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国投瑞银增长：适合震荡行情中买入并长期持有
要点
适合的投资者：资金充裕、厌恶风险、渴望在中长期实现资产保值增值的投资者
适合的投资方式：震荡行情中买入并长期持有
业绩：业绩存在一定波动，震荡和下跌行情业绩表现最好，在下跌行情中基金收益的排名相对居前
风险：产品设计风险为40分，基金运作风险为18.41分，总风险为58.41分，风险级别属于中等
仓位水平：低
资产置换水平：逐步提高
价值偏好：平衡型
持股集中度：较高
偏好行业：建筑业和石化塑胶
非偏好行业：木材家具、电力煤气及水的生产和供应业、电子、纺织服装、金融保险
成立时间：2008年6月11日
基金规模：1.33亿元
基金经理：马少章，具有基金从业资格。曾任职于金信证券、东吴基金及红塔证券。2008年4月加入国投瑞银。现兼任国投瑞银沪深300金融地产指数基金基金经理。
一、业绩存在一定波动，震荡和下跌行情业绩表现最优
对近3年9个季度内所有混合型(包括偏股混合型和平衡混合型)基金的季度净值增长率进行统计，可以看出国投瑞银稳健增长季度业绩波动比较大，震荡和下跌行情业绩表现最好，主要原因是该基金的仓位在较长时间内始终相对较低。
表1 :业绩存在一定波动
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | ||||||||||||
| Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 季度收益率(%) | — | — | — | — | — | — | -3 | -3 | 14 | 14 | 5 | 14 | 0 | -10 | 15 |
| 同类型平均(%) | — | — | — | — | — | — | -14 | -7 | 20 | 17 | -3 | 15 | -2 | -13 | 17 |
| 季收益排名(前%) | — | — | — | — | — | — | 3 | 22 | 86 | 73 | 6 | 73 | 15 | 14 | 66 |
| 业绩等级 | — | — | — | — | — | — | 优 | 良 | 差 | 欠佳 | 优 | 欠佳 | 优 | 优 | 欠佳 |
资料来源：民生证券基金研究中心
表2：震荡和下跌行情业绩表现最优
| 上涨行情(1) | 下跌行情(1) | 上涨行情(2) | 震荡行情 | 下跌行情(2) | 上涨行情(3) | |
| 2007.1 -2007.11 | 2007.11 -2008.10 | 2008.11 -2009.8 | 2009.9 -20 0.4 | 2010.4 -2010.7 | 2010.7 -2010.11 | |
| 区间收益率(%) | — | — | 56 | 5 | -12 | 27 |
| 同类型平均收益(%) | — | — | 87 | -3 | -19 | 37 |
| 相对排名(前%) | — | — | 81 | 18 | 16 | 75 |
| 业绩级别 | — | — | 差 | 优 | 优 | 欠佳 |
资料来源：WIND 民生证券基金研究中心
二、风险级别：中等
图 1：风险级别为中等
图 1：风险级别为中等资料来源：民生证券基金研究中心
三、风格分析：低仓位、平衡型、持股集中度较高
根据民生证券基金风格体系(见附录)对近3年9个报告期该基金仓位、资产置换率、估值水平及持股集中度进行测算，其仓位在6个报告期内为低，平均仓位级别为低；资产置换率在4个报告期内逐步提高；重仓股的估值水平5个报告期为高，3个报告期为低，估值水平级别为平衡型；持股集中度仅在2个报告期内为低，其余7个季度均为高。
表3：仓位级别为低、资产置换率逐步提高、估值水平为价值型、持股集中度较高
| 2007 | 2008 2009 2010||||||||||||
| Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 仓位(%) | — | — | — | 22 | 43 | 54 | 75 | 52 | 65 | 60 | 65 | 75 |
| 仓位级别 | — | — | — | 低 | 低 | 低 | 中 | 低 | 低 | 低 | 中 | 中 |
| 资产置换率(倍) | — | — | — | — | 0.84 | — | 3.65 | — | 7.59 | — | 10.3 | — |
| 资产置换级别 | — | — | — | — | 低 | — | 中 | — | 高 | — | 高 | — |
| 估值水平 | — | — | — | 29 | 27 | 56 | 36 | 26 | 27 | 24 | 36 | 33 |
| 估值水平级别 | — | — | — | 高 | 高 | 高 | 高 | 低 | 低 | 低 | 高 | 中 |
| 持股集中度 | — | — | — | 67 | 38 | 32 | 61 | 63 | 66 | 88 | 74 | 78 |
| 持股集中度级别 | — | — | — | 高 | 低 | 低 | 高 | 高 | 高 | 高 | 高 | 高 |
资料来源：民生证券基金研究中心
四、偏好行业：建筑业和石化塑胶
该基金倾向于投资医药生物、信息技术、批发和零售贸易等行业，其中超配次数最多的为医药生物、信息技术业，超配比例最高的为批发和零售贸易业，平均超配比例达10.56%；非偏好行业为木材家具、电子、综合类、社会服务、造纸印刷、电力煤气及水的生产和供应业、金属非金属、机械设备等8个行业，其中低配次数最多的为木材家具、电子等行业，低配比例最高的为金属非金属行业，平均低配比例达-5.83%。
表4： 3年9个报告期内行业偏好情况
| 行业名称 | 超配次数 | 平均超配比例(%) | 行业名称 | 低配次数 | 平均低配比例(%) |
| 医药生物 | 7 | 5.26 | 机械设备 | 6 | -5.11 |
| 信息技术业 | 7 | 2.88 | 金属非金属 | 7 | -5.83 |
| 批发和零售贸易 | 6 | 10.56 | 电力、煤气及水的生产和供应业 | 7 | -3.61 |
| 造纸印刷 | 8 | -0.6 | |||
| 社会服务业 | 8 | -1.26 | |||
| 综合类 | 8 | -2.23 | |||
| 电子 | 9 | -1.71 | |||
| 木材家具 | 9 | -0.13 |
资料来源：民生证券基金研究中心
