⊙本报记者 吴晓婧

　　无论新基金发行市场“热火朝天”，依然未能打破基金整体份额停滞不前的怪圈。

　　今年1季度基金发行市场的竞争可谓越发白热化。据统计，1季度共计44只新基金成立，首发募资额达到752亿元，这一数据大幅超过去年同期，去年一季度仅20只新基金成立，首发募资共计433.08亿元。

　　然而，在新基金大批成立之际，老基金的份额的缩水程度却远远超过新基金带来的“活水”。天相统计数据显示，1季度基金总体份额由23344.83亿份下降至22235.38亿份，净赎回达到了1094.38亿份，净赎回比例达到4.69%。

　　具体来看，股票型基金和混合型基金共计净赎回651.22亿份，债券基金基金首季赎回放量，共计净赎回115.84亿份，货币型基金则再度成为赎回“重仓区”，净赎回达到了267.76亿份。

　　偏股型基金申赎：业绩为王

　　市场期盼已久的“风格转换”终于在一季度成为现实。虽然A股市场处于区间窄幅震荡态势，但基金风格的差异，拉大了业绩的差距，业绩最好的基金与业绩最差的基金净值收益率拉开了20多个百分点。

　　一季度上证综合指上涨4.27%，深成指上涨0.84%，同期，中小板和创业板分别下跌6.32%和11.37%。由此可见，一季度市场的走势呈现出与2010年全年较大的差异。钢铁、房地产、金融等在2010年严重落后市场的板块开始大幅领先，而医药、信息服务、电子元器件等在2010年贡献超额收益的主要标的出现了显著的调整。

　　随着市场风格的转换，股票方向基金业绩亦渐次拉开。申赎背后，则体现出了“业绩为王”的投资理念。

　　天相统计数据显示，一季度包括股票型基金、混合型基金、指数型基金在内的偏股方向基金总计净赎回达到了651.22亿份。

　　其中，主动投资的股票型基金，一季度份额由9112.15亿份下降至8859.60亿份，净赎回252.55亿份，净赎回比例为2.77%。指数型基金方面，一季度份额由3761.56亿份下降至3587.17亿份，净赎回比例略微有所提升，达到4.25%。此外，混合型基金份额由6729.58亿份下降至6490.23亿份，净赎回239.35亿份，净赎回比例达到了3.56%。

　　具体到单只基金的申购、赎回情况来看，基金申赎变化再次证明，基金业依然是“业绩为王”。

　　天相统计数据显示，主动投资的股票型基金整体遭遇净赎回的情况下，依然有不少业绩向好的基金实现净申购。243只主动投资的股票型基金中，有60只基金实现了净申购，占比接近25%。在实现净申购的股票型基金中，有16只基金净申购比例超过20%，其中，3只基金净申购比例超过50%。

　　在遭遇净赎回的股票型基金中，赎回比例出现了较大分化。据统计，120只基金净赎回比例在10%以下，40只基金净赎回比例在10%到20%之间，还有21只基金净赎回比例超过20%。

　　令人担忧的是，部分小基金公司旗下业绩较差的基金在1季度遭遇大比例赎回后，份额已经不足2亿份。据统计，目前有18只股票型基金份额不足2亿份，其中6只份额不足1亿份，最小的一只基金份额仅5317万份。

　　与股票型基金类似，一季度混合型基金申赎同样出现了较大分化。具体来看，169只混合型基金中，34只实现了净申购，占比超过20%。其中，有10只混合型基金净申购比例超过了20%。在遭遇净赎回的混合型基金中，赎回比例同样出现了较大分化。107只基金净赎回比例在10%以下，17只基金净赎回比例在10%到20%之间，还有9只基金净赎回比例超过20%。

　　在一季度遭遇较大比例赎回后，22只混合型基金份额不足2亿份，其中，9只混合型基金份额不足1亿份，最小的一只混合型基金份额仅为0.508亿份。

　　指数型基金申赎：风格优先

　　2011年开年后，“小而美”行情戛然而止，一季度以来指数的走势远比大多数个股要强，低估值指数成分股开始重新展现投资吸引力。从一季度基金业绩来看，投资股票方向的基金中，仅指数基金的平均净值增长率取得了正收益，股票型、混合型基金的平均净值增长率均出现了不同程度的下跌。

