一周基金业绩点评(3.18—3.24)

　　德圣基金研究中心 

　　蓝筹风格震荡重来 后市不改震荡局面

　　本周市场小幅上涨，其中蓝筹股无疑成为市场最大的推手，股指在2850-2950之间震荡上升。交易量来看，本周较上周量缩明显，这也是导致股指反弹有限的主要原因。行业板块来看，银行、地产以及能源成为本周主导上涨板块，而上周相对抗跌的医药、消费等行业则表现平稳，涨幅不大。风格上，本周蓝筹风格归来，而中小盘风格指数整体表现疲软，中小盘板块多数个股维持横盘走势。

　　从政策面来看，上周五存款准备金宣布再度上调0.5个百分点，这也是造成资金未来趋紧的预期。另外，来自房地产关于价格限制和交易税费的调整政策，对房地产有一定冲击，但是由于其本身估值普遍较低，因而相对影响有限。从资金面来看，在连续的宽松几周之后，本周在准备金上调等因素的影响下，市场资金整体趋紧。除了新发基金的资金入市外，有关房地产市场的挤出资金仍处于谨慎观望状态，短期市场资金面难有明显改善。基于此，后市仍会急促保持震荡走势。而就投资策略而言，保持现有基金配置，多看少动为主，逢高仍以调整仓位和减磅为主。

　　表1、一周市场、行业指数概览(3.18—3.24)

　　板块风格轮动加速 基金整体保持稳定

　　本周市场震荡反弹，上周下跌的金融、地产、能源等行业本周重新崛起，而上周抗跌的消费医药本周涨幅有限，表现相对弱势，板块风格轮动明显加快。受此影响，蓝筹风格基金本周暂时领先，而快速反弹带来的指数基金涨幅居前，尤其是蓝筹股为主的指数。而股票方向基金平均涨幅不足1%(表2)，而债券方向指数本周表现较佳，这与国债和信用债的向上走势相关。

　　就具体基金而言，能源重仓的蓝筹风格基金涨幅居前，如景顺能源、银华领先、泰达周期等基金，而跌幅较大的仍是以医药消费行业配置较重的基金。整体来看，未来一段时间，震荡可能会成为市场的常态，而板块、风格轮动也会更为频繁。因而，在策略上，保持组合的稳健仍是核心，无论是蓝筹风格的基金较重还是成长风格较重的基金都不必太在意短期波动，可以继续持有为主。

　　表2、徳圣基金指数一周概览(3.18—3.24)

　　数据来源：徳圣基金研究中心

　　大盘风格领涨 风格轮动加速基金业绩分化

　　本周市场微幅上涨，板块轮动加。其中上周较弱的蓝筹股本周王者归来，而医药消费累行业，本周遭遇下跌，直接影响基金的业绩表现。受此影响，前期弱势蓝筹风格基金本周涨幅较大，而的医药消费以及新兴产业板块则出现一定下滑，一周中小盘跌幅相对弱于蓝筹风格基金。

　　策略提示：从近两周基金业绩波动来看，市场风格轮动加快，短期把握难度较大，因此投资者组合以均衡为主，不宜过偏，以保持组合收益的稳定。

　　债市再创新高 债券基金业绩预期提升

　　本周债券市场表现不错，国债、企债指数创出历史新高。随着资金成本的不断提升，大型企业信用债产品发行加速，市场交易活跃。而从全年看，信用债基金有望取得较好收益。而在基金发行市场来看，震荡市场再次让债券基金成为热点产品，也大大提升了债基收益预期。

　　策略提示：从未来一年市场来看，震荡仍是市场主要特征。在增强型债基外，可以重点关注信用债、可转债投资为主的基金。

　　表3、一周基金收益表现(3.18—3.24)

　　数据来源：徳圣基金研究中心

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