《投资者报》记者 李真

　　英雄莫问出处。

　　民间派私募就像电视剧《亮剑》中的李云龙，学历水平、出身等比不上敌军将领，但经过多年的战争考验，形成了敏锐的判断力和自成体系的战略战术，使得他在战场上屡占先机。

　　在靠业绩说话的投资战场，没有“科班”背景的民间派私募，也有大施拳脚的机会。这些出身于各行各业的民间派私募基金经理，并不逊于公募基金和券商派。他们在投资战场上驰骋纵横多年，不时有“黑马”脱颖而出。

　　根据《投资者报》统计，目前共有113只民间派私募产品，占到成立满一年的840余只阳光私募产品的13%，今年以来平均回报率-1%，与同期大盘基本持平。

　　投资经历丰富

　　民间派成员各具特色，行业出身三教九流。他们的学历水平总体比不上公募派和券商派，但《投资者报》记者发现一个特点，不少民间派私募经理较早试水证券投资，投资经历丰富。

　　比如深圳林园投资的林园，从1989年就开始接触股票，以8000元资金进入股市，到1992年，资产变成1000万元。

　　广州长金投资的郑晓军是上世纪90年代初入市，也有近20年的投资经历。

　　其他诸如天津博弘数君的刘宏、成都鼎陶朱辉投资的段焰伟、深圳同威投资的李驰等，投资经历都在15年以上。这些人见证了中国证券市场的诞生与发展，经受了多轮牛熊转换的考验，对中国市场运行特征具有深刻认识，同时具备丰富的实战经验。

　　此外还有一个特点是，业绩相对平稳的民间派私募经理十有八九都有做实业的经历，在选择优秀上市公司方面，有其他派系成员无法比拟的优势。

　　比如郑晓军早年从事实业投资与贸易，曾经在生物医药、电力、连锁等多个领域摸爬滚打数年，取得了优异的成绩。目前他还是广州金誉实业投资集团公司的控股股东，旗下控股广州智光电器以及包括电力、制造等行业在内的多家企业。正是这些经历，让郑晓军形成独特的“漏斗式”选股方法。

　　再如刘宏，南开大学化学系硕士，于1994年创办了深圳新德利公司，是国内第一家数字化财经信息服务提供商，并成功树立了国内证券信息电子化的行业标准，其主营业务后来演化成了股票软件上人们常用的“F10”。

　　1996年，刘宏在上海又成立了上海新德利信息技术公司，并领导开发了国内最早的程序化交易系统。现在则进军私募业，担任博弘数君(天津)股权投资基金管理公司总经理，他对信息服务业的理解入木三分。

　　还有一些人，他们的业绩经常波动很大，这群人就是民间派中“草根私募”，他们不仅没有“科班”的出身，也没有实业管理的经验，完全是“白手起家”。如深圳中睿合银投资的刘睿，曾是国家围棋队的专业选手，后专注于投资。

　　操作风格迥异

　　民间派私募中，不同的出身也给投资风格打上不同的烙印。实业出身的私募中，偏价值投资的多一些；“草根”私募中则是技术派多一些。

　　在《投资者报》记者所接触过的民间派私募中，深圳铭远投资的王志忠是贯彻价值投资最彻底的一位，他曾有过多年的企业管理经验。“我选好个股后，就放在那里，只要大环境不出现变化，无论涨跌如何，没到预设的范围，就不管它，我会花大量时间去上市公司调研。”在今年1月份的一次采访中，王志忠表现得很悠闲。

　　就在采访王志忠的当天晚上，记者还见到了深圳的一位券商派私募经理，他则一脸疲惫，除了白天盯盘，晚上还要复盘，夜里还得盯着欧美等海外股市情况。

　　由于坚持价值投资，王志忠管理的产品在成立初期不显山不露水，但随着时间的推移，成效逐渐显露，自2009年起，因不断有管理的产品业绩领先，亦开始受到媒体的关注。

　　深圳明达投资的刘明达也是做实业出身，同样推崇价值投资，并称“价值路径让人着迷”。其管理业绩同样有目共睹，Wind数据显示，截至5月23日的，刘明达管理的产品成立以来以总回报246%的成绩位列民间派私募产品之首。

　　相较而言，“草根私募”操作手法激进，大多通过精选个股、波段操作来获取收益，讲求快进快出，从而实现净值滚动增长，但这样的操作方式容易造成业绩“过山车”。

　　例如南京世通的常士杉，推崇的投资理念为“价格为先、波段操作”，去年96%的年收益让众多私募同行为之侧目，但这样的成绩与去年的中小盘股行情也是分不开的。“轻股指、重个股”是去年投资的主基调，个股机会层出不穷，稀土永磁、新能源锂电池、生物医药、亚运概念等板块连续飙升。这非常对交易型投资者的胃口。

　　但是，短短半年后，常士杉管理的产品业绩突然大幅下滑。据Wind数据，最近1个月，“世通8期”的回报率在民间派私募产品中垫底；在所有阳光私募产品中，位列倒数11名。在今年以来回报率排名中，“世通8期”以-4.13%位居民间派私募的后30名内。

　　“股市顽童”叶飞垫底

　　今年前4个月，上证股指屡次进攻3000点失利，4月干脆掉头向下，如今已跌至2800点之下，无论是公募还是私募基金收益率都很难看。

　　近一个月，民间派私募收益率大多数为负，有业绩公布的87只产品中，获得正收益的仅有17只，有80%产品为负收益。

　　今年以来的投资回报率也同样不理想，平均为-1%，且相互差距不小。刘宏管理的博弘定向以34.49%的回报率在民间派私募中独领风骚；第二名深圳利升锐华黄国海管理的利升1期为20.45%，比刘宏低14个百分点；第三名上海泽熙投资徐翔管理的泽熙瑞金1号为12.6%。

　　最后一名是倚天投资叶飞管理的天星2号，回报率为-23.79%，与刘宏相差58.28%。履历显示，叶飞是比较典型的“草根私募”，1994年以2万元起家，开始涉足证券市场，多次参加各类炒股大赛，擅长中短线操作，喜欢追逐板块热点，有“股市顽童”之称。

　　上海琪润投资洪涛管理的嘉禾1号和上海海昊投资曾文海管理的海昊1号分别以-20.32%和-17.36%位列倒数第2和第3。