私募排排网 李江 陈伙铸 刘丹

　　2008大跌以来，沪指第5次重返3000点，就在投资者憧憬一波更大行情即将到来之时，

　　周四大盘急转而下，3000点转瞬即失，截至收盘2957点。3000点缘何轻易失守？面对通胀缓和，两会利好，上市公司盈利突出等众多利好，此次A股重上3000点难道仅是“一日游”行情？为此，私募排排网研究中心对全国近50家私募管理人进行了调查。

　　调查结果显示，47.62%的私募管理人对A股3000点之上的行情表示乐观，认为市场仍会继续上行；28.57%的私募表示反弹难以持续，行情或冲高回落；23.81%的私募认为未来行情更多的会表现为震荡整理的态势。

　　大部分私募管理人认为，此次行情上涨的主要原因是通胀预期的改变和房地产调控导致资金流入股市。世通资产董事长常士杉表示A股此次3000点的意义还是比较重大的，奠定了2600的底部区域，为今年的小牛市树立了一个阶段性的旗帜。市场的强势可以确定，股指很有可能上4000点，但是个股的调整概率会很大。

　　成都鼎弘义投资总监张诚表示，CPI很可能在二季度见底，房地产挤压出来的资金进入股市的势头将会延续三到五年，对于今年的行情看高到3600-4130点。

　　与张诚对通胀的乐观预期不同，明华信德总经理陈明贤认为CPI指数仍面临反弹，“今年的CPI高点或不会如市场预期的已经过去，国际大宗商品价格上涨、国内通胀管理政策的落实情况都会影响国内通胀的演变”，他还表示，未来影响行情的决定因素是通胀的运行，因此，对未来的行情保持谨慎，认为市场或面临冲高回落，反弹行情最多延续到本月底。

　　瑞象投资董事长陈军认为近期股市上涨的主要原因是经济基本面的良好支撑和估值优势，他认为从长期来看这种格局仍会延续，货币紧缩政策的力度也会不断减缓，资金面有所改善，对于今年的行情表示乐观，最看好通信、金融、医药。

　　常士杉：阶段性“小牛市”已经到来

　　3000点是一个心理关口，能起到心理暗示的作用，股指很有可能上4000点，市场的 强势可以确定，外围观望的资金在这期间可能会进来，这是一个很好的事情，不过3000点是不是面临一个阶段性的调整，我们还要分析下，调整的概率还是非常 大的，尤其是个股的调整概率会很大。至于上涨的原因，两会期间需要稳定，这是最重大的原因，机构场内资金多，都希望能抓住这个股指修复的机会，大盘蓝筹的机会，近来很多个股，概念性的，涨的并不多，很多人都是涨了指数没赚钱，私募有一半都亏本。

　　我觉得这次3000点的意义还是比较重大的，奠定了2600的底部区域，为今年的小牛市树立了一个阶段性的旗帜。

　　现在是政府在开两会，两会结束，每个地方都会新变化，像江苏就会定位连云港成医药基地，常州为信息服务基地，另外通过我们的实地调研，发现山西的政府很重视重工业，这个都是在实地调研中发现的，没有调研就没有发言权。还有政策方面基调定下来以后，限制也会比较宽松，紧缩政策不会持久，会走一步看一步，看 CPI控制在什么程度，全年GDP在上半年完成的怎么样，以及国企重组的力度，利润等等方面，我觉得调控的力度会越来越缓。

　　2月CPI将有所下降这是预料中的事情，1月份由于是春节，2月份是淡季，另外政府的调控收到了一些效果，目前看一些调控都还是有见到效果的，所以我认为阶段性的小牛市开始是有依据的。

　　综合今年的经济基本面、通胀情况、货币政策，今年操作上的思路有点变化，我现在是满仓，因为现在是阶段性的小牛市，所以要坚持拿股，不能随便换，频繁换容易踏空，所以要对行情的性质要定位，还要对上市公司进行调研，操作上面，今年持股的时间会长一点，跟去年的波段震荡的那些手法在 今年不太适用，主要还是跟着市场走，紧跟房地产的政策。

