如果你的基金踩到了双汇发展的“地雷”，你会怎么办？

　　不必惊慌，因为你起码有三种选择。要么第一时间赎回基金，要么稳坐钓鱼台待形势明朗。如果你认准了双汇发展遭遇的正是巴菲特所看重的“非致命性危机”，那么你应该在合适的时候加码。

　　希望令你做出选择的原因不是情绪的驱使，而是基于清晰的逻辑。

　　机构紧急救火

　　几乎在第一时间，双汇发展的震荡波就已经冲击到了资本领域。“救火”，是监管层和机构下意识的反应。

　　中国证券业协会基金估值小组很快表态：在已有指数收益法、可比公司法、市盈率法和现金流折现法等停牌股票估值模型的基础上，基金公司可自主决定是否调整双汇发展估值，以及调整幅度、调整时间，并根据事件进展动态评估和调整估值，也可通过分析境内外市场其他个股在发生类似突发事件时股价受冲击的表现，估计对停牌公司的估值影响。

　　随后，多家基金公司调低了尚处停牌状态的双汇发展在其投资组合中的估值。兴业环球基金率先自购7000万兴全全球视野基金及兴全沪深300基金，此后再度出手斥资3000万自购旗下重仓“双汇发展”的兴全趋势基金。

　　兴全基金副总经理杜昌勇表示，从他们的实地调研来看，此次事件影响有限。作为行业龙头，双汇发展未来会吸取教训，加强管理，严格执行收购检测制度，重树品牌形象。预计双汇会实现销售较快的恢复和增长。

　　或有恐慌性赎回

　　硬币有两面。既然机构如此着急，肯定是有不小的事情发生。市场已经有小道消息称，持有双汇发展的不少基金在利空发生后遭到了基民的巨额赎回。

　　“被大幅赎回的一些基金质量很好，出现大规模的赎回不应该。”北京某基金公司内部人士表示。不言而喻，能导致基民大量赎回的原因就是大家对于双汇发展股价的担忧。

　　机构反倒比较淡定。北京某没有持有双汇发展的基金经理昨天告诉记者，如果双汇发展没有重组这个事儿，确定性会大一些。目前双汇的股价包含了重组后的业绩增厚，但出事儿后可能对重组有影响。双汇、伊利等的危机事件跟绿大地不同，他们的品牌、管理都很清楚。

　　“从长远来讲，公司有机会，复牌后价值如果被打下去之后有不错的投资机会。”该人士称。

　　券商也在参与“救火”，国信证券、银河证券、德邦证券等多家券商纷纷发布研究报告，力挺双汇发展。

　　“换鸡”成本已然不低

　　话说回来，对投资者而言，到底如何选择才算明智？衡量各个方案之间优劣的唯一准绳是双汇发展股价的走势预期。

　　如果双汇发展此后单边暴跌，抛售无疑是对的。如果双汇发展跌幅低于赎回成本，那么你可以硬扛。如果双汇发展“V”形反转，你反倒应该加仓。

　　由此可见，双汇发展股价预期跌幅与基金赎回成本之间的关系是短期操作的关键。实际上，由于基金公司已经在产品净值中调低了对于双汇发展股价的估值，此时赎回的代价已然不小。

　　德圣基金研究中心做了这样的研究：以一只持有双汇发展股票比例为极限值10%的基金为样本，假设“瘦肉精”事件引致双汇发展股价下跌30%的话，考虑到停牌之前已经下跌10%，大部分基金在此基础上按一个跌停板重新估值，则双汇发展复牌后相比估值价格继续下跌10%，相对于该基金净值下跌1%。

　　如果投资者赎回并更换其他基金，赎回+申购合计手续费成本在2%左右，那“规避”掉的净值损失还不够付手续费。如果基金重仓持有双汇发展的比例只有5%的话，则复牌后股价必须下跌50%以上才能使“换鸡”收到明显的效果。

　　“从2010年四季报的数据来看，16只基金持有双汇比例超过5%，而持股比例接近上限10%的仅有几只基金，且部分重仓基金一季度已减持双汇发展。因此，双汇事件对基金净值的潜在影响远没有投资者想象的那么大。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春(微博 专栏)表示。

　　基于上述计算，他不主张投资者因双汇事件赎回，除非投资者自己不看好这些基金，并且确信能找到投资能力更值得信任的基金，否则完全没有必要因此恐慌性赎回。毕竟，双汇发展股价暴跌50%以上的概率不算大。

　　海通证券分析师吴先兴则提醒道，如果这些重仓双汇发展的基金遭遇净赎回，在市场不出现大幅上涨的环境下，双汇发展在该基金中的比例会呈现上升态势，等双汇发展复牌出现较大跌幅时，对于基金净值的影响将会放大。

　　基金诊断

　　多数基金建议继续持有

　　华泰证券对相关基金做出了“诊断”。

　　兴全全球视野：长期以来业绩中上游，持股偏向大盘价值型，具有估值优势，建议继续持有。

　　上投摩根中国优势：具有非常好的选股能力，成立以来重仓股季度平均超额收益率达3.05%，建议持有。

　　国泰金鼎价值精选：近一年来业绩中游，最新重仓股集中于医药和食品饮料，行业研究员对这两个行业的评级为推荐，建议持有。

　　国泰区位优势：年初以来收益率-3.89%，在238只基金中排名第219。建议赎回该基金。

　　兴全趋势投资：自2005年11月成立以来年均收益率达42.02%，最近一年有退步，以往在仓位上控制得非常好。持股偏向大盘平衡型，建议继续持有。

　　国富潜力组合：该基金业绩中游，收益率波动较大，风险相对较高，如持有较多则建议减持一部分。

　　本版采写：南都记者 谢晓婷