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国投瑞银创新动力：上涨行情业绩表现最佳
要点
适合的投资者：资金充裕、渴望在中长期获得较高超额收益的投资者
适合的投资方式：上涨行情中买入并长期持有
业绩：业绩相对较为平稳，上涨行情业绩表现最佳，在上涨行情中基金收益的排名相对居前
风险：产品设计风险为50分，基金运作风险为37.21分，总风险为87.21分，风险级别属于高
仓位水平：偏高
资产置换水平：低
持股集中度：中
偏好行业：社会服务业、建筑业、信息技术业、机械设备、石化塑料、医药生物、食品饮料
非偏好行业：农林牧渔、服装纺织、综合类、木材家具、金融保险、其他制造业、交运仓储、房地产、电子、采掘业、电力煤气及水的生产和供应业
成立时间：2006年11月15日
基金规模：44.46亿元
基金经理：徐炜哲，具有基金从业资格。曾任美国纽约Davis Polk & Wardwell资本市场部分析员，国信证券研究部高级分析师，中信基金研究部高级经理，CLSA Limited (里昂证券)中国研究部分析师。2006年8月加入国投瑞银。现兼任国投瑞银融华基金基金经理。
一、业绩相对较为平稳，上涨行情业绩表现最佳
对近4年15个季度内所有股票型(不包括指数型)基金的季度净值增长率进行统计，可以看出国投瑞银创新动力季度业绩相对较为平稳，上涨行情业绩表现最好，主要原因在于较长时间内该基金的仓位始终相对较高。
表1 :业绩相对较为平稳
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | ||||||||||||
| Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 季度收益率（%） | 25 | 33 | 42 | -3 | -20 | -19 | -15 | -11 | 29 | 27 | -3 | 14 | -3 | -17 | 19 |
| 同类型平均（%） | 23 | 35 | 40 | -3 | -22 | -19 | -15 | -8 | 24 | 21 | -3 | 17 | -3 | -15 | 19 |
| 季收益排名（前%） | 38 | 65 | 40 | 59 | 33 | 55 | 52 | 66 | 20 | 11 | 51 | 84 | 43 | 58 | 42 |
| 业绩等级 | 良 | 欠佳 | 良 | 中 | 良 | 中 | 中 | 欠佳 | 良 | 优 | 中 | 差 | 中 | 中 | 中 |
资料来源：民生证券基金研究中心
表2：上涨行情业绩表现最佳
| 上涨行情（1） | 下跌行情（1） | 上涨行情（2） | 震荡行情 | 下跌行情（2） | 上涨行情（3） | |
| 2007.1 -20 7.11 | 2007.11 -2008.10 | 2008.11 -2009.8 | 2009.9 -2010.4 | 2010.4 -2010.7 | 2010.7 -2010.11 | |
| 区间收益率（%） | 142 | -58 | 106 | -5 | -20 | 40 |
| 同类型平均收益（%） | 142 | -58 | 87 | -3 | -19 | 37 |
| 相对排名（前%） | 49 | 47 | 10 | 60 | 71 | 29 |
| 业绩级别 | 中 | 中 | 优 | 欠佳 | 欠佳 | 良 |
资料来源：WIND 民生证券基金研究中心
二、风险级别：高
图 1：风险级别为高
图 1：风险级别为高资料来源：民生证券基金研究中心
三、风格分析：仓位偏高、资产置换率低
根据民生证券基金风格体系(见附录)对近3年12个报告期该基金仓位、资产置换率、估值水平及持股集中度进行测算，其仓位级别自09年初至今始终为高；资产置换率在6个报告期内始终为低；重仓股的估值水平6个报告期为低，3个报告期为中，3个报告期内为高；持股集中度在12个报告期内均为中。
表3：仓位偏高、资产置换率低、持股集中度中
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | |||||||||
| Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 仓位（%） | 89 | 81 | 78 | 70 | 68 | 95 | 91 | 94 | 83 | 90 | 93 | 94 |
| 仓位级别 | 高 | 中 | 中 | 中 | 中 | 高 | 高 | 高 | 低 | 高 | 高 | 高 |
| 资产置换率（倍） | 0.96 | — | 0.61 | — | 0.46 | — | 1.75 | — | 1.15 | — | 1.77 | — |
| 资产置换级别 | 低 | — | 低 | — | 低 | — | 低 | — | 低 | — | 低 | — |
| 估值水平 | 45 | 31 | 21 | 17 | 18 | 15 | 19 | 21 | 34 | 37 | 42 | 57 |
| 估值水平级别 | 中 | 中 | 低 | 低 | 低 | 低 | 低 | 低 | 中 | 高 | 高 | 高 |
| 持股集中度 | 43 | 47 | 45 | 52 | 45 | 38 | 45 | 43 | 41 | 42 | 42 | 43 |
| 持股集中度级别 | 中 | 中 | 中 | 中 | 中 | 中 | 中 | 中 | 中 | 中 | 中 | 中 |
资料来源：民生证券基金研究中心
四、偏好行业：批发和零售贸易等四个行业
该基金倾向于投资批发和零售贸易、机械设备、食品饮料、石化塑胶等四个行业，其中超配次数最多的为批发和零售贸易业，超配比例最高的为机械设备业，平均超配比例达9.65%；非偏好行业为木材家具、交运仓储、电力煤气及水的生产和供应业、电子、社会服务、信息技术、造纸印刷、其他制造业、建筑业、金融保险等10个行业，其中低配次数最多的为木材家具、交运仓储、电力煤气及水的生产和供应业、电子、社会服务等五个行业，低配比例最高的为金融保险业，平均低配比例达-9.46%。
表4： 3年12个报告期内行业偏好情况
| 行业名称 | 超配次数 | 平均超配比例（%） | 行业名称 | 低配次数 | 平均低配比例（%） |
| 批发和零售贸易 | 12 | 8.51 | 金融保险 | 8 | -9.46 |
| 机械设备 | 10 | 9.28 | 建筑业 | 10 | -1.12 |
| 食品饮料 | 10 | 2.56 | 其他制造业 | 10 | -0.51 |
| 石化塑胶 | 8 | 2.25 | 造纸印刷 | 10 | -0.49 |
| 信息技术业 | 11 | -3.35 | |||
| 社会服务业 | 12 | -0.82 | |||
| 电子 | 12 | -1.49 | |||
| 电力、煤气及水的生产和供应业 | 12 | -3.68 | |||
| 交运仓储 | 12 | -4.61 | |||
| 木材家具 | 12 | -0.13 |
资料来源：民生证券基金研究中心
