王炯：“下半年看好消费类和新兴产业，坚持关注成长股的投资机会。”

　　理财周报记者 陈强/文

　　2010年是东吴不平凡的一年，2010年也是铸就王炯辉煌的一年。

　　而2011年，一大批曾经辉煌的明星基金表现平平，其中也包括王炯。她错过了一季度的金融股行情，而重仓的食品饮料遭遇大幅回调。对此，王炯向记者表示：“对于新兴产业和大消费前期的回调，仅仅只是长期上升趋势中的短期调整阶段。”

　　王炯擅长熊市

　　王炯在2004年东吴基金公司刚成立时就加入了，可谓是开朝元老之一。后担任东吴基金公司投资总监，并且兼任东吴双动力和东吴进取策略的基金经理。

　　2010年，东吴旗下6只股票类基金中有4只跻身同类型基金的前20名。其中东吴价值成长双动力(以下简称东吴双动力)复权单位净值增长率为23%，在可比的238只股票型基金中排名第七；此外，东吴进取策略复权单位净值增长率为21%，在可比的125只偏股混合型基金中排名第五。这两只基金当时的基金经理均是王炯。她成了巾帼不让须眉的明星基金经理。

　　截至5月16日，今年以来东吴双动力净值增长率为-10.46%，在可比的238只股票型基金中排名199位；东吴进取策略净值增长率为-12.19%，在可比的125只偏股混合型基金中排名119位。此外，东吴旗下其他四只股票类基金业绩也很不理想，排名靠后。

　　其实就东吴双动力四年半以来的市场表现看，王炯在熊市中的表现大大好于牛市。据wind数据统计，东吴双动力2007年在可比的67只股票型基金中排名38位，2008年在可比的103只股票型基金中排名第8，2009年在可比的138只股票型基金中排名137位，2010年在可比的238只股票型基金中排名第七，2011年截至5月16日在可比的238只股票型基金中排名199位。

　　长期看好消费 不惧短期调整

　　东吴双动力今年业绩不好主要是重配了食品饮料行业，这个行业去年底以来就一直调整。东吴双动力2010年年报显示其所持有的食品饮料板块股票市值占基金净值的18.23%，而且今年一季度在这个板块下跌途中，双动力继续加仓，目前市值占基金净值比例高达21.37%。这无疑对基金净值有较大的拖累。

　　东吴进取策略也同样配置了很多食品饮料，和东吴双动力所不同的是，今年一季度东吴进取策略没有选择继续加仓，而是较大幅度的减仓，配置比例从去年底的19.32%减少到一季报的13.83%。

　　此外，在突如其来的风格转换中，东吴双动力基本没有享受到大盘蓝筹估值修复的行情。2010年年报显示其对金融保险股的配置比例极低，只占基金净值的1.38%，一季度更是低到0.75%。因此一季度银行股的行情对东吴双动力净值的贡献接近零。

　　东吴进取策略更是如此，2010年底对金融保险的配置比例为0.06%，今年一季度为零。

　　这也就不难想象东吴双动力和东吴进取策略为什么今年业绩如此靠后。

　　对此，王炯表示，对于新兴产业和大消费前期的回调，仅仅是长期上升趋势中的短期调整阶段。中国未来的经济发展和转型如何演绎，市场的确很难达到一致的预期，所以市场难以出现持续的强劲上升行情，而是呈现震荡和结构性特征。在这样多变的市场里，希望投资者能用更长的时间来衡量基金的业绩和表现。

　　“对于市场和业绩的短期调整，我们并不畏惧”，王炯对此看法平和而坚定。

　　她认为：“经济结构调整的大方向应该不会改变，回调只是暂时的波折，中长期还是看好消费类和新兴产业发展。坚持关注成长股的投资机会，分享其业绩高速增长所带来的财富增值，从而带来超额收益。”

　　卸任基金经理之后

　　2011年5月14日，东吴基金公告，王炯不再担任东吴双动力和东吴进取策略的基金经理，前者由王少成接任，后者由朱昆鹏继续管理。

　　王炯卸任两个基金的基金经理给了市场无限的遐想。

　　这或许是东吴在经历成长的阵痛后一次重要的战略变革。

　　东吴基金公司给记者的回复是：“王炯要从具体的基金管理事务中脱身出来，以后重点是思考如何才能实现整体业绩的可持续性，而不是某几只基金产品。她要做整个团队的思考先行者，做完善团队的组建者，换个角度，换个层次，引领团队前行。”

　　王炯本人也表示：“每个人对于市场的理解和认识，都不可避免的具有局限性。基金经理有着各自的能力圈，在能力圈内投资，是在市场上长期存活的根本。如何在一定时期内，捕捉更多的投资机遇，这就需要整个团队的实力配合来延伸基金经理的能力圈，圈圈相连，形成整个团队的合力。”

　　现在公募基金发展也步入了新的发展时期，竞争已经白热化，公司之间同质化竞争严重，无异于肉搏，十分残酷。东吴基金也只是刚刚摆脱中小基金困境，如果要有进一步的提升和长远的发展，就需更好地思考自己的定位，要对投资管理、专户理财等进行重新审视和布局，形成自己比较鲜明的竞争优势。

　　“以前总是在具体事务中循环忙碌，投向远方的目光和思考太少。社会总是在不断变化并且产生新的挑战，学会打开自己的思想并接受新的视角，不断的学习和反思，保持开放的心态，这样才能不断超越自己。否则，如何能够引领整个团队进步？”

　　作为投资总监，她一直比较推崇基金经理们在风格上百花齐放，她不试图将自己的投资哲学强加于他们，而是希望他们能够充分挖掘自己的优势。她如今只是希望做个思想的先行者，引领大家去思考；她还希望能通过对团队架构的完善，实现投资个性化与投研整体实力的辩证统一，“从中找到东吴基金投资的差异化生存路径。”王炯对理财周报记者说。

　　当记者问道下半年东吴打算如何突破时，王炯给的回答是：“一方面，把人才放到一个绝对的高度，注重团队建设，提升投研团队的实力，为基金经理提供更好的决策平台；另一方面，下半年的操作思路上，中长期还是看好消费类和新兴产业发展，坚持关注成长股的投资机会。