——交易所体系基金一周投资策略

　　银河证券基金研究中心分析师 李薇

　　核心要点：

　　根据中国银河证券基金研究中心的统计，上周，上证基金指数报收4647.7点，下跌28.34点，周跌幅0.61%。深证基金指数报收5913.33点，上涨12.01点，周涨幅0.2%。

　　信诚中证500指数分级证券投资基金下辖两类分级子份额信诚中证500A与信诚中证500B已于2011年3月14日在深圳证券交易所上市交易，交易代码分别为：150028 和150029。全周来看，129只场内基金中，上涨基金数量为30只，下跌基金数量为88只，场内基金周交易价格(简单，以下同)平均跌幅0.56%。其中信诚中证500分级B、基金鸿阳、融通领先、基金同盛和基金普丰交易价格周涨幅分别为6.24、2.54、1.74、1.7和1.14个百分点，排名前五位。

　　我们的观点：

　　市场的投资焦点或将重新转移至通胀。周五，人民银行宣布从2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。受制于外汇储备数额巨大，流动性需求，从中期来看，不管是存款准备率还是汇率调节工具的空间都较为有限。在这样的现实条件下，虽然央行更多地倾向于运用市场化操作调控流动性，但是目前一年期央票利率与一年期存款利率所出现的倒挂现象，也将继续推动投资者对于加息的预期。从中期来看，央行运用价格调控手段仍然具有极高概率。

　　对于基金投资者而言，大幅震荡的市场环境中，控制整体资产配置比例仍然尤为重要。同时围绕各种短期概念主题以及阶段性强势风格，仍然是短期战术性调整的线索与脉络。

　　在品种选择上，具有灵活操作空间的ETF基金，以及杠杆高弹性的分级类指数基金都是较佳的战术性选择标的。而从中长期来看，具有估值优势的传统封闭式及创新封闭式基金已经成为场内日益稀缺的资源。这些基金品种相对估值较低，而安全边际相应较高，是较佳的中长期投资标的选择。