(1) 受国际板上市、经济增速下降以及南方旱灾、电荒进而引发的通胀高企的担忧等多重利空消息叠加的影响，本周A股市场出现较大下跌。从基金操作来看，本周基金延续了之前的减仓态势，仓位水平继续小幅下降，但减仓幅度大大趋缓；而且基金策略分化明显，本周逆势加仓基金明显增多，在市场出现加大下跌的背景下，基金并不十分悲观。

　　(2) 5月26日仓位测算数据显示，本周各类型基金继续呈现主动减仓态势。可比主动股票基金加权平均仓位为81.23%，相比前周下降0.83%；偏股混合型基金加权平均仓位为75.28%，相比前周下降1.50%；配置混合型基金加权平均仓位68.58%，相比前周下降1.02%。测算期间沪深300指数出现较大下跌，存在被动减仓效应，各偏股方向基金也继续呈现主动减仓，但减仓幅度明显趋缓(图表2)。

　　(3) 与偏股方向基金相反，除偏债混合基金外，本周非股票投资方向的其他类型基金均有较为明显的主动加仓。其中，保本基金加权平均仓位23.04%，相比前周上升0.94%；偏债混合型基金加权平均仓位24.61%，相比前周微幅下降0.20%；债券型基金加权平均股票仓位9.98%，较前周上升1.17%。(图表2)。

　　(4) 从不同规模划分来看，三类规模基金仍有主动减仓，但减仓幅度趋缓。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位79.75%，相比前周下降0.93%。中型基金加权平均仓位78.16%，相比前周下降1.67%。小型基金加权平均仓位76.34%，相比前周下降0.69%。(图表3)。

　　(5) 从具体基金来看，本周基金仓位虽然继续前周方向，整体呈现减仓态势，但减持趋势明显减弱。扣除被动仓位变化后，116只基金主动减仓幅度超过2%，其中21只基金主动减仓超过5%，对比上周明显减少。另一方面，主动增持基金数量较少，143只基金增持超过2%，其中41只基金主动增持超过5%，加仓基金明显增多。

　　(6) 本周基金仓位水平分布：重仓基金(仓位>85%)占比23.12%，相比前周继续下降3.58%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比31.54%，占比上升1.08%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为24.73%，增加2.33%；仓位较轻或轻仓基金占比20.61%，略微增加。

　　(7) 受多重利空消息叠加的影响，本周A股市场出现较大下跌，基金虽然在整体上延续了几周减持的趋势，但是本周减仓幅度明显趋缓，而且基金操作分化显著，在市场整体向下的背景下，选择加仓的基金明显增多的。虽然受困于电荒、南方旱灾等因素的因素，国内通胀形势仍不容乐观，而且从汇丰公布的PMI数据来看，国内经济增速回落趋势已经明确；目前国内市场处于政策从紧和经济增速下行的叠加期，但考虑到目前A股整体估值以及对国内经济增长的充满信心，基金整体并不悲观，不少基金选择随着市场的下跌逐步加仓。

　　(8) 分具体基金公司来看，长盛、交银等减仓较明显，富国、汇添富、华宝等基金公司也出现整体性减仓；而南方、易方达、招商、上投、建信、宝盈等公司增仓较为显著。总体而言大型基金公司旗下基金平均仓位相对较高，而中小公司近期则分化较大。在大型基金公司中，博时旗下基金平均仓位相对较低，南方、易方达、广发旗下基金平均仓位相对较高。

　　图表1：各类型基金简单平均仓位变化

　　图表2：各类型基金加权平均仓位变化

　　　　注：基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权的权重每周都略有变化，与前周存在不可比因素

　　图表3：三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化

　　注：(1)基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化，与前周存在不可比因素

　　　　(2)大型基金指规模百亿以上基金；中型基金50亿～100亿；小型基金50亿以下

　　图表4：2010年以来，三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

图表4：2010年以来，三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比