海通证券首席基金分析师 娄静

　　根据2011年4月22日至2011年5月5日期间(剔除五一假期，以下称为“本期”)的数据，我们剔除未公告季报的基金，估算股票与混合型基金的股票仓位，对比2011年4月15日至2011年4月28日(以下称“上期”)测算的股票、混合型开放式基金的仓位，我们发现，股票、混合型开放式基金股票仓位的简单平均由上期的80.34%增至本期的82.60%，增加2.26个百分点，处于历史中高水平。

　　股混开基仓位小幅提升

　　从基金类型上看，本期股票、混合型基金仓位较上期均有所提升。具体来看，股票型开放式基金平均仓位由84.65%提升至87.21%，平均增仓2.56%；混合型开放式基金平均仓位由74.13%升至75.89%，平均增仓1.76%。基金仓位提升可能有三方面因素：一是持仓股票市值上涨，二是基金申购赎回，三是基金公司主动增仓。考察沪深300涨跌幅情况，本期沪深300指数较上期平均下跌2.34%。考虑到股票市值的下跌会被动拉低股票仓位，假设在估算期间基金持股不动，且假定申购赎回的影响较小，依据沪深300指数跌幅，可以推算本期股票型基金仓位应为84.34%，而目前股票型基金仓位是87.21%，说明股票型基金主动增仓2.87个百分点。相应的，在考虑到市值变化带来的影响，混合型基金的仓位应为73.67%，而目前混合型基金的仓位估算为75.89%，即混合型基金整体主动增仓2.22个百分点。

　　近八成基金主动增仓

　　为保证可比性，我们仅对比本期和上期均测算仓位数据的212只股票型和151只混合型开放式基金。通过分析基金的主动增减仓情况，可以看出，股票型基金方面，80.66%的基金主动增仓，其中近六成主动增仓幅度不超过5%；减仓方面，本期约19.34%的基金主动减仓，其中七成基金主动减幅不超过5%。对于混合型基金，本期约76.82%的基金进行主动增仓，其中约62.93%的基金增幅不超过5%；减仓方面，23.18%基金主动减仓，以5%以内降幅为主。

　　大型基金管理公司以主动增仓为主

　　分析主动管理股票混合型基金规模排名前十大的基金公司仓位数据(表2)，本期大型基金公司平均仓位为83.10%，相比于上期，增加了1.88个百分点。前十大基金管理公司本期除博时和广发2家仓位小幅缩水外，其余8家仓位均有不同程度提升。主动增减仓方面，博时主动减仓1.14%，幅度较大，大成(6.73%)领衔基金公司主动增仓。