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华夏大盘精选：上涨和震荡行情业绩表现最佳
民生证券基金研究中心
要点
适合的投资者：资金充裕、渴望在中长期获得较高收益的投资者
适合的投资方式：上涨或震荡行情买入并长期持有
业绩：业绩较为平稳，上涨和震荡行情中基金的业绩表现最佳
风险：产品设计风险为40分，基金运作风险为38.41分，总风险为78.41分，风险级别属于较高
仓位水平：近期较高
资产置换水平：逐步降低
价值偏好：平衡型
持股集中度：近期较高
偏好行业：传播与文化产业、信息技术业、社会服务、石化塑胶、建筑、综合类、房地产
非偏好行业：电力煤气及水的生产和供应业、电子、木材家具、其他制造业、交运仓储、批发和零售贸易、食品饮料、农林牧渔、机械设备
成立时间：2004年8月11日 基金规模：68.45亿元
王亚伟，经济学硕士。曾任中信国际合作公司业务经理，华夏证券有限公司研究经理。1998年加入华夏基金管理有限公司，历任兴华证券投资基金基金经理助理、基金经理(1998年4月28日至2002年1月8日期间)，华夏成长证券投资基金基金经理(2001年12月18日至2005年4月12日期间)。
一、业绩较为平稳，上涨和震荡行情业绩表现最佳
对近3年12个季度内所有混合型(包括偏股混合型和平衡混合型)基金的季度净值增长率进行统计，可以看出华夏大盘精选季度业绩相对较为平稳，震荡行情中基金的业绩表现最佳。
表1 :业绩较为平稳
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | ||||||||||||
| Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 季度收益率（%） | 61 | 30 | 49 | 4 | -9 | -20 | -10 | -1 | 38 | 16 | 6 | 27 | 7 | -16 | 21 |
| 同类型平均（%） | 22 | 33 | 36 | -2 | -20 | -17 | -14 | -7 | 20 | 17 | -3 | 15 | -2 | -13 | 17 |
| 季收益排名（前%） | 1 | 64 | 8 | 3 | 3 | 75 | 22 | 9 | 2 | 59 | 3 | 1 | 2 | 78 | 17 |
| 业绩等级 | 优 | 欠佳 | 优 | 优 | 优 | 欠佳 | 良 | 优 | 优 | 中 | 优 | 优 | 优 | 欠佳 | 优 |
资料来源：民生证券基金研究中心
表2：上涨和震荡行情中业绩表现最佳
| 上涨行情（1） | 下跌行情（1） | 上涨行情（2） | 震荡行情 | 下跌行情（2） | 上涨行情（3） | |
| 2007.1
-2007.11 |
2007.11
-2008.10 |
2008.11
-2009.8 |
2009.9
-2010.4 |
2010.4
-2010.7 |
2010.7
-2010.11 |
|
| 区间收益率（%） | 209 | -39 | 117 | 21 | -18 | 50 |
| 同类型平均收益（%） | 142 | -58 | 87 | -3 | -19 | 37 |
| 相对排名（前%） | 1 | 12 | 1 | 1 | 75 | 1 |
| 业绩级别 | 优 | 优 | 优 | 优 | 欠佳 | 优 |
二、风险级别：较高
图 1：风险级别为较高
资料来源：民生证券基金研究中心三、风格分析：仓位近期较高、平衡型
根据民生证券基金风格体系(见附录)对近3年12个报告期该基金仓位、资产置换率、估值水平及持股集中度进行测算，其仓位7个报告期为高，3个报告期为中，近期仓位相对较高；资产置换率在6个报告期内有逐步降低的趋势；重仓股的估值水平在3个报告期内为高，1个报告期内为低，估值水平级别为平衡型；持股集中在5个报告期内为高，1个报告期内为中，近期持股集中度较高。
表3：仓位近期较高、资产置换水平中、估值水平为平衡型、持股集中度中
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | |||||||||
| Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 仓位（%） | 80 | 75 | 52 | 58 | 62 | 56 | 87 | 92 | 95 | 92 | 89 | 89 |
| 仓位级别 | 高 | 中 | 低 | 中 | 中 | 低 | 高 | 高 | 高 | 高 | 高 | 高 |
| 资产置换率（倍） | 2.92 | — | 2.13 | — | 1.56 | — | 2.62 | — | 2.01 | — | 0.96 | — |
| 资产置换级别 | 高 | — | 高 | — | 中 | — | 中 | — | 低 | — | 低 | — |
| 估值水平 | 62 | 37 | 56 | 43 | 25 | 26 | 27 | 28 | 26 | 33 | 26 | 33 |
| 估值水平级别 | 高 | 中 | 高 | 高 | 中 | 中 | 中 | 中 | 低 | 中 | 中 | 中 |
| 持股集中度 | 30 | 29 | 44 | 40 | 47 | 56 | 41 | 37 | 49 | 53 | 55 | 57 |
| 持股集中度级别 | 低 | 低 | 低 | 低 | 中 | 高 | 低 | 低 | 高 | 高 | 高 | 高 |
资料来源：民生证券基金研究中心
四、偏好行业：传播与文化行业等七个行业
该基金倾向于投资传播与文化产业、信息技术业、社会服务、石化塑胶、建筑、综合类、房地产等行业，其中超配次数最多的为传播与文化产业等五个行业，超配比例最高的为房地产业，平均超配比例达7.70%；非偏好行业为电力煤气及水的生产和供应业、电子、木材家具、其他制造业、交运仓储、批发和零售贸易、食品饮料、农林牧渔、机械设备等9个行业，其中低配次数最多的为电力煤气及水的生产和供应业等四个行业，低平均低配比例达-4.08%。
表4： 3年12个报告期内行业偏好情况
| 偏好行业 | 非偏好行业 | ||||
| 行业名称 | 超配次数 | 平均超配比例（%） | 行业名称 | 低配次数 | 平均低配比例（%） |
| 传播与文化产业 | 12 | 2.13 | 机械设备 | 9 | -3.57 |
| 信息技术业 | 12 | 4.02 | 农林牧渔业 | 9 | -0.63 |
| 社会服务业 | 12 | 2.96 | 食品饮料 | 10 | -1.98 |
| 石化塑胶 | 12 | 5.13 | 批发和零售贸易 | 10 | -1
96 |
| 建筑业 | 12 | 2.38 | 交运仓储 | 10 | -3.61 |
| 综合类 | 11 | 3.54 | 其他制造业 | 12 | -0.47 |
| 房地产业 | 8 | 7.70 | 木材家具 | 12 | -0.13 |
| 电子 | 12 | -1.50 | |||
| 电力、煤气及水的生产和供应业 | 12 | -4.08 | |||
资料来源：民生证券基金研究中心
