(1) 本周股市低位震荡，波动剧烈。总体上投资者信心仍然较为低迷，受流动性紧张和外部市场影响股指波动较大。行业上，能源、材料、医药、电信相对强势，微幅上涨，跌幅较大的则主要是金融、地产等。风格上，中小盘风格分化，深圳市场中小盘跌幅小于上海市场，而周期行业整体仍相对抗跌。而从基金操作上来看，基金主动减仓势头基本结束，总体仓位保持平稳；但操作分化仍然继续，面对短期大幅度下跌策略分化显著。

　　(2) 6月2日仓位测算数据显示，本周偏股方向基金平均仓位基本稳定。可比主动股票基金加权平均仓位为81.04%，相比前周微降0.19%；偏股混合型基金加权平均仓位为74.97%，相比前周微降0.31%；配置混合型基金加权平均仓位67.45%，相比前周下降1.08%。测算期间沪深300指数基本平收，被动仓位变化轻微。总体来看，偏股方向基金主动减仓势头基本结束(图表2)。

　　(3) 本周非股票投资方向的其他类型基金仓位变化不一。其中，保本基金加权平均仓位23.93%，相比前周增加0.89%；偏债混合型基金加权平均仓位21.27%，相比前周下降3.34%；债券型基金加权平均股票仓位10%，较前周微增0.01%。(图表2)。

　　(4) 从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金加权平均仓位略有下降。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位79.26%，相比前周下降-0.49%。中型基金加权平均仓位78.06%，相比前周下降-0.10%。小型基金加权平均仓位75.99%，相比前周下降0.34%。(图表3)。

　　(5) 从具体基金来看，本周基金仓位变动方向不一，主动减持的基金数量略多于主动增持基金，但仓位变化幅度普遍较小。扣除被动仓位变化后，160只基金主动减仓幅度超过2%，其中24只基金主动减仓超过5%。另一方面，主动增持基金数量明显增多，104只基金增持超过2%，其中6只基金主动增持超过5%。

　　(6) 本周基金仓位水平分布变化不大：重仓基金(仓位>85%)占比21.51%，相比前周下降1.61%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比31.36%，占比基本不变；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为25.45%，变化不大；仓位较轻或轻仓基金占比21.68%，略微增加。

　　(7) 本周股市继续延续低位震荡的格局，向下做空压力得到较为充分的释放，伴随对股市底部的讨论，股指摆脱了前期大幅下行的压力，并有短暂反弹。但总体来看，在对经济下滑和通胀高企的双重担忧下，市场做多信心仍明显不足，加之对6月可能加息的预期，市场观望气氛浓厚。在股市大幅下跌后，估值安全论占据上风，基金主动减仓告一段落。但在较明显的策略分歧下，基金调仓并未形成一致方向，既有继续减持中小盘转向低估值蓝筹配置的，也有开始重新关注前期下跌显著的消费、成长板块。一些前期减仓较为明显、重点投资中小盘的小规模基金体现出主动增仓态势。

　　(8) 本周从不同基金公司来看，大型基金公司中，华夏、南方、易方达旗下基金略有增仓，嘉实、博时旗下基金仓位变化不一。中型公司中，交银旗下基金仍有较明显的减持迹象。中小基金公司旗下基金仓位变化不一，一些小规模中小盘风格基金增持较为明显，如国联安、光大、信达、长盛等。

　　图表1：各类型基金简单平均仓位变化

　　图表2：各类型基金加权平均仓位变化

　　注：基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权的权重每周都略有变化，与前周存在不可比因素

　　图表3：三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化

　　注：(1)基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化，与前周存在不可比因素

　　(2)大型基金指规模百亿以上基金；中型基金50亿～100亿；小型基金50亿以下

图表4：2010年以来，三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比