　　事实上，今年以来基金业绩的好坏，更多取决于配置的行业，而非仓位的高低，行业的配置则更多体现为投资风格的选择。

　　“如果过多配置成长风格的板块，即使仓位很高，也难在今年的行情下取得很好的收益。”上海一合资基金公司投资总监坦言，“目前的市场中，更重要的是对重仓行业的选择。”

　　事实上，从投资者对于指数基金的申赎情况来看，亦反映出市场对蓝筹风格的指数基金的追逐。部分成长风格的指数基金，则遭遇了较大比例的赎回。

　　天相统计数据显示，95只指数型基金中，29只实现了净申购，占比超过3成，其中11只指数基金净申购比例超过了20%。据记者了解，今年以来，个别保险公司、券商理财产品也逐步增持了指数基金。

　　遭遇赎回的指数基金中，31只净赎回比例在10%以内，19只指数基金净赎回比例在10%到20%之间，此外还有15只指基净赎回比例超过了20%，其中多以成长型风格的指基为主。

　　固定收益类产品：赎回抬头

　　每年年底营销货币市场基金“冲规模”已经成为基金业内的“潜规则”，次年一季度货币市场基金则不可避免遭遇大比例赎回。

　　天相统计数据显示，今年首季货币型基金依然难以避免地成为赎回比例最大的基金产品。其份额由1561.23亿份下降至1293.47亿份，遭遇了267.76亿份净赎回，净赎回比例超过了17%。

　　具体来看，71只货币型基金中，43只为净赎回，其中，4只货币型基金净赎回在10%以内，6只货币型基金净赎回比例在10%到20%之间，此外还有13只货币型基金净赎回比例在20%到50%之间。多达20只货币型基金份额缩水过半，其中，2只货币型基金份额缩水超过了90%。

　　此外，还有28只货币型基金在一季度实现了净申购，其中，9只货币型基金净申购比例翻番，某中小基金公司旗下的一只货币型基金净申购比例达到了796.44%。

　　就债券型基金而言，一季度赎回亦有所抬头。央行连续上调法定存款准备金率，加上通胀预期持续高位导致资金“脱媒”现象日趋严重，资金成本维持高位，管理层大力推动直接融资显著增加了债市的供应，一季度国内债市走过了艰难的投资环境。

　　债券基金以往通过缩短组合久期、投资信用债通过高票息以抵御利率上行风险的传统避险策略，在一季度效果并不让人满意。新股的快速发行，对估值泡沫起到了有效的挤压作用，新股申购不再是债券基金的无风险获利机会，相反已蕴含着较大的风险。

　　在此情况下，一季度债券基金的赎回力度有所抬头。债券型基金的总体份额由1197.10亿份下降至1081.26亿份，净赎回为115.84亿份，净赎回比例达到了9.68%。

　　虽然基金公司整体份额在一季度出现了下降，但亦有部分基金份额呈现出“逆势”增长的态势。61家基金公司中，包括长信、银河、金鹰、东吴、广发、易方达基、富国和华夏在内的8家基金公司旗下基金总体上实现净申购。其中，长信基金实现了12.16%的净申购，主要得益于旗下货币型基金的大幅增长。银河基金实现了9.51%的净申购，则主要得益于旗下货币型基金和部分股票型基金的份额增长。金鹰基金实现了6.64%净申购，主要得益于旗下偏股型基金的业绩较优，获得了投资者的青睐。

　　值得注意的是，一季度大部分基金公司份额有所下降，其中17家基金公司旗下基金总份额不足100亿，6家基金公司份额不足50亿。

　　一季度基金申赎情况一览

　　类型期初总份额(亿份) [2011第1季报]期间总申购份额(亿份) [2011第1季报]期间总赎回份额(亿份) [2011第1季报]期末总份额(亿份) [2011第1季报]

　　股票型12873.71 1407.37 1819.25 12446.77

　　其中：

　　指数型3761.56 846.04 1005.36 3587.17

　　混合型6729.58 291.87 531.22 6490.23

　　QDII983.22 7.69 67.25 923.66

　　债券型1197.10 344.94 460.77 1081.26

　　货币型1561.23 2709.21 2976.97 1293.47

　　总计23344.83 4761.08 5855.46 22235.38