长城证券研究所

　　上周，市场高位震荡下行，受到地震等不利影响，市场的恐慌心理弥漫。市场预期周末会加息，但央行选择了上调存款准备金率。当前存款准备金率已经达到历史新高，心理上的负面影响不可避免，预计大盘短期内仍将维持调整的走势。但此次2700点以来的反弹基础较为牢固，市场筹码的底部不断抬升，判断市场进入下跌趋势还为时尚早。多个量化模型指出，当前中证100、沪深300和中证500都处于看多区域，大小盘轮动指标指出未来可能小盘股成为热点。

　　日本的地震使得全球股市受到不同程度的打击，日本央行紧急注资拯救股市。此次灾害对于日本可能更是一种机会，股市层面有望在近期恢复平静。

　　从年报的披露情况来看，虽然增长喜人，但超出预期的部分并不多，因此股市对于年报行情的反应比较冷淡。11年的盈利预期保持上升轨道，仍然判断所谓的“戴维斯双杀”局面暂时不会出现，市场过度担心了经济—盈利—股市的传导机制。

　　虽然市场在上周出现较大跌幅，但基金仓位并没有发生太大的波动。3000点关口不会轻易企稳，在3000点提前减仓，等待2800点至2900点的二次建仓机会才是主流趋势。目前来看，如果在2900点一带基金发生大规模减仓，那么可能指数将要跌回2700以下，反之，则指数下探空间有限。内外的冲击过后，指数仍然有望积聚力量冲击3000点。