无论从宏观和政策面看还是从技术层面看，债市已经具备牛市初期特征。

　　早报记者 柯智华

　　长城积极增利拟任基金经理钟光正近日表示，无论从宏观和政策面看还是从技术层面看，债市已经具备牛市初期特征。

　　钟光正解释说，市场资金面再度回归宽松，是债市回暖的利多因素。今年3月到12月公开市场将有2.2万亿元资金到期，新增外汇占款带来的货币投放每个月都在3000亿元以上，进一步增加了市场流动性。

　　此外，物价上涨动能下降，加息可能性存在但空间不大，实体经济短期走弱将促使政府的宏观调控处于观察期，有利于债市回暖。钟光正表示，债市四大主导因素——资金面、物价、加息、实体经济，其中资金面和实体经济已经确认利好债市，另外两项不构成利空影响，债市进入小周期牛市已经指日可待。

　　钟光正表示，最近一次大周期调整从2008年12月开始，已经两年多。“最近一次小周期调整，从2010年9月至今，已经半年左右；收益率接近或超过历史新高。10年期国债收益率3.9%，超过历史平均水平30BP，距2008年高点不足70BP；5年期AA-企业债收益率6.5%，超过了2008年6.28%的水平。另外，收益率曲线形态在中长端呈现平坦化。目前，10年期国债减3年国债利差63BP，与2008年年中的53BP相当，收益率曲线中长端比较平坦，收益率曲线和2008年最凸时，形态很接近。”

　　据悉，此次拟由钟光正担纲的长城积极增利债券基金是一款一级债券型基金，该基金的债券投资比例不低于基金资产净值的80%，其中信用类固定收益品种的投资比例不低于基金资产净值的30%。