图为华商基金投资管理部总经理孙建波

　　新浪财经讯 4月8日，由上海证券报主办的“上证-首届全球基金峰会”在上海举行。本次峰会的主题为“世界经济再平衡与中国机会”。新浪财经全程直播本次峰会。以下为华商基金投资管理部总经理孙建波在题为“宏观经济变局下的基金投资价值和理念”部分演讲实录。

　　孙建波：十二五规划，四个字概括，一个是民生，一个转型。我觉得消费对于中国的未来发展趋势是非常重要的，但是我们投资的是企业，企业是提供这种产品服务的，我们不但要看这种需求的增长，还要看供给，还有同业的竞争程度，由于消费的普遍性，所以竞争非常激烈，大家能够获得这种超额收益的壁垒其实很难的。所以你会看到除了少部分的企业之外很多毛利润和净利率，其实企业蛮辛苦的，比如说大家谈到中国由于收入提升，所以象乳制品肉制品都会有巨大的需求，大家都知道前些年有三聚氰氨，然后今年有瘦肉精。对相关的行业和公司打击是非常大的，我觉得行业是很好，但是还是要精挑细选。还有新兴产业，对中国来说是一个制造业大国，但是在能源和环保方面很弱的，因此，最急切的需求就是节能环保。另外中国作为制造业大国，但不是强国，大家谈到高端制造的机会很大，但是我觉得价值投资，无论是什么样的逻辑，高端制作这个问题我们要详细的过滤一下，比如说高端制造第一点肯定有高的技术壁垒。第二个由于高的技术壁垒能够产生高的毛利率。第三个就是有足够大的市场需求，但是我们如果去按照这个标准过滤就会发现，往往是高技术壁垒的产品，比例很低，然后有高壁垒不一定有高毛利率，所以这两者之间是矛盾的。有些事确实是比较稀有的，比如说新材料，如果新材料公司做的好不得了，但是在A股这种企业确实比较少，这也是一个遗憾。