63%私募认为中小市值风险未完全释放(2)
第二部分：业绩点评
研究员 彭晓武
1、五月业绩点评：下跌市竞技中低仓位者胜出
五月整体呈现震荡下行态势，其中走势可以分为两个阶段，上旬为横盘整理阶段，下旬为快速下跌阶段。整个5月从宏观经济层面传来的信息都是渐趋悲观，收到紧缩政策的影响，以PMI反映的工业生产指标趋于下行，电荒、钱荒、用工荒等问题使中小企业生存压力加大，南方的旱情再次推涨CPI，者这些都严重打击了投资者的信心，悲观情绪持续蔓延。
沪深300指数在整个五月份下挫了5.99%，中小板下跌7.14%，创业板下跌7.27%，可以说中小板和创业板是重灾区，这对钟情于中小盘股票的私募基金来说，本月的净值损失惨重，特别是最后一周的时间，跌幅超20%的股票比比皆是，大部分私募基金前期的收益仅在五天时间就赔回去了。
截至2011年6月3日，私募排排网数据中心统计了886支已公布五月最新净值的非结构化私募证券投资信托产品，由于五月的下跌阶段主要集中在最后一周即5月23日至27日之间，为公平起见，本月的收益率排名仅取净值公布日在27号至31号的的产品。在这886支产品中，有673支是符合条件的，平均收益率为-4.39%，整体表现好于大盘。
表现最好的产品是国弘资产旗下的两个产品，中信信托·国弘1期和中信信托·国弘2期，收益率分别为4.67%、1.46%。
排在第三名的是鼎陶朱辉的中融·鼎辉1号，收益率为1.22%，公司旗下的另外一个产品中融·鼎陶朱辉2期以0.65%的收益率排在第七名。鼎陶朱辉的掌门人是段焰伟，期货出身当他对市场的感觉非常敏锐，往往能通过期货市场来判断A股的走势，他在五月的仓位仅有20%，对市场比较看空，未来还会把仓位降低。
从整体收益率来看，在这673支产品中，能实现绝对收益的有31支，占4.6%；亏损在10%以上的产品有41支，占6.09%；亏损幅度在5%-10%之间的有215支，占31.95%。
如上图所示，私募证券基金产品业绩持续分化，最好与最差之间差距为19.47%，而半数以上产品亏损幅度在5个点左右，总体来看依然比大盘要好。
从仓位控制来看，大部分私募在五月份的仓位都比较高，仅有少部分私募进行了减仓，这是大面积亏损的主要原因。根据私募排排网研究中心的调查显示，私募对5月的仓位偏谨慎，与上期数据相比，30%以下仓位的私募大幅增加了20.9%，为23.68%，更有私募将仓位控制在10%左右，50—80%较高仓位的私募也减少了24.12%，但80—100%高仓位的私募反而小幅增加了4.68%，为15.79%。
私募5月虽然进行了减仓操作，但仓位仍然相对较高，50%私募半仓以上操作，私募5月的业绩也反映了这一点，大部分私募业绩损失惨重，这和他们高仓位运作密不可分。
除排名前列的私募外，5月表现较为优秀的还有合赢投资、汇利资产、普邦恒升、西域投资、展博投资等。表现较差的私募如去年的私募冠军南京世通、2009年的私募冠军新价值、人气私募泽熙投资、今年排名前列的呈瑞投资、同亿富利等。
2、今年以来业绩点评：一成多私募实现正收益 整体跑输大盘
今年年初以来，国内A股跌多涨少，累计跌幅为4.05%，根据私募排排网研究中心不完全统计的884个非结构化私募证券投资信托产品中，有五个月以上业绩记录的有714支，今年前五月的平均收益率为-6.98%，跑输大盘2.93%。
本期的榜单与上期相比有较大变化，上期的前三甲除了黄国海的利升一期外，其他两个均跌出前三。瑞银证券管理的国投瑞僖稳健收益以15.88%的收益率占据今年收益排行冠军位置，黄国海的利升一期本期排名上升一位，名列榜眼，收益率为15.76%；排名第三的是曾军管理的重庆国投·金中和西鼎，收益率为14.62%。上期的冠军芮崑管理的联华信托·呈瑞1期由于五月跌幅为8.39%，今年收益率大幅下降，不过依然排在第四位；而上期的第二名陈铭管理的陕国投·金诚富利1期五月跌幅为12.01%，今年收益率为7.71%，排在第十六名。
从前十榜单来看，今年排在前面的私募基金大多以稳健取胜，如国投瑞僖稳健收益，表现非常平稳，王强管理的中信信托·国弘1期和2期、廖黎辉管理的山东信托·景良能量3期和深国投·景良能量1期均有不错的表现。
从整体表现来看，在这714支产品中，取得绝对收益的产品共有103支，占14.43%，其中收益率在10%以上的凤毛麟角，仅有有12支，而亏损幅度在10%以上的产品有221支，占了30.95%，最差的产品亏损36.16%。
今年以来收益率分布图如下：
从上图可以看出，私募基金在今年的表现并不如意，仅一成多产品实现正收益，而亏损10%以上的产品占了将近三成，最好的产品与最差的产品差距为52.04%。
从个别私募基金来看，除了榜单上的产品外，鼎陶朱辉、展博投资、金中和、赢隆投资等均有不错表现，而表现较差的一些明星私募如新价值、尚雅、从容等。
