海通证券高级基金分析师 吴先兴

　　基金周报摘要

　　权重股疲软指数震荡下行。上周A股市场受提高存款准备金率的影响震荡下行。上证指数收于3010.52，全周下跌1.31%，深证成指收于12708.4，全周下跌1.98%。板块表现方面，人民币升值促使航空板块上周涨幅居前。电力行业受提价的影响走势较好，同时，医药、消费等大消费板块上周亦有良好表现。金融地产板块上周表现较差。

　　权重股回调压力较大，主动型基金较为抗跌。从该时间段的市场表现来看，3000点附近市场仍较为胶着，其中金融地产等表现相对较弱，而中小盘个股则相对较为抗跌。对于指数基金而言，多数指数基金的跟踪标的指数中权重股的占比较重，而且指数基金的仓位相对较高，因此上周表现不佳，跌幅明显比主动型基金大。不同指数上周表现差异仍然存在，主要受其跟踪标的成分构成的影响，金融地产资源类权重较高的指数基金受到的拖累相对较大，而跟踪中小板或是中证500的基金业绩受中小盘个股较好表现的影响较大。但整体而言跟踪这类标的指数的基金数量不多，对指数基金整体业绩的影响不大。投资风格和行业表现的差异对主动股票型基金业绩的分化起到了一定的作用，金融、地产等大盘权重股配置较高的基金本期表现靠后。

　　海外市场走势较好，带动QDII表现出色。上周，美股先跌后涨，受标普下调美国债评级的冲击，美股大幅收低。但随后美国官方的表态和西班牙公债拍卖情况良好，带动了市场人气，股市也出现了反弹。港股方面，上周小幅收高，但震荡加剧。内地再出紧缩政策以及美国债下调评级对港股产生了较大的冲击，但随海外市场的走好，港股也辗转上行。目前QDII基金在香港的投资额占比较大，因而QDII基金受港股影响较大，QDII基金截至4月21日净值上涨1.58%。

　　市场资金面仍较乐观，但股市下行对债基有一定的拖累。考虑提高准备金率，上周央行公开市场操作实际净回笼资金2560亿元，但市场到期资金仍然较多，资金面状况仍然乐观。截至周五，上证国债指数报收于127.82，上涨了0.07点。上证企债指数报收于145.27，全周上涨0.11点。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值下跌0.16%。上周股市震荡下行，风格分化仍在继续，股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化，债券配置较高的基金业绩表现相对较为稳健。

　　基金普遍认为市场震荡仍将持续，板块配置分歧较大。基金普遍认为震荡行情仍将持续。理由主要是经济基本面的向好对A股市场有一定的促进作用，但紧缩政策包括继续上调存款准备金率、加息仍将在短期内压制股市上升空间，因此震荡仍将是市场短期运行的主基调。板块选择上，各家基金分歧较大。不少基金认为蓝筹板块仍有配置价值，认为优质蓝筹股、中上游制造业在未来一段时间将迎来超预期的业绩增长。个别基金则认为，中小盘个股将面临较大的压力，其面临的业绩低于预期和大小非减持压力仍将持续。同时也有基金认为，部分消费服务类和IT类行业估值已得到部分消化，业绩风险逐步释放，或将出现战略性建仓时机。