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华泰柏瑞价值增长：上涨行情业绩表现最优
民生证券基金研究中心
要点：
适合的投资者：资金充裕、渴望在中长期获取超额收益的投资者
适合的投资方式：上涨行情中买入并长期持有
业绩：业绩较为稳定，上涨行情业绩表现最好，在上涨行情中基金收益的排名相对居前
风险：产品设计风险为50分，基金运作风险为27.06分，总风险为77.06分，风险级别属于较高
仓位水平：调整灵活
资产置换水平：逐步降低
价值偏好：平衡型
持股集中度：低
成立时间：2008年7月16日 基金规模：4.68亿元
汪晖，硕士。历任华泰证券股份有限公司高级经理、华宝信托投资有限公司信托基金经理、华泰证券股份有限公司投资经理。2004年7月加入友邦华泰基金管理有限公司，历任友邦华泰盛世中国股票型证券投资基金基金经理助理、友邦华泰金字塔稳本增利债券型证券投资基金基金经理、友邦华泰盛世中国股票型证券投资基金基金经理。2008年7月起任友邦华泰价值增长股票型证券投资基金基金经理。2009年8月起任友邦华泰投资部副总监，2009年11月18日起兼任友邦盛世基金经理，2009年12月起任友邦华泰投资部总监。
一、业绩较为稳定，上涨行情业绩表现最优
对近2年8个季度内所有股票型(不包括指数型)基金的季度净值增长率进行统计，可以看出华泰柏瑞价值增长季度业绩较为稳定，上涨行情业绩表现最好。
表1 :业绩较为稳定
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | ||||||||||||
| Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 季度收益率(%) | — | — | — | — | — | — | — | -7 | 27 | 28 | -9 | 18 | -1 | -13 | 23 |
| 同类型平均(%) | — | — | — | — | — | — | — | -8 | 24 | 21 | -3 | 17 | -3 | -15 | 19 |
| 季收益排名(前%) | — | — | — | — | — | — | — | 30 | 24 | 8 | 94 | 37 | 23 | 26 | 16 |
| 业绩等级 | — | — | — | — | — | — | — | 良 | 良 | 优 | 差 | 良 | 良 | 良 | 优 |
表2：上涨行情业绩表现最优
| 上涨行情（1） | 下跌行情（1） | 上涨行情（2） | 震荡行情 | 下跌行情（2） | 上涨行情（3） | |
| 2007.1
-2007.11 |
2007.11
-20 8.10 |
2008.11
-2009.8 |
2009.9
-2010.4 |
2010.4
-2010.7 |
2010.7
-2010.11 |
|
| 区间收益率（%） | — | — | 93 | -8 | -16 | 43 |
| 同类型平均收益（%） | — | — | 87 | -3 | -19 | 37 |
| 相对排名（前%） | — | — | 37 | 78 | 24 | 18 |
| 业绩级别 | — | — | 良 | 欠佳 | 良 | 优 |
二、风险级别：较高
图 1：风险级别为中等
资料来源：WIND 民生证券基金研究中心三、风格分析：仓位调整灵活、平衡型、持股集中度低
根据民生证券基金风格体系(见附录)对近3年9个报告期该基金仓位、资产置换率、估值水平及持股集中度进行测算，其仓位在3个报告期内为低，4个报告期为高，仓位调整较为灵活；资产置换率在4个报告期内称逐步下降的态势；重仓股的估值水平3个报告期为高，4个报告期为低，估值水平级别为平衡型；持股集中在1个报告期内为高，1个报告期内为中，其余7个报告期均为低，平均持股集中度级别为低。
表3：仓位调整灵活、资产置换率有所降低、估值水平为平衡型、持股集中度低
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | |||||||||
| Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 仓位（%） | — | — | — | 24 | 87 | 78 | 92 | 90 | 87 | 89 | 61 | 89 |
| 仓位级别 | — | — | — | 低 | 高 | 中 | 高 | 高 | 低 | 高 | 低 | 中 |
| 资产置换率（倍） | — | — | — | — | 2.42 | — | 5.10 | — | 3.10 | — | 2.54 | — |
| 资产置换级别 | — | — | — | — | 高 | — | 高 | — | 中 | — | 中 | — |
| 估值水平 | — | — | — | 20 | 20 | 34 | 20 | 27 | 22 | 23 | 47 | 54 |
| 估值水平级别 | — | — | — | 中 | 低 | 高 | 低 | 中 | 低 | 低 | 高 | 高 |
| 持股集中度 | — | — | — | 61 | 38 | 26 | 41 | 30 | 24 | 30 | 39 | 30 |
| 持股集中度级别 | — | — | — | 高 | 低 | 低 | 中 | 低 | 低 | 低 | 低 | 低 |
四、偏好行业：机械设备等五个行业
该基金倾向于投资机械设备、其他制造业、农林牧渔、批发和零售贸易、石化塑胶等行业，其中超配次数最多的为机械设备、其他制造业等行业，超配比例最高的为批发和零售贸易业，平均超配比例达3.71%；非偏好行业为电力煤气及水的生产和供应业、交运仓储、服装纺织、金属非金属、造纸印刷、金融保险、房地产业等7个行业，其中低配次数最多的为电力煤气及水的生产和供应业，低配比例最高的为金融保险业，平均低配比例达-12.15%。
表4： 3年9个报告期内行业偏好情况
| 偏好行业 | 非偏好行业 | ||||
| 行业名称 | 超配次数 | 平均超配比例（%） | 行业名称 | 低配次数 | 平均低配比例（%） |
| 机械设备 | 7 | 3.47 | 房地产业 | 6 | -2.49 |
| 其他制造业 | 7 | 1.30 | 金融保险 | 6 | -12.15 |
| 农林牧渔业 | 6 | 0.90 | 造纸印刷 | 7 | -0.60 |
| 批发和零售贸易 | 6 | 3.71 | 金属非金属 | 7 | -3.89 |
| 石化塑胶 | 6 | 3.48 | 服装纺织 | 8 | -0.90 |
| 交运仓储 | 8 | -3.21 | |||
| 电力、煤气及水的生产和供应业 | 9 | -3.17 | |||
