□壹私募网研究中心 谭茵

　　无论是“真神”还是“假神”，被神化的日子总不那么好过。私募基金这个曾经稍显神秘的字眼，已经不再能勾起投资者对他们在资本市场呼风唤雨、撒豆成兵的记忆了。今年以来，“道歉风波”、“肢体冲突”等事件再次重创了阳光私募。

　　冰冻三尺非一日之寒，壹私募网研究中心认为，以追求绝对收益为己任的阳光私募在最近三年的三次大调整中的表现，使得原本期望很高的投资者对其印象发生了渐进变化。三次洗礼预示着阳光私募已然走下神坛。

　　2008年熊市之痛

　　私募印象美好而模糊

　　2008年那轮系统性风险集中释放的大熊市中，第一次打击了刚刚起步的阳光私募。

　　壹私募网研究中心数据显示，当年尽管有金中和、星石及中国龙等少数私募表现出色，部分产品实现了正收益，但111只存续期满一年的阳光私募在2008年平均亏损幅度高达36.59%，其中亏损幅度超过50%的私募高达24只，约占总数的21%。鑫鹏1期表现最差，2008年净值下跌65.62%。

　　不过，从整体收益来看，2008年阳光私募的平均亏损小于沪深300指数，更有几只私募产品实现了正收益，这让在市场中苦苦挣扎的投资者看到了曙光。虽然当年阳光私募的投资者也蒙受了损失，但在正收益与现实亏损的双重影像中，阳光私募的印象美好而模糊。

　　2010年二季度调整之痛

　　私募印象大打折扣

　　在泥沙俱下的行情下，就算最优秀的基金经理也难逃厄运，投资者对2008年私募业绩不佳给予了充分的理解，再加上金中和、星石等私募的出色表现，阳光私募的被信赖程度似乎不减反增，从往后的产品发行的数量就可见一斑。

　　在接下来的2009年里，新价值投资总监罗伟广登顶阳光私募冠军宝座，其192.57%的业绩收益，不仅激发了客户对阳光私募的投资热情，也带动了整个私募界的大发展，产品数量成倍增长，私募规模急剧扩大。

　　然而，从2010年二季度开始，随着“史上最严厉调控”政策的出炉，股市随之进入长达3个月的单边下跌之路，沪深300指数下挫高达23.37%，阳光私募同样哀鸿遍野。2010年二季度里，425只存续期满3个月的阳光私募平均跌幅达到6.81%，仅89只产品实现正收益，其余近8成的私募产品都有不同程度的跌幅，包括淡水泉、同威、民森及睿信等老牌私募旗下产品在这轮下跌中同样遭遇重创，跌幅多在15%以上。

　　不仅投资收益亏损，私募间的业绩分化也在加剧。一向以“追求绝对收益为己任”的阳光私募在投资者的眼中已经打了折扣，投资者对私募的投资热情开始减退。

　　连续三次遭遇重创

　　投资者信心饱受打击

　　去年11月开始，市场展开新一轮调整，中小板、创业板杀跌最为惨烈，而阳光私募对中小板、创业板的偏爱，使得其业绩大幅下挫。

　　壹私募网研究中心数据显示，截至今年4月，在纳入统计的768只阳光私募中，逾七成私募业绩有不同程度下挫。包括世通、新价值、从容等明星私募集体沦陷，更是令人唏嘘不已。

　　量变终会导致质变。一而再，再而三的刺激下，投资者的信心饱受打击。对阳光私募从投资操作、公司运营再到信托私募的游戏规则的指责之声开始出现，阳光私募也从神坛上被拉了下来，实现从“神”到“人”的转变。

　　壹私募网研究中心认为，尽管在这几个时点，私募业绩的不佳有不少客观因素，例如系统性风险、国内外不确定因素叠加等，但这并不能成为私募投顾逃避责任的借口，而且这也与其“追求绝对收益”的理念相违背。

　　在过去的几年中，阳光私募业绩不俗的主要原因在于解放了体制的桎梏，使私募经理创造出更强大的生产力。我们完全有理由相信，阳光私募未来还将进行创新，在变革中改善和完善，那些业绩增长具有持续性的阳光私募，才能得到长足的发展，也才能赢得投资者的信任与支持。

　　如果从另外一个角度看，阳光私募从“神”变为“人”，未尝不是一件好事，身份的快速转换和见证了财富沉浮的私募管理人，在走下神坛的日子里，注定会更加敬畏价值投资理念，尊重受托人的合法权益，阳光私募的活力和创造性将再次得到升华。