■姜业庆

　　一部《红楼梦》，万版释《红楼》。

　　自有资本市场以来，投资理念之一的价值投资也是如此。

　　价值投资鼻祖本杰明·格雷厄姆有两个投资原则：“一是无论怎样，都不要把钱投资在不良的企业上；二是几乎每一个证券，都会在某一价位上显得便宜，而在另一些价位上显得过于昂贵。”

　　投资大师巴菲特的价值投资原则则是，被投资公司的股本收益率应该不低于15%。

　　而在美国浸淫多年的刘宏则有着自己不同于一般人的理解：“我在投资中更加强调‘风格鲜明、中国价值’，这里所说的‘价值’和格雷厄姆、巴菲特他们所讲的‘价值’有所区别。两者的相同之处在于都强调足够的安全边际，而不同之处在于美国人的价值投资是与成长投资相对立的，更强调估值的修复，而这里的所谓中国价值即与中国实际相结合，包括成长的概念。”

　　刘宏，正在发行的华商价值精选基金拟任基金经理，其目标是为“金牛基金公司”华商基金再创一个辉煌。其即将执掌的华商价值精选股票基金将遵从价值投资以精选投资标的。“华商价值精选基金的核心投资思路是与中国经济实际和发展趋势相结合，寻求能够穿越周期、不受宏观经济波动影响的成长股的投资机会。”

　　如何按照价值投资的原则选取投资标的，刘宏有自己的理解。比如刚刚公布的数据显示，3月份CPI同比上涨5.4%，达金融危机以来的高点。刘宏的解读是：“有可能今年二季度的通胀压力会是全年最高，由此或导致二季度宏观政策的紧缩力度也较大，反映在市场来看，二季度或难有大的投资机会，今年主要还是看下半年和年终的投资机会。”

　　刘宏分析：“虽然紧缩是总体趋势，这可能导致市场不会有整体性的投资机会。但政策不会是铁板一块，处处都紧，在一些结构性的或区域性的地方会相对较松，因此，上半年紧缩政策累积的效用会在下半年体现得非常明显，下半年市场会呈现出结构性的机会，调控政策相对较松的板块更有机会。”

　　市场人士的评价是：华商基金能够顺应市场趋势灵活配置大类资产，对市场脉络的把握能力较强，并且致力于“精选个股”来获取超额收益，旗下偏股型基金前十大重仓股在去年各季度均有不错表现，如在二季度市场大幅调整的背景下，相对于上证指数22.86%的跌幅，华商基金重仓股整体跌幅仅4.35%；三季度市场震荡反弹，华商基金重仓股加权上涨17.87%，明显超过同期上证指数10.73%的升幅。

　　其实，说白了，炒股就是选股票；买基金，就是选公司。