私募多头设防2800点 投资标的现分歧

　　◎ 《红周刊》记者 马曼然

　　二季度行情即将展开，二季度大盘走向以及如何在4月份进行布局成为投资者关注的焦点。目前多家私募基金对今年二季度市场的走势持乐观情绪，周期股重获青睐，当然也有少数优秀的私募表示出谨慎的态度。

　　2800点一线有强支撑

　　去年私募冠军世通资产管理公司董事长常士杉较为乐观，他认为今年不会有系统性风险，是一个结构性牛市，2750点有着很强的支撑，最极端情况也不会跌破2600点。因为目前国家政策比较温和、CPI冲高回落，房价近期只会跌不会涨，二季度行情看好，向上看要走一步看一步。对于短期的震荡，常士杉表示在可以预期今年大盘底部的前提下，震荡的时间越久蓄势时间就越充分，其后续向上的力量就越大。

　　西域投资董事长周水江认为，指数之前上涨过一段后，会出现阶段性的调整，但调整不会跌破2800点，因为目前的指标股估值够低，而且开始得到资金的认可，没有下跌空间。

　　新价值投资决策委员会主席罗伟广一直是一位坚定的多头。在刚刚结束的“第五届私募基金高峰论坛”上他表示，“只要能守住2800点，牛市将会越来越近。具体来说，2009年的行情是信贷推动，2010年是外资推动，2011年可能由内资也就是老百姓资产调整推动。“这两三个月的行情，很多人不理解，怎么不断加息还有行情呢？我觉得要有一个新的视角，加息和通胀不再会对市场有太大的影响，银行资金对市场不再是主要因素，因为老百姓的钱已足够改变整个股市的节奏了。它未必会改变中期节奏，但股市、房市中短期跷跷板效应会越来越强”。

　　许多私募基金之所以将2800点一线设为多头防线，是因为该位置是前期整理平台的下沿，同时也是近几个月以来的重要支撑位。另外，从估值的角度来看，2800点与去年低点2319点的估值水平相当。

　　北京华富励勤投资公司过去半年来取得不错的收益，华富励勤1期近六个月净值相对增长率列居阳光私募第三位，今年以来更是取得30%的收益率。其总监卜毅文善于对热点的把握，对于后市大盘则相对较谨慎，他认为A股暂时还不会出现大的突破，依然会延续震荡局面，打破震荡局面的契机就是政府从紧政策的改变。“我们注意到从2009年的3478点以后市场就进入了水平震荡阶段，只是其间的幅度有大有小，若想打破这个局面需要等待政策调控结束才行。从目前的信贷情况看，调控紧张的局面至少会延续到今年三季度，期间股市不会跌太多，大涨的可能性也不大，至少上半年可以预见是一个逐渐收窄的震荡过程。”

　　铭远投资基金经理陆炜也认为目前市场不会有趋势性的机会，也不会有趋势性的下跌。“不会出现系统性的风险，估值毕竟放在这儿。我认为只有一种可能市场会出现系统性风险，就是房价大的下跌，银行出现坏账。但我认为短期不会出现这种情况。大家不要判断指数，未来1~2年指数大涨的时候不要过于乐观，跌得很急的时候也不要过于悲观，理性地看待这个市场。”

　　私募再陷周期与非周期之争

　　震荡市更考验投资者的操作策略与选股能力。卜毅文首先是规避有政策调控风险的行业，另外，他最近还从一季度操作的高铁板块调整一部分仓位到化工板块上来，理由是许多化工产品都面临涨价趋势，但化工的子行业很多，不要整体来看，要关注涨价的可持续性与受益程度，要具体分析。

　　常士杉认为投资者取得超额收益的关键在于对热点要有前瞻性的认识。“利比亚战局对中国的启示就是要注重军事发展，对投资者的启示就是要关注军工板块，而且用中长期的角度去持续跟踪。”据了解，常士杉还配置了地产板块，理由是地产股已经深幅调整，随着房价开始松动，国家打压的力度会有所减弱，而地产股业绩不错，压抑已久的市场情绪一旦释放，股价会得到快速纠正。同时，金融和地产密不可分，一旦一个板块出现机会，另一板块也会出现机会。

　　目前私募基金普遍将目光从非周期股转向周期股，对大盘蓝筹股的热情也开始升温，主要理由大致是：宏观经济向好，通胀环境下，许多周期类产品如有色、化工面临着涨价的利好，同时周期股很便宜，目前股价已经盘出底部。而非周期类股由于之前炒得太高，目前正在进行价值回归，短期机会不大也促使部分资金去周期类股“养牛”。

　　不过，也有部分私募并不看好周期类股的后市表现，卜毅文就不认为大盘蓝筹股会有大的机会，因为“大象跳舞”的时候一定是信贷环境非常宽松的时候，刚才说了信贷到今年三季度都很难宽松，所以蓝筹股跌不多也涨不多。

　　陆炜也继续看好大消费板块，认为目前是买入消费、医药和电网的好时机。“去年三季度的时候因为机构的集中配置让消费、医药股估值很高。经过一轮的调整，相关板块与龙头公司的估值已回归到2009年下半年消费股行情刚启动的水平。”