近1个月虽然私募跑输公募，但13只产品绝对收益率在10%以上

　　理财一周报记者/蒋颖博

　　虽然大盘在2月呈现反弹格局，但私募在上涨环境下不敌公募。从业绩分布情况来看，非结构化私募基金要明显逊于公募偏股型基金。

　　截至3月18日，最新的阳光私募排名显示，头三位均是私募黑马，它们分别是呈瑞1期、鑫增长和民森D号，这三只产品的月收益率均在12%以上。

　　反弹市私募不敌公募

　　据统计，虽然有31.73%的非结构化私募基金战胜沪深300指数，但较上月有所下降，且该比例大幅低于公募偏股型基金的49.74%。其次，有68.27%的非结构化私募基金跑输沪深300指数，比例高于上月，且大幅跑输指数(幅度超过5个百分点)的比例明显扩大，由上月的15.88%大幅升至66.17%，即大部分跑输指数的私募落后指数幅度超过5个百分点，而公募偏股型基金的这一比例要低得多，公募偏股型基金跑输指数超过5个百分点的比例仅为1.03%。可见，在反弹行情中，私募明显跑输公募。

　　对于既跑输指数又跑输公募，有业内人士认为，原因有三：第一，2月市场环境并未明显好转，通胀水平较高，货币紧缩政策依然持续，加之中东混乱局势愈演愈烈，部分私募对未来市场可能依然持谨慎态度，在中期趋势仍不明朗之时，之前降低仓位的私募并未明显加仓，而公募基金仓位在2月初依然较高，在2月中旬时才有所降低，更好享受到了2月市场的反弹。

　　第二，从历史经验看，私募在上涨趋势中会跑输公募，但在下跌市与震荡市中则较公募更有优势，这主要与私募追求绝对收益，因而更注重风险控制有关。而2月市场涨幅明显，因此私募跑输公募符合私募自身的操作特点。

　　第三，今年以来市场特征与去年有较大变化，2010年市场尽管指数震荡，但风格较为明确，中小盘股上涨的趋势较为明确，个股活跃度很高，给私募投资创造了较佳的市场环境，但进入2011年，市场风格脉络变得非常模糊，周期性板块与非周期性板块交替活跃，但持续性都不明确，因此私募的个股挖掘优势被削弱，其业绩表现可能就会受到影响。

　　三70后男成就私募黑马

　　虽然私募跑输公募，但从绝对收益排行上看，还是有13只产品的收益率在10%以上，其中，短期前三名分别是呈瑞1期、鑫增长和民森D号，它们分别取得了21.54%、12.74%和12.46%的优异成绩。

　　值得一提的是，呈瑞1期成立于2010年10月25日，能在短短的几个月时间内冲上阳光私募短期头把交椅，实属不易。

　　呈瑞1期由出身于公募基金的芮崑担任基金经理，截至2011年3月16日，呈瑞1期的收益率高达47%。呈瑞1期的管理人为呈瑞投资。根据公开资料显示，上海呈瑞投资管理有限公司成立于2010年5月，是由国内投资界资深专业人士发起设立的有限责任公司，注册资本1000万元人民币。

　　从组建团队上看，呈瑞投资由芮崑、刘兆洋和魏立波三位中年男人(他们分别出生于1970年、1972年和1973年)组成铁三角，而且都来自于公募界，他们三位曾经都是公募基金经理，有着丰富的实战经验。

　　作为投资决策委员会主席的芮崑，早在上投摩根任职期间，就在整个公司留下了良好的口碑，人际关系一直很好。

　　今年3月，芮崑在接受媒体采访时表示，现在简单地买入并持有的方式是不行的，必须像拳击一样，瞄准目标打一拳之后马上收回来，积蓄力量寻找新目标。而之前一段时间积累的操作经验就是“个股精选、波段操作、积累收益”。呈瑞1期能获得不错成绩就是因为几只重仓股，譬如富春环保(002479)、海南橡胶(601118)等。

　　对于接下来的市场机会，芮崑认为短期内，看好军工等高端装备制造以及医药、消费等行业；长期看，银行还有一波机会。

　　芮崑解释，从行业生命周期看，高端装备制造行业目前正处在从发展向高潮进发的阶段，行业平均毛利率高，企业订单饱满，技术创新力度强，而且行业内部各大龙头企业的盈利能力都很强，现在正是行业的春天。另外，医药、消费等行业也存在着机会。