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国投瑞银成长优选：震荡行情业绩表现最优
要点
投资建议：能够准确把握市场走势，喜欢在市场上行时进行短线套利的投资者
适合的投资方式：上涨行情中投资
业绩：业绩比较平稳，震荡行情业绩表现最优
风险：产品设计风险为50分，基金运作风险为27.94分，总风险为77.94分，风险级别属于较高
仓位水平：调整灵活
资产置换水平：较低
价值偏好：平衡型
持股集中度：较高
偏好行业：批发和零售贸易
非偏好行业：农林牧渔、木材家具、交运仓储、电力煤气及水的生产和供应业、造纸印刷、综合类、电子、采掘业、金属非金属
成立时间：2008年1月10日
基金规模：36.43亿元
基金经理：
綦缚鹏：硕士，具有基金从业资格。曾任华林证券研究员、中国建银投资证券高级研究员、泰信基金高级研究员和基金经理助理。2009年4月加入国投瑞银。现兼任国投瑞银核心企业基金基金经理。
袁野：硕士，具有基金从业资格。曾任深圳投资基金管理公司天骥基金基金经理、国信证券基金债券部投资经理。2002年加入国投瑞银。曾任国投瑞银融华债券基金和国投瑞银稳健增长基金基金经理，现兼任国投瑞银景气行业基金基金经理。
一、业绩比较平稳，震荡行情业绩表现最优
对近3年10个季度内所有股票型(不包括指数型)基金的季度净值增长率进行统计，可以看出国投瑞银成长优选业绩比较平稳，震荡行情业绩表现最好，主要原因是该基金的仓位调整较为灵活。
表1 :业绩存在一定波动
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | ||||||||||||
| Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 季度收益率(%) | — | — | — | — | — | -17 | -13 | -7 | 26 | 27 | -5 | 20 | 0 | -14 | 13 |
| 同类型平均(%) | — | — | — | — | — | -19 | -15 | -8 | 24 | 21 | -3 | 17 | -3 | -15 | 19 |
| 季收益排名(前%) | — | — | — | — | — | 33 | 29 | 38 | 33 | 10 | 73 | 15 | 12 | 34 | 94 |
| 业绩等级 | — | — | — | — | — | 良 | 良 | 良 | 良 | 优 | 欠佳 | 优 | 优 | 良 | 差 |
资料来源：民生证券基金研究中心
表2：震荡行情业绩表现最优
| 上涨行情(1) | 下跌行情(1) | 上涨行情(2) | 震荡行情 | 下跌行情(2) | 上涨行情(3) | |
| 2007.1 -2007.11 | 2007.11 -2008.1 | 2008.11 -2009.8 | 2009.9 -2010.4 | 2010.4 -2010.7 | 2010.7 -2010.11 | |
| 区间收益率(%) | — | — | 100 | 6 | -17 | 29 |
| 同类型平均收益(%) | — | — | 87 | -3 | -19 | 37 |
| 相对排名(前%) | — | — | 22 | 11 | 34 | 88 |
| 业绩级别 | — | — | 良 | 优 | 良 | 差 |
资料来源：WIND 民生证券基金研究中心
二、风险级别：较高
图 1：风险级别为较高
图 1：风险级别为较高资料来源：民生证券基金研究中心
三、风格分析：仓位调整灵活、低资产置换、持股集中度较高
根据民生证券基金风格体系(见附录)对近3年12个报告期该基金仓位、资产置换率、估值水平及持股集中度进行测算，其仓位调整较为灵活；资产置换率在4个报告期内为低，2个报告期内为中，资产置换率相对较低；重仓股的估值水平6个报告期为低，3个报告期为中，估值水平级别为平衡型；持股集中度在6个报告期内为为高，4个报告期内为中，平均持股集中度偏高，基金业绩较为依赖重仓股的表现。
表3：仓位调整灵活、资产置换率较低、估值水平为平衡型、持股集中度较高
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | ||||||||||||
| Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | ||||
| 仓位(%) | 67 | 66 | 67 | 65 | 67 | 92 | 92 | 87 | 84 | 85 | 68 | 73 | |||
| 仓位级别 | 低 | 低 | 低 | 中 | 中 | 高 | 高 | 高 | 低 | 中 | 低 | 低 | |||
| 资产置换率(倍) | 1.13 | — | 1.03 | — | 1.25 | — | 2.36 | — | 2.18 | — | 2.56 | — | |||
| 资产置换级别 | 低 | — | 低 | — | 中 | — | 低 | — | 低 | — | 中 | — | |||
| 估值水平 | 43 | 31 | 21 | 15 | 30 | 21 | 36 | 24 | 28 | 42 | 19 | 29 | |||
| 估值水平级别 | 中 | 中 | 低 | 低 | 高 | 低 | 高 | 低 | 中 | 高 | 低 | 低 | |||
| 持股集中度 | 40 | 54 | 47 | 44 | 47 | 43 | 50 | 52 | 52 | 53 | 56 | 41 | |||
| 持股集中度级别 | 低 | 高 | 中 | 低 | 中 | 中 | 高 | 高 | 高 | 高 | 高 | 中 | |||
资料来源：民生证券基金研究中心
四、偏好行业：食品饮料和机械设备
该基金倾向于投资批发和零售贸易业，平均超配比例达7.04%；非偏好行业为农林牧渔、木材家具、交运仓储、电力煤气及水的生产和供应业、造纸印刷、综合类、电子、采掘业、金属非金属等9个行业，其中低配次数最多的为农林牧渔、木材家具、交运仓储、电力煤气及水的生产和供应业、造纸印刷等行业，低配比例最高的为采掘业，平均低配比例达-5.29%。
表4： 3年12个报告期内行业偏好情况
| 行业名称 | 超配次数 | 平均超配比例(%) | 行业名称 | 低配次数 | 平均低配比例(%) |
| 批发和零售贸易 | 10 | 7.04 | 金属非金属 | 8 | -3.41 |
| 采掘业 | 8 | -5.29 | |||
| 电子 | 11 | -1.35 | |||
| 综合类 | 11 | -1.80 | |||
| 造纸印刷 | 12 | -0.66 | |||
| 电力、煤气及水的生产和供应业 | 12 | -4.40 | |||
| 交运仓储 | 12 | -4.32 | |||
| 木材家具 | 12 | -0.13 | |||
| 农林牧渔业 | 2 | -1.05 |
资料来源：民生证券基金研究中心
