众禄基金研究中心 王晶/文

　　事件：中国人民银行决定，自2011 年4 月6 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。

　　点评：本次加息的原因主要是，目前翘尾因素仍然位于高位，且未来几个月内逐步上升，推高通胀；国际大宗商品价格持续上涨，3 月PMI 统计的20个行业购进价格指数均超过50，尤其是能源、原材料等上中游行业；4月份公开市场到期资金达到9110亿元，天量到期资金需要进一步紧缩货币；加息有助于降低负利率，稳定通胀预期。

　　从央行历次调控来看，加息周期的结束一般在较为明确的信号出现之后，目前来看，无论是在流动性层面，还是在成本推动层面均未出现较明显的信号，而经济增长仍然较为平稳，政策的重点仍将在控通胀方面，所以紧缩的政策将继续维持，不排除进一步加息的可能。

　　加息对短端利率冲击较大，对长端利率影响不明显，对普通债券型基金来说，影响有限，对于短债基金和货币型基金等以利息为主要收益来源的基金，加息有助于提升其收益。由于本次加息基本在预期之中，对股指干扰力量有限，而持续的紧缩政策下，对经济增速下滑的担忧，可能构成抑制股指上行的因素。