⊙记者 婧文 ○编辑 张亦文

　　市场持续震荡下挫，基金经理的防御心态再度升级。统计数据显示，4月以来成立的多数次新基金几乎一致选择“空仓”静待投资时机。大宗商品的大幅波动以及对经济短期陷入“滞涨”的担忧，令基金经理对市场的走势更为谨慎。

　　净值几无变动

　　“市场对于较高的通胀已有所预期，但对经济增速下滑反映得并不充分。”一位掌管次新基金的基金经理对记者表示，“目前来看，不仅是中国，整个新兴市场都有可能陷入了短期滞涨。大宗商品的反复，更是加大了市场的波动，我们需要更加耐心地等待‘跌’出来的建仓机会。”

　　上述基金经理的谨慎心态则直接反映在次新基金的建仓速度上。在基金分析师看来，“弱市当道，基金经理不会选择贸然建仓，从次新基金的建仓周期来看，显然较以往拉的更长了。”

　　与以往次新基金建仓速度分化相比，4月以来成立的10只主动型股票方向投资基金的净值几乎“纹丝不动”。上述分析师认为，次新基金几乎一致选择“空仓”静待投资时机，这似乎表明，基金经理对于后市并不太乐观，其防御心态凸显。

　　统计数据显示，上述10只基金近期净值表现与其面值相比，变动幅度基本在1%左右。其中，4月14日成立的东方保本混合基金、4月19日成立的国泰保本混合基金、4月20日成立的大成保本混合基金以及4月21成立的工银消费服务行业股票基金，净值几乎都维持在“1”元左右。

　　值得注意的是，面对投资环境更加复杂的次新QDII基金经理，更是处于“多看少动”的状态。其中，3月份成立的中银全球策略、华宝兴业成熟市场、大成标普500等权重指数基金、长信美国标准普尔100等权重指数增强型基金，以及成立于4月25日的博时抗通胀增强回报和成立于5月6日易方达黄金主题基金，成立至今单位净值均始终在面值附近徘徊。

　　等待“跌”下来的机会

　　在全球复苏前景仍不明朗的情况下，国际大宗商品在“狂飙”之后出现了大幅回调。此外，美联储下一步的货币政策仍然成为市场各方猜测的焦点。在多方不确定因素之下，市场选择了震荡向下，次新基金的基金经理则越发谨慎，等待“跌下来”的投资机会。

　　一位掌管次新QDII的基金经理对记者表示，机构对于大宗商品后市将如何演绎分歧很大。高盛在“唱空”之后又“空翻多”，整个大宗商品市场近期波动相当厉害。在其看来，目前判断大宗商品是上升过程中的调整还是面临拐点依然很困难，需要对美国经济以及中国的需求做进一步的跟踪。

　　上述QDII基金经理认为，“大宗商品如何演绎是一个全球需求的问题，如果中国持续紧缩，需求的回落也会影响到大宗商品的走势。此外，目前是一个很微妙的时点，美国加息不一定很快会出现，但市场普遍预期美国不会实施比目前更为宽松的货币政策。市场预期美国会在明年1季度初加息，随着时间的接近，这也会对大宗商品的价格带来扰动。”据其透露，目前基本还没有建仓，但在市场跌下来之后会把握机会。

　　上海一合资基金公司的基金经理也表示，“对市场持非常谨慎的态度，建仓速度非常缓慢，目前基本处于空仓状态。”在其看来，未来一段时间，大家期待的政策转向可能姗姗来迟，除非经济全面下滑，政府在短期内不会全面放松目前的紧缩政策。此外，随着经济增速的下滑，企业盈利下调会对市场整体估值带来抑制，但不排除阶段性的反弹机会。据其透露，在后续的建仓策略上，会逐渐吸纳一些增长确定、估值较低的股票，对强周期的个股暂时采取回避态度。