□ 国金证券 王聃聃 张剑辉

　　央行提高准备金率没有改变流动性相对充裕的局面，市场延续震荡格局，围绕保障房建设、产业扶持政策等投资机会展开轮动。从国内经济来看，紧缩的政策基调没有松动，短期市场的震荡或将延续。在市场热点轮动较快的背景下，基金组合配置可适当均衡，兼顾成长与价值，适当关注操作灵活的中小规模基金，重点关注选股能力突出的基金。

　　诺安灵活配置

　　诺安配置属于混合－灵活配置型基金，从实际运作来看，表现出灵活配置资产、主动管理的特征，历史业绩表现出中高风险收益特征，适合具备一定风险承受能力的投资者。

　　诺安配置基金利用灵活配置型基金的产品设计优势，主动管理投资组合，成立以来基金业绩的风险收益配比较好。注重风险控制的特点也使得基金在震荡市中的表现更胜一筹。

　　业绩具有较好的持续性：从绝对收益能力来看，诺安配置基金自成立以来(截至2011年3月23日)净值增长率为85.17%，在可比的247只股票型和混合型基金中排名第2。从不同的时间段来看，该基金显示出较好的业绩持续性，无论是2008年熊市还是2009年牛市环境中，均处于同业前列。2010年，诺安灵活配置净值上涨16.02%，在同业388只基金中排名第46位，到了2011年市场投资热点快速切换，诺安配置依然能够保持良好的业绩，净值小幅上涨1.29%，处于同业前三分之一水平。

　　注重控制风险：诺安配置的股票仓位设置为30%到80%，从实际操作来看，基金较好的利用这一产品设计优势，灵活配置股票资产，比如2008年平均仓位仅有28%，到了2009年平均仓位顺势上升到65%。但相比同类型基金，其配置的股票资产仍相对较低，较注重控制整体风险，这也使得基金在震荡市中的表现更胜一筹。

　　精选个股，适度进取：在资产配置保持相对稳健策略的同时，诺安配置基金通过行业和股票组合上适度进取的操作增强进攻性，从其行业集中度以及在重仓股中增加趋势交易力度中即可以看到这点，这也是2009年基金股票仓位虽然并不具备优势仍能获得较好收益的原因。此外，基金操作灵活，重仓股留存度较低，也显示出适当进取的风格。

　　华安配置

　　华安配置基金属于混合-保守配置型基金，根据最近一期国金证券基金风险评价的结果，该基金属于中高风险/收益的基金品种，建议具有一定风险承受能力的投资者关注。

　　经历了熊牛市双重洗礼的华安配置基金通过灵活配置资产策略来适应不同的市场环境，连续六年(2005年到2010年)均为投资者获取良好的收益回报，业绩增长持续稳定。

　　业绩持续性较强：华安配置基金设立于2004年8月24日，经历了熊牛市双重洗礼的华安配置基金通过灵活配置资产策略来适应不同的市场环境，连续六年(2005年到2010年)均为投资者获取良好的收益回报，业绩增长持续稳定。

　　低仓位运作，精选个股：在取得持续稳定收益的同时，华安配置基金的风险控制效果突出，业绩波动较小。低仓位运作以及精选个股集中持有的投资策略也是华安配置基金业绩持续增长的重要来源。该基金最近8个季度的平均仓位为68.5%，与同业82%的平均股票仓位相比有明显差距，有效减小市场波动风险。同时华安配置注重精选个股，持股集中度在50%左右，明显高于同业。

　　操作灵活：除了低仓位运作减小市场波动风险，华安配置在行业配置上保持均衡的策略，以2010年四季报为例，华安配置对石化、机械、信息技术、医药等行业的配置比例相当，行业集中度与同业平均水平相近。精选个股、灵活操作是基金收益的主要来源，基金重点关注中小盘成长股的投资机会，其去年底关注的巨化股份、葛洲坝等在今年以来均有突出的表现。同时，基金重仓股留存度较低，操作灵活，相对较小的规模也为其灵活投资锦上添花。

