黄祎妮

　　4月，私募基金表现好于公募基金。

　　根据好买基金研究中心统计数据显示，截至4月底，私募基金的平均收益率为0.95%，公募偏股型基金为-3.54%，有超过6成的私募在近1个月中取得正收益。

　　统计数据显示，在2010年表现不俗的私募产品中，出身公募基金的“公募派”产品管理人业绩趋同度较高，而“草根派”产品的业绩分化悬殊。

　　另外，在私募基金的人员变动中，除了以往从公募基金挖走人才，私募基金之间的跳槽也逐渐增多。

　　对此，好买基金研究中心朱世杰表示，“近三年市场经历了牛熊交替，部分优秀私募基金经理已经有了一张不错的成绩单，这些都可能成为孕育私募基金跳槽的土壤，未来私募基金人员跳槽也可能成为一种趋势。”

　　“公募派”业绩趋同

　　4月份，私募基金的平均收益率为0.95%，落后沪深300指数0.67%。从近3月、近6月、近12月以及近两年的收益比较来看，私募在近6月、近12月、近2年的表现略强于沪深300，但近3月表现则相对落后。

　　另外，从近两年的收益比较来看，私募在各个阶段的业绩表现均强于公募偏股型基金。

　　“这主要是由于私募基金在4月份的表现明显强于公募基金，拉高了各阶段的统计表现，但整体而言差异不大”，业内人士表示，私募操作灵活、精选个股等优势在上个月的行情中得到充分体现。

　　而在2010年整年，公募基金表现依然逊色于私募。

　　统计数据显示，在2010年沪深300指数全年下跌12.51%的背景下，私募基金取得了6.33%的平均收益，超过公募股票型3.50%的平均收益。

　　“但是震荡微跌的市场中，私募基金业绩分化大于公募基金，”朱世杰表示，“但是与2009年牛市、2008年熊市中私募的表现相比，私募整体业绩分化程度有所减弱。”

　　但值得关注的是，在私募基金中，“公募派”所管理的产品业绩趋同度较高。

　　在2010年12月15日至2011年1月11日之间公布净值，且运行满一年的332只阳光私募基金中，根据私募产品基金经理的从业经历，大致可分为“公募派”、“券商派”、“草根派”等。

　　其中，“公募派”的私募基金业绩集中度最高，有超过50%的“公募派”基金收益率集中在0%-10%的区间内。

　　在“公募派”的私募基金中，2010年业绩表现最好的是理成风景2号，其去年的收益率为44.71%。该产品的基金经理杨玉山，后者则曾任华富成长趋势基金经理助理、华富基金研究员等职，是公募出身。

　　而理成的另一位核心人物兼基金经理程义全，也同样来自于公募，曾任职交银施罗德基金公司研究总监、长江证券研究所副所长，公司投资决策委员会委员；汉唐证券研究所所长等职。

　　另一方面，“草根派”在私募基金中，是业绩集中度最低。据统计，“草根派”中2010年业绩表现最好的是世通，其收益高达96.16%，而最差的未尔弗，其收益率仅为-30.12%。“券商派”私募基金业绩集中度比“草根派”要略高一些。

　　基金分析人士认为，“公募派”私募基金业绩分化最小，主要有以下两点原因。

　　第一，“公募派”私募基金产品数量和规模均超过其他三类，“一方面，规模的扩大或多或少地影响私募操作灵活性，使业绩趋于集中，另一方面，这些私募旗下产品常采取复制策略，产品业绩趋同。”

　　第二，2010年的震荡市行情给“公募派”整体业绩趋同性较高提供了客观环境，上述分析人士表示，“在2010年上半年下跌市场中平均收益率为 -8.23%，损失小于私募平均的-9.11%；在下半年，大盘蓝筹行情转变中，规模较大的“公募派”私募也没有能够及时调仓换股，取得15.66%的平 均收益，低于私募平均的16.41%。”

　　今年公募派失意

　　对于投奔私募的投研人士来说，也并非一帆风顺。

　　根据私募排排网的数据，在2011年以来收益率排名前十的私募产品中，基金经理大多是私募行业摸爬滚打而来的实战派。

　　如在今年业绩排名第二的私募产品陕国投—金诚富利1期的基金经理陈铭，其现任上海同亿富利投资管理有限公司董事，投资总监。而其此前，则经历了 海通证券海正投资公司投资经理，北京长江创业投资管理有限公司投资经理，华夏地产集团总裁助理、投资总监，道通集团投资部高级副总裁、投资总监，北京安保 资本管理有限公司投资总监等职，基本属于在私募领域冲杀。

　　此外，排名今年以来业绩第三的中融·利升1期，其掌舵人更是草根出身。公开信息显示，该基金基金经理为黄国海。其自1995年起从事证券投资， 具有长达十五年的证券投资管理经验，投资经验丰富。“擅长基本面分析研究，善于挖掘优秀个股，把握波段操作的精妙和交易性投资机会，操作风格灵活，风险控 制恰当。”

　　而关于他的传奇说法，则是此人在1995年以6万元入市，到2009年已经增值为2.8亿元。

　　为公募派私募挽回颜面的，则是今年在私募产品中业绩第一的联华信托·呈瑞1期。该产品今年以来的收益率达到24.77%，而同期沪深300的涨幅，仅有2.06%。

　　该产品的基金经理芮崑，走出的则是一条典型的公募路线。

　　芮崑简历显示，其1970年7月出生，中国国籍。上海财经大学经济学博士，中国注册会计师(CPA)。具有基金从业资格和证券交易、经纪从业资格。

　　1992年9月-2001年9月，芮崑任上海电力学院讲师。此后投身金融界，2001年9月-2004年9月历任东北证券公司金融与产业研究所，高级研究员；湘财证券研究发展中心，总经理助理(负责行业研究部)，首席分析师。

