深圳商报记者 李 玲

　　每当业绩优秀的基金披露投资标的，不少指投资者会追入这些牛基所持有的股票，股价随后便水涨船高，如今阳光私募中似乎也存在着这样的冠军效应。但好买基金研究中心统计显示，曾经的冠军私募在登顶后，业绩并不具备可持续性，业绩排名在同业中也均有所下降。而且，同一年被“金榜题名”的基金在第二年市场中往往也有着截然不同的命运。业内人士表示，投资者若盲目追逐此类牛基，则可能带来巨额亏损。

　　私募冠军次年业绩难尽人意

　　统计显示，在熊市中夺得冠军的私募产品在牛市中业绩往往不尽人意，而牛市中的冠军次年业绩也都出现较大分化。如果考察2008年前五名基金前后业绩，这些私募在熊市登顶以后，进入牛市年度业绩均有所下滑。2009年市场的突然转向，使得在年初，众多基金并没有迅速调整策略，应对牛市的到来。因此，在2009年初，这五名熊市英雄仍然保持了相对良好的排名，但随着时间的推移，其排名也逐步开始下滑。以星石系列基金为例，3只星石系列基金在2009年一季度排名在1／2水平左右，6个月业绩排名下降到后1／3左右，而全年业绩排名进一步下滑，最终落在同类后1／4左右。2008年第5名中国龙精选1也遇到和星石相同的情况，只有当年冠军金中和西鼎在2009年以37.70%的收益率，保持在了前1／3的水平。

　　而在2009年的牛市行情中，前五名私募基金的业绩在第二年表现出很大差异。2009年的冠亚军新价值2期和新价值1期，在2010年的震荡市中，分别以17.76%和17.17%的年收益，排在2010年所有私募前1／4；尚雅4期则以7.06%的收益率排在近1／2左右的水平；而景良能量和开宝则均未能取得正收益，排在后1／4甚至是倒数位置。这些私募牛基共同经历了2010年震荡市场，最终却面临截然不同的命运，私募投资者如果追逐于这些牛基，可能也会取得天壤之别的收益。究其原因，主要来自于两方面：其一、在2009年牛市中取得良好收益的基金普遍具有激进的操作风格，市场行情的转换，使得此类基金所受影响较大；其二、2009年良好的业绩使基金难免被众多投资者追随，基金规模迅速扩大，在2010年中小盘股票当道的市场行情中，这些规模被扩大的基金，难免面临业绩的钝化。

　　今年私募业绩将重新洗牌

　　在去年震荡行情中获得了不错收益的私募产品，今年也出现了这种情况，业绩分化十分严重。业内人士认为，去年业绩好的产品大多重仓持有中小盘个股，在目前的风格转换中未能及时调整，今年私募排名或将重新洗牌。

　　统计显示，2010年私募冠军世通依然以9.42%的收益率强势进入今年一季度前20名，华宝1号和德源安战略成长1号也以7.51%和4.56%的正收益跻身前1／6，而瑞天价值成长则下跌1.89%，勉强落在1／2的水平，理成风景2号则下跌15.45%排名倒数。今年一季度市场风格突变以及板块行情的迅速轮动都给今年单只私募基金业绩带来很大的不确定性。在下阶段市场中，一季度表现优秀的业绩能否持续一整年，一季度掉队的私募能否在接下来的市场中转变策略，迎头赶上，这些问题还需市场来一一解答。

　　好买基金研究中心朱世杰认为，对于每年排名前列的私募牛基，投资者趋之若鹜实属正常，而事实也证明，私募冠军很有可能在短期内继续有良好的表现。但私募中还未能有一只基金能够做到公募界中王亚伟那样常年出现于榜单前列，对于每年都有新锐崛起的私募行业来说，要求私募冠军在业绩上持续领跑的确有些苛刻，投资者应该避免仍以冠军的严格标准去要求基金经理。而且，不同牛基在第二年业绩表现不一，分化严重，投资者在追逐于这些牛基时，也有可能承受追高回调的风险，盲目追逐冠军私募可能也会带来损失。