徐国杰

　　□本报记者 徐国杰 上海报道

　　继五家基金公司发布调整双汇发展股价估值的公告后，市场开始担忧会否引发基金赎回潮。有业内人士称，部分机构之前已赎回了重仓双汇发展的基金，而在基金调整了双汇股价估值后，持有人进一步赎回意义不大。有基金公司高管表示，公司与双汇保持紧密联系，计划派基金经理前往双汇公司实地沟通，力争将影响降到最低程度，同时希望双汇能尽快复牌。

　　是否赎回需理性思考

　　据知情人士透露，在“瘦肉精事件”曝光后，已有机构着手赎回重仓双汇的基金。目前，市场猜测哪些基金会受伤较重，依据的是截至去年末的重仓股名单，但根据中国证券报记者从各家基金公司了解的情况来看，有的公司今年以来持股未有大变动，双汇的市值一直占有比较高的仓位，但也有基金公司在今年已陆续减持了大量的双汇股票。因此，双汇复牌后即便大跌，对他们基金净值的影响也并不大。从这个角度来看，投资者如果仅仅根据基金去年四季报的重仓股名单来作为是否需要赎回的依据并不可靠，不宜盲动。

　　当然，对于那些真正重仓双汇的基金，持有人确实需要考虑双汇复牌后的连续下跌风险。业内人士预计，双汇复牌后可能出现2个跌停，这对重仓双汇的基金净值将会带来一定负面影响。此外，如果这些基金遭遇净赎回，在市场不出现大幅上涨的环境下，双汇的占比会上升，那么，影响会更大。

　　不过，持有双汇较多的几家基金公司在协商之后，从3月18日起调整了估值方式，有的公司直接将双汇股价下调了一个跌停板。从这个角度看，投资者再进一步赎回相关基金，意义并不大，因为基金持有一只股票最多不能超过其净值10%，据一位重仓双汇的基金经理估计，如果双汇出现两个跌停，对他基金净值的损失程度也就在1%多。而且，一些基金已经下调估值背景下，释放了双汇复牌后下跌的部分风险，再算上赎回费用，投资者是否需要赎回还需理性思考。

　　基金希望双汇尽快复牌

　　但这一事件也确实体现了需要进一步完善的地方。首先是在反应时间上，从双汇停牌到基金正式调整对其估值，中间隔了几个交易日，这自然给了一些机构出逃的机会。据透露，在双汇事件爆发后，从保护持有人的立场出发，有关部门积极介入，协调基金公司应对双汇事件，最终定下了调整估值的方法框架，并在第一时间公告实施。相信有了第一次的经验和这一桩案例之后，今后如果再发生类似突发事件，有关部门、基金行业在应对上会更游刃有余，迅速做出反应，公平对待所有持有人。

　　有基金公司表示，目前来看，应该不会再有机构要求赎回，而且相对来讲，和机构就此事进行沟通还比较顺利，但对普通投资者可能还要做大量工作。还有机构建议，可以使用包含双汇发展的几只ETF在双汇复牌前进行止损，即持有双汇发展的投资者可以通过在二级市场上买入相关ETF其他成份股，将一揽子股票向基金公司申购ETF份额，随后在二级市场上卖出。但这样做的意义也不大，据测算，即便双汇下跌50%，对该ETF净值影响也仅超过1%。

　　对于市场关注的基金会否卖出双汇的问题，有基金公司高管透露，卖是肯定的，但对于持有量较大的基金而言，卖出将比较困难。目前公司与双汇保持紧密联系，计划派基金经理前往双汇公司实地沟通，希望能发挥作为机构投资者的作用，力争将损害降到最低程度。同时，他们希望双汇能尽快复牌。目前，有的公司是按照估值模型进行调整，有的按照公允价值进行调整，有的则以一个跌停板价格进行估值调整。显然，按照跌停价来调整估值是从实际出发，是对持有人一个更公平的保护方法。但是如果停牌时间过长，市场预期变差，有可能在这期间会导致更多的赎回，基金公司也很难再次大幅度下调对双汇的估值，因为如果下调多了，而双汇复牌后事实上没有跌这么多，又会造成新的问题。