非分级基金周报           

　　ETF谨慎参与，稳健投资可关注债券封基。短期内市场仍偏谨慎，前半周可能会先有一波反弹，而后走势需要关注未来公布的经济数据。经历了前期的调整后，本周市场可能会有一波技术性反弹的需求，但是我们需要进一步关注陆续公布的经济数据，如果数据好于预期，可能会推动反弹的持续，如果数据差于预期，市场风险可能再度释放，因此我们仍需要保持谨慎的态度。我们认为目前封闭式基金整体折价仍较低，但从长期投资角度而言，部分封闭式基金业绩出色，如大成优选，投资者可以将这些基金作为中长线投资品种。而对于ETF，本周市场走势仍不明朗，投资者参与ETF需谨慎。对于稳健投资者而言，债市逐步趋稳，信用债的投资机会正在逐步显现，可适当关注债券型封闭基金。

　　封闭式基金折价扩大。上周市场整体有一定幅度的下跌，多数封闭式基金净值下跌，但防御类板块相对表现较强，因而部分封闭式基金净值逆市上涨，其中基金银丰单周净值上涨最多，为1.66%，此外基金科瑞、基金通乾以及基金兴和也均有不同幅度的净值增长。从二级市场表现来看，多数封闭式基金二级市场的表现显著弱于一级市场，符合我们上周提示的折价将扩大的判断，我们认为传统封闭式基金折价短期或在盘整后扩大。

　　债券封基净值普涨。上周债券型封基净值普涨，相比之下净值表现最强的为银华信用和招商信用，单周净值分别上涨0.49%和0.40%，净值表现相对较弱的为信诚增收，单周净值没有变动，业绩的相对较弱也使得该基金的折价率为目前市场上最高的。从二级市场表现来看，鹏华丰润为上周涨幅最大的债券封基，单周涨幅为1.24%。经过上周变动，目前市场上仍仅有历史业绩优异的富国天丰一只溢价，幅度扩大到0.69%，此外，上市不久的中欧增强以及近期业绩较好的招商信用折价也小于2%；折价最高的为信诚增收，幅度为6.28%。

　　中小盘ETF逆势上涨。上周市场整体下跌，但医药生物等防御性板块上周表现较好，因而ETF中涨跌互现，其中成长40、上证中小盘、中小板ETF逆市上涨，成长40ETF以单周1.31%的涨幅领跑各ETF。煤炭有色等周期类股成为上周市场重灾区，对应上证商品和上证周期上周表现欠妥，分别以5.19%和4.02%的周跌幅垫底。

　　本周处于认购期的基金：博时深证基本面200ETF、广发中小板300ETF