　　2004年9月，芮崑跳到买方，在5年多的时间内，历任上投摩根双息平衡基金基金经理；上投摩根双核平衡基金基金经理。

　　2009年10月，他从上投摩根离职。

　　而对比芮崑在公募时的业绩，可以发现，其公募成绩单并不突出。

　　好买基金的数据显示，其在2006年4月至2009年10月期间，担任上投摩根双息基金经理，在3年又180天的时间内，取得131.6464%的投资收益。相比之下，同类基金的同期的收益率为179.6155%。

　　但在其管理的另一只基金上投摩根双核平衡上，则大幅跑赢同类型基金。芮崑在2008年5月至2009年10月期间，担任这一产品的基金经理，1年又154天的时间内，取得20.8%的投资收益，而同期同类产品的收益率为0.5297%。

　　转身私募之后，其掌管的呈瑞1期在193天的时间内，取得了50.45%的投资收益，战绩可谓骄人。

　　值得注意的是，2010年“公募派”私募基金理成资产，其今年以来的战绩似乎并不理想。其中，程义全出任基金经理的中海·理成转子1号今年以来，净值下跌了21.85%，而杨玉山担任基金经理的理成风景2号，今年以来的收益率为-19.12%。

　　“私转私”业绩不确定性

　　“优秀公募基金经理转投私募后业绩下滑的例子已经很多，对于私募基金经理而言，‘私转私’也一样面临着风险和不确定性。”上海一基金研究员表示。

　　据不完全统计，至2011年4月29日，运行满3个月的私募基金共731只，产品数目比3月增加了66只。其中，运行满一年的有432只，占到全部私募基金的59.10%；运行满两年的有226只，占到全部私募基金的30.92%。

　　由此看来，私募产品的推出速度，并不逊于公募产品。

　　“私募进入了一个整体发展时期，产品越来越多，对人才的需求也在增多”，业内人士表示，除了从业绩出色的公募基金中寻觅人才，私募基金之间人才的流动也很频繁。

　　近两年私募基金经理以上级别人物跳槽事件主要有：2010年4月，唐雪来离开了新价值，创立财富成长；2010年5月，菁英时代副董事长文婷离 职，自立门户创立富来投资；2010年11月，金中和原投资总监邓继军、研究总监彭迅离职，随后创立泰达鼎晟；2010年11月，原合赢投资合伙人刘鹰携 春天一号离开，并在今年初设立了上善御富。

　　2009年7月至2010年4月，在唐雪来担任新价值1期基金经理的期间，任期新价值1期上涨57.75%，领先沪深300指数64.01个百分点，业绩跻身于私募前10%。

　　2010年4月，唐雪来离开新价值之后，在去年7月，就发行了新公司的第一只阳光私募财富成长1期，并在接下来不到半年的时间内相继发行了5只阳光私募基金。

　　统计数据显示，截至2011年3月11日，财富成长1期累计收益率为21.29%，超越同期沪深300指数约8个百分点。

　　私募红人单飞后业绩难持续

　　基金研究人士认为，作为财富成长的旗舰产品，财富成长1期的业绩虽没有让人失望，但是从旗下所有产品的平均业绩来看，“在过去的数月中攻击性并不如其在新价值期间那样犀利，或需要更长的时间检验。”

　　而创立上善御富的刘鹰，曾在合赢期间曾管理过6只阳光私募基金。其主要管理的粤财合赢成立于2007年10月，经历过2008年至2010年的牛熊交替期间，该产品三年来的总收益率为62.80%，在同期96只私募中排名第五。

　　2010年11月，刘鹰离开合赢投资并创立了上善御富，同时，原合赢旗下的一只阳光私募陕国投春天1号也一起被带到上善御富，由刘鹰继续管理。

　　春天1号是成立于2010年8月的。虽然在11月市场大回调中，该产品仍然保持上涨，但在随后的两个震荡月份中，春天1号同多数私募一样出现下跌，其最大回调仅在4%左右。

　　而创立泰达鼎晟的邓继军和彭迅，则在2008年让投资者感受到私募绝对收益的力量。

　　数据显示，邓继军曾经管理的金中和西鼎，在2008年沪深300指数下跌近66%的情况下，以20.08%的正收益傲视群雄。

　　而在2008年至2010年，不同市场的三年期间，金中和西鼎又以66.32%的收益在96只私募中排名第三。

　　“邓继军在熊市、震荡市中取得正收益，战胜了市场和大部分私募”，基金分析人士表示，但由于泰达鼎晟目前还未发行阳光私募产品，还不能评判邓继军在“私转私”后的具体变化，其业绩延续性还需要今后市场来验证。

　　“与公募基金不同的是，在私募基金中，基金经理的个人能力对于业绩尤为重要，但并不能将私募基金经理过去的业绩与“私转私”后的业绩划等号”， 上述分析人士认为，私募基金经理单飞后，除了投研、风控团队等的变化，其在新公司成立初期的一系列诸如管理、宣传的事务，都会牵扯基金经理的精力，可能对 其业绩延续性造成一定影响。