私募，你在想什么？——与私募大佬零距离(第四十一期)

　　“电荒的情况可能会带来投资机会，这是我们近期所关注的。而从投资理念上说，国家在进行调控的行业，我们是肯定不碰的。”这不仅是深圳利升锐华投资董事长黄国海的个人观点，也是公司内多位同事的共识。截至5月16日，公司旗下“利升1期”今年以来上涨20.45%，在阳光私募中名列前茅。

　　从1995年至今，黄国海做了16年的股票，形成了以中短线操作为主的操作风格，长的四五个月，短的一个月甚至不到。但即便是中短线操作，他对基本面也是很重视的。“一呢，是关注行业所处的政策导向。国家在进行调控的行业，我们是肯定不碰的。比如说房地产调控，房地产股票我们一点都没碰，其上下游包括钢铁、电器这些，我们都几乎没有介入。二呢，就是不熟不做。我们要重仓的股票，不但看报告和研究员交流，往往还要跑到上市公司那里实地调研，往往是调研好几次。在这些先决条件满足之后，我们通过分析企业成长性爆发点、企业业绩增长爆发点、行业政策引导爆发点、经济环境的爆发点，考虑流动性、利率、通胀、汇率、房地产等要素来追踪热点。”

　　“最近一段时间，我们很关注电荒的情况。这不是个短期事件，里面有不小的投资机会。”在介绍了利升锐华的投资理念之后，访谈进入了讲解具体行业的阶段。从今年3月开始，国内浙江、湖南、重庆和贵州等省市就出现电力供应紧张、电煤储备下滑的问题。目前，“电荒”席卷多数南方省份，以及华东、华北甚至西北地区的部分省份。中国电力企业联合会17日表示，这是2004年以来中国所面临的最大一次“电荒”，范围和深度都是前所未有的，保守估计全国供电缺口在3000万千瓦左右，相当于两个安徽或三个重庆的发电总量。

　　“电荒的问题不是一时半会儿能解决的，拿传统的火力发电来说，有一个煤炭的运力限制在里面。比如说内蒙古，现在的运力只能运几千万吨媒，但是需求的缺口有1亿吨。就算建铁路增加运力，也不是一时半会儿能解决的。煤炭的供不应求，短期难以改变，这就带来了投资机会。”而在黄国海看来，机会一共有三类。“第一，煤炭价格上涨，首先会有煤炭股的机会。煤炭价格涨上去了，也给替代能源带来机会，也就是新兴能源。光伏、风电、甚至核电。第二，煤炭价格上涨也会带动节能环保的投资机会。我国单位GDP所消耗的能量是美国的4-5倍，是日本的6-7倍，能源利用效率很低下。电荒也将引发人们对节能环保的重视。比如说，脱硫、ITCC等技术的运用能够提高能源的使用效率，带来下游行业的投资机会。第三，特高压电网的机会。我们刚才说，煤炭运力不足，有煤运不出来，那么我们可以进行坑口发电，在煤的产地建设大型电站，就地发电，变运送煤炭为输出电力，这就对电网建设有要求。而新能源，对电网的要求更高。光电、风电等新能源，他们的缺点就是发电不稳定，而发电不稳的话，按照现在的条件，输电时电网根本承受不了。只有特高压电网，才能解决这些问题。因此，特高压电网的投资机会也很大。”

　　“接下来一段时间，我们还是会比较关注经济数据，尤其是CPI。如果CPI一直下不来，那么大盘就难有机会。”在黄国海眼里，什么样的程度算是CPI下来了呢？“CPI降低到5%以下并保持住的话，差不多。我觉得这至少要到6、7月份以后。”

　　陶炜