经历了1月份市场倒春寒，A股市场终于在2月份迎来暖春，借着中小盘反弹的势头，绝大多数私募在2月份取得正收益。在2月反弹中，一些在1月突起的“黑马”私募依然继续着惊人业绩，一些在1月份折戟的“白马”私募再次杀入前20，还有一些在过去一整年中表现平庸的中大型私募突然醒悟，摆脱规模束缚，跻身排名前列。

　　好买基金研究中心统计了今年2月份反弹市场中，排名前20的私募基金，其中除华富励勤外，其他19只均在上一月出现下跌，部分私募更是位于跌幅前列，两个月业绩反差之大，远超以往。

　　黑马相

　　今年黑马中最具代表性就应属华富励勤，2月份净值上涨14.92%，而1月华富励勤就以20.43%的收益取得月冠军，在过去的三个月中，华富励勤的净值增幅超过了惊人的40%。华富励勤成立于2010年1月，从去年的业绩走势来看，是属于风格非常稳健的私募，下行控制优秀，但上涨动力不足。在去年大盘下跌近30%的情况下，华富励勤最低净值也没有跌破0.92元，仅在4月份出现最大下跌-6.37%，下行风险控制能力相当出色。但同时，在去年三季度市场强势反弹中，华富励勤也仅上涨不到10%，远远落后于大盘。近三月突然爆发的业绩，让投资者不得不重新审视其获利能力。华富励勤基金经理朱精华在去年底就已经预测到市场会有一定变化，所以在2010年12月对投资风格进行了一些调整。主要把以并购重组的上市公司为投资标的转换成为七大新兴战略产业、新能源、新材料以及抗通胀大消费概念为投资主线，重点寻找具有核心竞争力、自主知识产权的增长型企业，以及为契合国家新出台的产业政策、有可能短期成为市场热点的个股。近期的实际操作检验也证明了华富励勤对市场热点的精确判断，在过去三个月中涨幅达到40%的个股寥寥无几，基本都集中在水利、高铁等前期热点板块中，华富励勤的超额收益正是来源于对这些个股的集中重仓。华富励勤表面上看似风格突然转变，但其实也是私募中一种普遍的战略：在一年中有效地抓住一两次热点行情；在其他月份保守操作以保护净值，即使略有下跌，到年末也会有很好的绝对收益和排名。

　　白马相

　　在2月份反弹私募前列，我们又看到了一些“白马”私募，延续着去年以来的优秀业绩，如华宝1号、德源安战略成长1号。华宝1号去年以47.80%的收益位列所有私募第二，今年1月份下跌2.08%，2月份上涨11.91%。不同于华富励勤对热点个股精准把握，华宝1号的超额收益来自于对整个市场风格转换灵活调整。去年11月，华宝1号基金经理汤小生就判断到，未来大盘股整体上会慢慢上升并推动指数，小盘股在此过程中可能涨幅不如大盘股，但是一小部分小盘股仍然是市场上最活跃的。介于这样的判断，华宝1号去年底便兵分两路，一部分资金开始介入安全边际最高的一些大盘、中盘股，另外一部分资金则寻找小心地寻找市场上的热点，在热点趋势确立初期果断介入。所以，可以看到华宝1号在1月份中受到小盘股回调的影响很小，2月份也享受到了热点板块明确后的阶段性收益。

　　2月份另一匹“白马”德源安战略成长1号，去年以42.92%的收益位列所有私募第四，今年1月份下跌9.77%损失较大，2月份上涨14.60%，一举弥补今年初的损失。德源安的优势在于其对仓位的掌控，在近一年的时间里，德源安几乎在每个市场相对低点都能提前加仓，虽然可能由于市场仍处于继续下滑阶段而遭受损失，但是过后总能享受到上升行情的收益。在去年11月上证指数下跌200点后，德源安以近满仓的程度持有了消费品、资源股，伴随着1月初市场的继续走弱，德源安将一部分消费类和资源类中的煤炭股逐步减持，提前满仓使其在1月中损失较大。但在经历了1月小盘股急跌后，德源安又在1月末重新加仓至9成，持有消费类、重工类股票，以及部分小盘新股和稀土个股，这部分的配置对德源安战略成长1号2月份的净值上涨做了重要贡献。

　　2月份私募反弹可谓是各显百态。“黑马”私募中以华富励勤为代表，凭借强势个股，积累了惊人的超额收益。以华宝1号、德源安战略成长1号为代表的“白马”私募凭借前瞻的判断和灵活的仓位掌控，在2月迎头赶上。除了以上两类，属于大中型私募的瀚信也有两只基金进入2月前20名，去年业绩不给力但发行给力的瀚信也终于用业绩证明了自己的实力。在新的市场风格下，不管“黑马”还是“白马”，只要能够保持稳定风格，保护好已经积累下的阶段性成果，在年末的排名中我们很可能再次看到这些私募的身影。

　　好买基金研究中心  朱世杰