海通证券基金分析师 倪韵婷

　　非分级基金周报摘要

　　ETF暂时规避，稳健投资者可适当关注债券封基。海通策略认为，本周可能对市场造成影响的关注要素有几个：一是3000点的心理关口作用可能会在得失过程中反复，一而再再而三地考验市场心态。二是紧缩政策的累积效应开始有所显现，上周在准备金率上调实施之后资金价格开始爬升，尽管幅度微弱，但这可能预示着在一定的紧缩政策累积之后效应开始显现，资金面开始有所转向。三是风格轮动进入紊乱期，市场赚钱效应体现不明显的状况如果持续将可能继续折损人气，市场风格切换不成功，既不是“二八”也不是“八二”，造成跟风的积极性下降，热点持续性不强，市场的赚钱效应不明显。我们认为目前封闭式基金的折价仍较低，传统封基交易性机会仍未显现，而对于ETF，我们认为当前拉锯和反复的市场并不适合做波段操作，建议投资者短期可适当规避ETF，等待市场趋势明朗后再做操作。对于债券型封闭式基金，稳健投资者可适当关注历史业绩优异，当前折价较高的债券型封基。

　　基金裕泽终止上市，当前折价仍处低位。作为交易型基金的元老，封闭式基金的个数正逐步减少，上周五基金裕泽终止上市。随着基金裕泽的终止上市，目前市场上交易的封闭式基金个数减少到25只。当前传统封基平均年化折价以及折价率仍处于历史底部，3.92%的年化折价以及8.16%的平均折价率不具备吸引力，封闭式基金的交易性机会仍需等待。

　　债券封基二级市场整体表现良好。尽管受到周末存款准备金率上调的冲击，但债券封闭式基金业绩表现仍较为平稳，除了华富强债外所有基金净值均稳中略增，其中易基岁丰相对净值表现最好，单周净值增长0.20%。从二级市场表现来看，折价较高的信诚增收表现最优，单周上涨0.86%，而上市不久、折价较低的工银瑞信表现较弱，单周下跌1.09%，使得其折价达到1.67%。经过上周变动，历史业绩优异的富国天丰再度溢价，幅度为0.10%，折价最高的为信诚增收，折价幅度6.55%。

　　多数ETF下跌，上证消费80一枝独秀。上周大盘整体下跌，但前期跌幅较高的医药、消费等大消费板块上周有良好表现，从而带动上证消费80ETF成为唯一一只周上涨的ETF，变动为0.07%，其余各ETF均有不同程度的下跌，由于金融地产板块表现较差，因而相比之下大盘蓝筹ETF相对跌幅更甚。

　　本周没有处于认购期的基金。