　　南方盛元

　　南方盛元红利基金属于股票型基金，根据最近一期国金证券基金风险评价的结果，该基金属于高风险/收益的基金品种，建议具有较高风险承受能力的投资者关注。

　　南方盛元主要投资于具备持续良好盈利和分红能力、分红政策稳定的上市公司。该基金2008年初成立以来历经熊牛市周期，注重灵活调整。

　　中长期获益能力突出：南方盛元成立于2008年熊市的初期，经历2009年的牛市和2010年的结构化市场行情。其成立初期正值熊市下跌阶段，导致净值遭到一定程度损失，但凭借其良好的管理能力，净值逐渐回升，中长期业绩表现突出。截至2011年3月23日，基金近三年净值增长率为15.67%，大幅超越同期市场，并在可比的240只基金中排名49位，体现出良好的中长期管理能力。从近期业绩来看，南方盛元无论是在去年下半年成长股主导的市场环境中还是在今年一季度估值修复兼主题投资的行情中，均处于同业中上等水平，显示出对不同市场风格较强的适应能力。

　　高仓位运作，较少择时：南方盛元契约规定股票的投资比例为60%到95%，但从其成立以来实际操作来看，除了2008年将股票仓位控制在60%左右的下限，2009年到2010年的平均股票仓位约86%，明显高于同业平均水平。从2010年四季报披露来看，股票仓位高达93.15%，且最近两年股票仓位调整幅度较小。在保持高仓位运作的同时，南方盛元通过分散持股适当降低组合风险，2010年全年的平均持股集中度约33%，低于同业平均水平约10%。

　　偏好周期类行业：南方盛元基金在行业配置上偏好采掘业、有色金属、金融、地产等周期性行业，其行业集中度处于中等偏上水平。

　　东吴新经济

　　东吴新经济基金属于股票型基金，根据最近一期国金证券基金风险评价的结果，该基金属于高风险/收益的基金品种，建议具有较强风险承受能力的投资者关注。

　　东吴新经济专注于引领经济发展未来方向的新兴产业，新兴产业是推动我国经济转型及结构调整的重要产业，伴随着产业结构升级，相关公司蕴含着较好的投资机会。

　　专注于新经济的主题产品：东吴新经济基金是国内首只明确专注于投资新经济产业的主题基金产品，主要投资引领未来经济发展方向的新兴产业的上市公司，并重点投资其中具备成长优势和竞争优势的上市公司股票。伴随着十二五规划的开展和深入，在推动产业结构升级过程中，战略性新兴产业将继续成为未来的投资重点，存在较好的投资机会。

　　投资管理能力强：主题投资的特点对基金管理人的前瞻性把握能力、选股能力提出较高的要求。回顾东吴新经济2009年底成立以来的操作，其在2010年上半年流动性紧缩和政策退出预期的背景下，较好地控制了建仓节奏，低仓位运作较大程度地规避了系统性风险。到2010年三季度随着市场见底回升，东吴新经济基金逐渐提升股票仓位至90%以上的较高水平，同时重点布局电子、信息技术、食品饮料等行业。2010年全年东吴新经济基金以14.99%的管理业绩在同业388只基金中排名第50位。

　　集中持股：2010年该基金持股集中度在60%左右，同时其重点关注的大立科技、用友软件、广电运通均持有超过一年，这些股票也为基金净值增长做出了突出贡献。短期来看，基金管理人除了关注优质成长股的投资机会，其对市场低估值板块的结构性机会也进行了一定配置，较好的契合了当前市场环境。

　　推荐基金基本资料一览

　　产品名称 国金分类 设立日期 基金经理 基金公司 2010年末规模(亿元) 单位净值 过去三个月净值增长率(%) 过去一年净值增长率(%)过去三年净值增长率(%) 主要销售机构

　　诺安灵活配置 混合-灵活配置 2008-05-20 夏俊杰诺安基金 19.38 1.1080 1.09 17.6 － 工商银行、建设银行、华夏银行、招商银行

　　华安配置 股票型2004-08-24 陆从珍 华安基金 33.96 1.1860 4.01 15.83 23.11 交通银行、中信银行、光大银行、民生银行

　　南方盛元 股票型 2008-03-21 蒋峰 南方基金 30.05 1.0560 4.29 11.4 15.67建设银行、工商银行、中国银行、农业银行

　　东吴新经济 股票型 2009-12-30 任壮，吴圣涛 东吴基金 4.52 1.16100.96 17.99 － 建设银行、民生银行、农业银行、华夏银行

　　数据截止日期：2011年3月23日

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。