　　今年我最看好大盘蓝筹、军工、机械，高端装备制造。

　　两会行情还在展开，我觉得投资者可以大胆一些，短期的波动要有定力。

　　张诚：一轮长达十五年的新经济周期到来

　　去年十月开始，房地产挤压出来的资金逐步进入股市，今年春节前后这个势头更加明显，这个势头是长期性的，未来将会延续三到五年。

　　为保证今年经济增长8%的目标，今年的货币政策稳健中也有动态的调整；CPI很可能在二季度见底；GDP在2010年三四季度增速放缓，将在2011年一季度见低点，二季度回升态势确立；房地产调控还将继续，但不会影响经济的增速，高端制造、新一代信息技术等新的支柱产业正在培育中。

　　货币政策方面，央行3-4月份可能再度上调存款准备金率。

　　2011年是一个熊牛的转换年，指数空间不是很大，我们预期高点可以看到3600点-4130点，低点在2650附近，而2012年后坚定看好股市的上升趋势。2011年最看好高端装备制造、环保装备、新一代信息技术。

　　陈明贤：通胀或有反弹市场冲高回落概率大

　　去年11月份，A股从高点回落，主要的原因是同市场对高通胀的的恐慌与担忧，这次市场能走出一波行情，主要也是通胀的预期发生改变，所以资金涌入推高市场。

　　另外一个利好的因素是保障房政策的出台，对水泥，工程机械等形成利好，对市场的刺激作用也是不能忽视的。银行股的低估值也是市场上涨的一个原因。但我们认为最重要的因素还是CPI预期的改变。

　　短期来看，我认为市场冲高回落的概率比较大。如果CPI指数再次反弹，投资者预期再次发生改变，市场的回调将是大概率事件。同时我们也认为，这波行情上来，市场的获利盘也比较多，技术上面临的压力仍然及较大。

　　我认为今年的CPI高点并未过去，一季度缓和之后，仍然面临反弹的局面。因此我对行情的判断比较谨慎。货币政策方面，3月份不排除继续加息或者上调存款准备金率的出台。

　　从长期来看，我是非常看好中国股市表现的。中国目前的经济状况和美国1982年相似，美国股市在之后的10年里涨10多倍，从这个层面来说，A股涨到10000点这是完全可能的。

　　对于今年整体的判断，我们认为行情会到3500—3800点，或面临连续的冲高回落。如果CPI反弹，市场回落，下半年仍有好的机会。目前我们的仓位比较高，市场继续走高会部分减仓，等待再次反弹的机会。

　　今年最看好旅游、高端装备制造和水泥。旅游板块未来一两年机会比较不错，高端装备制造和水泥股目前价格较高，回调就是买入机会。

　　陈军：3000点震荡整理 资金面趋于宽松

　　此次上涨的根本原因包括两方面，一是经济基本面的持续向好，不管是从经济增长的质量还是数量来看，中国经济依然是全球经济增长的火车头，尽管经济存在局部问题，但这些问题都能在经济的发展也就是经济结构的调整当中得到改善；另外，估值优势也是近期股市上涨的主要原因，权重蓝筹股的企稳给予了大盘以持续反弹的底气，中小板、创业板的高估值现象毕竟也只是个别情况，企业盈利的持续改善提升估值的空间。

　　另外，前期股市震荡的主要原因是源于投资者对资金面紧张的担忧，目前来看，货币政策紧缩对市场的影响边际递减，同时其他调整政策导致大类资产配置的转移也给市场带来了资金增量，缓和了资金面紧张的情绪。

　　最后，两会期间政策利好对短期市场的走好也起到一定的刺激作用。

　　沪指在在冲破3000点之后更多可能表现为震荡整理的走势，目前市场面临的多空因素比较复杂。从市场的供给来看，去年大扩容的趋势在今年还会得到延续，供需的变化直接影响股市表现；从国际因素来看，下半年美国流动性的收缩对全球股市的影响都会很明显，这是市场面临的不利因素。

　　资金面来看，市场预期短期通胀压力将减轻，后市政策或稳中有松，今年货币信贷规模控制相对容易，资金面的良好预期正在形成。

　　我认为CPI高点或已经过去，但未来几个月CPI指数下降的幅度不会大，全年通胀数据仍将高位运行。2月份CPI数据的下行不会影响紧缩性政策的继续出台，但是每次调控后的政策观察期会越来越长，也就是调控的频率会降低。上半年还会有一次加息和存款准备金的上调。

　　对于今年行情的判断我们还是比较乐观的，但我们更关注个股带来的投资机会，寻找确定性增长，成长性突出、行业可持续发展的企业才是制胜的关键，最看好的三个板块是通信、金融、医药。