理财一周报记者/周知秋

　　有这样一只个股，自今年1月末大盘指数上行以来，它的股价跟随上涨。而近期在上证指数再度跌破3000点的背景下，这只个股依旧创出了阶段新高。

　　大智慧数据统计显示，山下湖(002173)股价在1月26日至4月26日期间上升了62.36%。4月25日盘中走出的28.58元/股也创出了2009年6月以来的新高。

　　从基本面看，主营淡水珍珠养殖与加工的山下湖近期发布一季报，一季度净利润同比增长7.27%。

　　与此同时，季报显示，此前抱团潜伏的华夏系基金依旧坚守不动。需要注意的是，除去华夏系基金外，山下湖前十大流通股股东中再无其他机构的身影。

　　华夏系五基金坚守 王亚伟现身

　　作为一只中小板个股，山下湖目前流通的股份仅有4650万股。而出现在山下湖前十大流通股股东中的五只华夏系基金合计持有公司流通的847.44万股，占比达到18.22%。

　　逐个来看，五只基金分别为华夏行业精选(LOF)、华夏红利、华夏成长以及明星基金经理王亚伟操盘的华夏大盘和华夏策略。

　　其中，华夏成长持有山下湖股份最多，为444.64万股。王亚伟操盘的两只华夏系基金持有股份最少，分别持有60万股及60.01万股。

　　从入驻时间来看，上述五只华夏系基金均在去年四季度里对山下湖进行建仓，而今年一季度中持仓量均未有所变化。换句话说，自建仓后华夏系五只基金便开始坚守山下湖未曾改变过持股数。

　　值得一提的是，从山下湖年初至今的走势来看，华夏系基金的等待也并未浪费。兔年伊始的一段时间里，山下湖股价有所下探，一度跌至16元/股。

　　此后，山下湖股价开始随大盘同步上行。在4月1日至4月26日的这段时间里，山下湖更是走出了一波9连阳、一波4连阳的走势。

　　这样的市场表现也令重仓的华夏系基金有所收益。大智慧数据统计显示，山下湖去年四季度加权均价为20.64元/股，以华夏大盘、华夏策略为例，截至4月25日收盘，共计120.01万股的持股量一共为上述两只基金实现843.6万元的浮盈。  

　　4月27日，在前一个交易日里有过调整的山下湖再度放量上涨。股价单日上涨8.13%，成交量放至10.47万手，成交金额高达2.86亿元，换手率22.51%。

　　需要指出的是，从当日山下湖龙虎榜来看，有一家机构出现在了山下湖卖出金额前五名席位中。龙虎榜数据显示，这家机构共计卖出金额5544万元。从山下湖以往走势来看，当日收盘报出的27.25元/股价位也处于历史相对较高位置。

　　业绩向好 或面临赶超日本珍珠业机遇

　　4月25日，山下湖对外披露一季报数据，公司今年1-3月每股收益0.09元，实现营业收入9552.98万元，同比增长26.21%。实现净利润861.77万元，同比增长7.27%。

　　从基本面来看，山下湖主要从事淡水珍珠养殖与加工业务。与此同时，公司85%以上收入来自外销业务。

　　据了解，公司上市前主要定位于珍珠加工型企业，上市后，山下湖开始逐步向上游珍珠养殖业转移。2009年，公司把募集资金全部投向上游养殖业。

　　公开资料显示，山下湖目前已经拥有位于湖南和湖北的近3 万亩养殖基地，这一数字约占国内养殖面积的4%。

　　此外，山下湖在2010年年报中特别指出，核泄漏造成的海水污染是否会对日本Akoya珍珠的养殖生产造成实质性影响，目前尚难以预估。日本是珍珠人工养殖技术的发明国，也是珍珠消费的大国。日本珍珠企业的养殖技术、加工技术、产品质量以及品牌知名度，均远高于中国珍珠企业。因此，若核泄漏污染海水导致日本Akoya珍珠养殖出现问题，则中国珍珠企业将会面临一次难得的赶超日本珍珠企业的历史机遇。

　　曾赴公司调研的光大证券分析师李婕在研报中表示，山下湖近几年一直想做珍珠行业的德比尔斯。参考全球最大的毛坯钻石生产商德比尔斯的成长路径，通过对资源的把控(德比尔斯控制全球一半以上的钻石矿)，取得足够的话语权。山下湖也在试图这样做，把上游养殖这块比例提高到足够高份额，从而对下游有较强的定价能力。

　　同时，李婕指出，目前整个珍珠粗加工行业面临的问题是只赚取简单的加工费，而没有额外的收入，议价能力较弱。议价能力弱主要取决于供应商的规模小、多、杂等原因，当较大的加工企业对上游资源进行集中后，就容易摆脱议价能力较弱的尴尬局面。

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