记者 高丽霞

　　随着基金年报的披露，各只基金在过去的2010年的换手率也逐渐浮出了水面。与2009年相比，各类基金2010年的换手率整体下降，其中2010年下半年高于2010年上半年。整体换手率超过1000%的基金公司有8家，低于400%的仅有10家。

　　长城基金旗下两同类型的产品，即长城双动力和长城品牌优选分别蝉联了换手率最高与最低的位置，两基金换手率竟相差逾52倍。但两只基金去年的业绩表现，在去年同类型的基金中，均处于垫底的位置。

　　虽然换手率与基金的业绩没有什么必然的联系，但换手率高低在一定程度上反应了基金经理的投资风格。跟以往相比，孙健波、王炯去年的换手率均大幅下降，但还是保持了其惯有的激进风格，2010年的换手率在同类型的基金中依然排在前列。

　　换手率整体低于去年

　　基金2010年的年报已经披露完毕，2010年基金的换手率整体低于2009年，而QDII的换手率最低。根据国泰君安的统计，2010 年封闭式、开放式股票型和开放式混合型基金的周转率分别为346.23%、638.62%和580.16%。同时，QDII

　　基金的股票换手率为322.53%，低于国内基金各类基金。

　　2010 年市场整体呈现探底回升态势，下半年行情强于上半年，而小盘股更是在下半年有不俗表现。因此，基金全年换手率水平仍处高位，而下半年个股的活跃表现也激发了基金大幅换手。这也致使基金2010年下半年的换手率整体高于上半年。由于市场呈现震荡走势，混合型基金大幅变动仓位的动力不大，其换手率低于股票型基金。

　　长城两基金换手率相差52倍

　　2010年基金换手率的另一大看点，股票周转率最高的基金和最低的基金相差52倍，而这竟是发生在同一家基金公司管理的两只同类型的产品上。

　　根据国泰君安的统计，2010年以前成立的185只开放式股票型基金中，换手率最高的为长城双动力，去年的换手率高达3272.68%。其也以该数据蝉联了所有基金换手率的首位。

　　尽管操作激进，但该基金在去年的市场中，的业绩却乏善可陈，2010年净值增长率为-9.05%，在上述185只开放式基金中排名第168位。

　　而换手率最低的也是长城基金公司管理的另一产品，即长城品牌优选，去年的换手率仅为61.46%。同样，尽管换手率最低，但该基金的业绩在上述185只基金中也处于垫底的位置。2010年长城品牌优选亏损17.10%，排名倒数第二。

　　开放式混合型基金中，诺德主题灵活配置换手率最高为2649.32%。从国泰君安统计的29只封闭式基金中可以看出，封闭式基金整体的换手率不高，换手率最高的为国投瑞银瑞福优先，为789.53%。不过该分级基金去年的业绩表现也是比较糟糕，2010年净值增长率为-3.42%，在29只封闭式基金中排名倒数第二。基金兴和的换手率最低，为129.25%，但业绩也只是比国投瑞银瑞福优先好一点，排名倒数第三。

　　明星基金经理操作风格不变

　　无论是买入持有，还是高频交易，目的都是希望追求高额收益。国泰君安研究员王天宇跟踪2005年以来基金换手率及业绩数据发现，基金换手率对业绩影响并无定论。总体而言，在市场向好的年份，换手率和业绩的负相关性强一点；在震荡市或熊市中，积极换手有助于提升业绩。虽然换手率与基金的业绩没有什么必然的联系，但换手率高低在一定程度上反应了基金经理的投资风格。

　　2010年操作稳健抑或是激进的明星基金经理操作风格是否有变，从过去一年中其换手率的高低中也可略知一二。

　　王亚伟掌舵的两只基金华夏策略精选和华夏大盘精选去年分别以30.25%和24.88%的回报率在开放式的混合型基金中分别排名第一和第四。但王亚伟的操作还是比较稳健，两只基金的换手率均不高，且相当接近，分别为261.58%、251%。

　　而去年的公募冠军，孙健波掌管的华商盛世成长，该基金一向被称之为风格基金、选股独特。在市场阶段性调整和热点轮换加速的情况下，华商盛世在投资策略及实际操作中表现出快速、主动调整的特点，在市场风格转换的各季度均领先同类型基金。

　　不过相比之前的年份，华商盛世成长的换手率也大大降低，仅为761.42%。而2008年该基金的换手率为4277.61%，2009年为1487.22%。

　　而有着“换手王”之称的美女基金经理东吴王炯，去年的换手率也依然排在前列，不过与以往的年份相比也大大降低。2010年王炯掌管的东吴进取策略和东吴行业轮动的换手率分别为1165.52%、897.04%，在同类型的基金中分别排名第15位和第37位。

　　根据好买基金研究中心提供的数据，2009年5月6日成立的东吴进取策略在2009年下半年换手率高达2423.99%，在当年312只偏股型基金中排名第四。而东吴价值成长双动力2008年的换手率为733.76%，2009年为1525.03%，远远高于同期市场水平。

　　但从业绩上看，王炯所管理的两只基金表现均不错。东吴进取策略成立以来收益率为18.98%，东吴价值成长双动力成立以来收益率为91.99%。