高送转概念固然诱人，但这类机会也并不好抓，即便是基金这样的机构投资者也没有充分地“享用”最近两个月以来的高送转填权行情。

　　好买基金研究中心统计发现，有20只基金重仓持有“高送转”概念个股，但分析这些个股一季度价格涨跌幅进行算术平均可以发现，大部分个股的表现弱于基金本身的净值表现，并未能对基金的净值做出正贡献。

　　高送转个股表现分化

　　每年一季度，资金都会比较青睐“高送转”概念股。从平安证券研究员蔡大贵统计的历史数据来看，在年报公布前的一至三个月内，高送转股票以75%的概率超越大盘，并能获得一定的收益。在一季报“导火索”的刺激下，今年高送转概念的波段行情依旧可圈可点。

　　历年规律中，高送转概念主要呈现出三大黄金波段，即猜想阶段、公告阶段和填权阶段。

　　从4月份的一些相关个股表现看，迪康药业、巨化股份、广汇股份、宏达新材、东南网架等多只个股呈现强势的填权行情。已除权、临近除权以及刚刚公布送转公告的个股表现相对抢眼。

　　4月8日，每10股转增15股的迪康药业除权首日开盘不久即封于涨停板。“送转王”梅花集团盘中冲高近9个百分点，股价再创新高。

　　好买基金研究中心将每10股送5股或转增5股以上的相关股票认定为“高送转”个股，以此筛选出62只符合条件的股票。截至5月20日，它们在今年以来的平均跌幅只有4.94%，明显强于同期的中小板指数(-11.85%)和创业板指数(-23.05%)。

　　大部分“高送转”个股的涨跌幅在-30%-0%之间，而在极端情况中，涨幅大于50%的个股有4只，占比为6.45%，跌幅大于30%的个股有8只，占比12.90%。

　　由此可见，在“高送转”个股有相对强劲的市场表现背后，个股之间的涨跌分化也相对更大。

　　多数错押弱势股

　　在走势分化如此严重的情况下，投资者抓机会的难度自然不小。好买基金研究中心的统计显示，持有上述62只“高送转”个股占基金净值比例较高(占净值比超过10%)的20只基金多数未能抓到其中表现强势个股。

　　其中，驻扎的基金数量较多的徐工机械、科大讯飞在今年以来的价格跌幅较大，分别为18.21%和23.21%。而表现较好的精工钢构、深圳惠程却只有少量基金持有。

　　总体来说，对这20只基金所投资的“高送转”个股一季度价格涨跌幅进行算术平均可以发现，它们大部分弱于基金本身的净值表现，并未能对基金的净值做出正贡献。

　　好买基金研究中心的葛轶强认为，高送转行情是概念性炒作，往往转瞬即逝，而基金受限于规模等因素，在投资某只股票时并不会从高送转这个角度作为考虑的基点，更多的是从上市公司的基本面入手。因此，基金可能无意也无法去参与这种短期的炒作。

　　此外，其统计发现，基金持股占比越高的个股今年以来在二级市场的表现反而越弱，而在2010年四季度情况却正好相反。

　　基于此，葛轶强推断，基金在分享了这些个股前期的上涨后，在今年一季度开始调仓换股，逐渐从一些前期涨幅较大的小市值股票中撤离，配置一些低估值大盘股，从而使得基金投资占比越高的“高送转”个股受到这种调仓换股的影响越大，今年以来的表现反而越差。

　　采写：南都记者 刘杨

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