一周基金业绩点评(4.15—4.21)

　　德圣基金研究中心 

　　准备金上调加剧震荡 蓝筹上涨乏力

　　在上周宏观数据公布后，央行随即在周末再次“提准”，受此影响，股指在周二现3000点以来最大跌幅，一日下跌近2%。量能来看，本周呈现前增后缩趋势，尤其在周二后量能明显缩减，但全周交易量与上周基本持平。行业上，本周似乎延续了上周的特点，尤其是在周二下跌中，金融、地产、能源股领跌，而消费类中尤其是医药行业再度上涨，医药股结构性机会显现。风格上，本周中小盘整体跌幅明显小于蓝筹风格，其中中型指数表现强势，中证500成为本周唯一正收益指数(表1)。

　　与我们前期的预计相符，在存量资金交易下，大盘蓝筹股在冲上3000点后上涨乏力，而持续通胀压力以及紧缩政策仍成为影响股市的主要因素。但有，在本周市场震荡中，可以看出，机构仍积极乐观，市场投资信心并未衰减，且指数在3000点支撑仍较强。因此，短期市场在无明显的增量资金下，很难在3000点有持续上攻的力量。板块之间、行业轮动会缓步加速。

　　值得注意的是，本周双汇股份复牌后，连续3个跌停，这与基金等机构普遍预期的大致相符。虽然短期“瘦肉精”事件会给重仓双汇的基金会有一定程度上的影响，但是，在此背后，基金对上市公司的严格考察以及对成长股的谨慎投资更为重要。

　　表1、一周市场、行业指数概览(4.15—4.21)

　　重配医药基金持续领先 大盘风格基金短期走弱

　　本周受市场震荡影响，除了低风险的偏债方向基金以及配置混合型基金外，偏股方向基金业绩微幅下跌。其中行业配置上医药比例较高的基金，业绩领先，而金融、地产、采掘等蓝筹行业基金业绩连续两周下跌。前者如汇添富医药、招商核心、万家和谐等基金，后者如博时主题、融通景气、金鹰红利等基金。风格上，中小盘风格基金业绩分化，其中医药消费类配置为主的基金业绩表现较优，而深圳成分指数及部分中小盘基金表现不佳，如大成深40ETF等基金。

　　债券市场方面，本周国债和企债市场保持平稳，较上几周走势明显趋缓。其中资金面的宽松是影响债市收益率的走低的主要因素。整体来看，我们仍强调组合中增配债券基金，尤其是信用债方向和可转债基金，对此，我们继续坚持此观点。

　　从近两周市场来看，虽然机构多看好蓝筹强势行情，但是在有限的存量资金下，蓝筹股持续上涨也并不现实，在近两周的市场中已经有所反应。相反，随着医药消费等成长股业绩的出炉，成长性较强有业绩支撑的个股会重新受到资金照顾。板块轮动会更加快，而蓝筹价值股能否因此而逆转风格还需时间考验。

　　表2、徳圣基金指数一周概览(4.15—4.21)

　　　　数据来源：徳圣基金研究中心

　　大盘风格基金短期走弱  医药成长股基金短期反弹

　　本周市场在“提准”影响下震荡盘整，非周期行业主要是医药消费类短期走强，价值风格行业出现明显分化。受此影响，消费医药等成长股行业配置较重基金本周领涨，而周期行业配置的相关基金明显落后。

　　策略提示：从近两周基金业绩波动来看，蓝筹风格短期走弱，板块轮动加速，尤其是随着蓝筹股短期收益较高，在存量资金支持下，难以持续。因此，投资者近期可以多看少动。

　　债市走出小牛行情 业绩预期提升

　　本周债券市场走势趋缓，但整体仍处于高位，国债、企债指数再次创出历史新高，已经走出一轮小牛行情。随着资金成本的不断提升，大型企业信用债产品发行加速，债券市场交易活跃。而从全年看，信用债基金有望取得较好收益。而在基金发行市场来看，震荡市场再次让债券基金成为热点产品，也大大提升了债基收益预期。另外，随着股市走强，可转债市场投资机会出现，相关偏债基金值得关注。

　　策略提示：从未来一年市场来看，震荡仍是市场主要特征。在增强型债基外，可以重点关注信用债、可转债投资为主的基金。

　　表3、一周基金收益表现(4.15—4.21)

新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。