海通证券首席基金分析师 娄静

　　根据2011年4月15日至2011年4月28日期间(以下称为“本期”)的数据，我们剔除未公告季报的基金，估算股票与混合型基金的股票仓位，对比2011年4月8日至2011年4月21日(以下称“上期”)测算的股票、混合型开放式基金的仓位，我们发现，股票、混合型开放式基金股票仓位的简单平均由上期的77.54%增至本期的80.34%，增加2.80个百分点，升至历史中上水平。

基金平均测算仓位较上期小幅回升

　　股混开基仓位小幅回升

　　从基金类型上看，本期股票、混合型基金仓位较上期均有所提升。具体来看，股票型开放式基金平均仓位由81.53%提升至84.65%，平均增仓3.12%；混合型开放式基金平均仓位由72.01%升至74.13%，平均增仓2.12%。基金仓位提升可能有三方面因素：一是持仓股票市值上涨，二是基金申购赎回，三是基金公司主动增仓。考察沪深300涨跌幅情况，本期沪深300指数较上期平均下跌1.76%。考虑到股票市值的下跌会被动拉低股票仓位，假设在估算期间基金持股不动，且假定申购赎回的影响较小，依据沪深300指数跌幅，可以推算本期股票型基金仓位应为81.26%，而目前股票型基金仓位是84.65%，说明股票型基金主动增仓3.39个百分点。相应的，在考虑到市值变化带来的影响，混合型基金的仓位应为71.65%，而目前混合型基金的仓位估算为74.13%，即混合型基金整体主动增仓2.48个百分点。

　　六成以上基金小幅主动增减仓

　　为保证可比性，我们仅对比本期和上期均测算仓位数据的195只股票型和142只混合型开放式基金。通过分析基金的主动增减仓情况，可以看出，股票型基金方面，79.97%的基金主动增仓，其中半数以上主动增仓幅度不超过5%；减仓方面，本期约21.03%的基金主动减仓，其中六成基金主动减幅不超过5%。对于混合型基金，本期约69.01%的基金进行主动增仓，其中约51.02%的基金增幅不超过5%；减仓方面，30.99%基金主动减仓，以5%以内降幅为主。

　　大型基金管理公司以主动增仓为主

　　分析主动管理股票混合型基金规模排名前十大的基金公司仓位数据，本期大型基金公司平均仓位为81.22%，相比于上期，增加了2.42个百分点。前十大基金管理公司本期除景顺长城和南方2家仓位小幅缩水外，其余8家仓位均有不同程度提升。主动增减仓方面，本期仅景顺长城(-1.66%)一家主动减仓，嘉实(6.99%)和银华(5.88%)主动增仓幅度较大。