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基金周报
海通证券高级基金分析师 吴先兴
金融地产发力,A股市场震荡收高。上周“两会”召开,A股市场震荡盘升。上证指数收于2942.31点,全周上涨2.21%,深证成指收于12893.8点,全周上涨2.02%。板块表现方面,金融地产板块领涨大盘,受保障房建设等政策影响的建材、家电等板块都有不俗表现。而前期表现较好的农林牧渔、医药、新兴产业个股面临的回吐压力较大,均有所回落。
指数基金表现超越主动型基金。从该时间段的市场表现来看,权重股特别是金融地产板块表现抢眼。而中小盘个股则在前期连续跑赢权重股之后出现了一定的回调。指数基金仓位较高,并且多数指数基金在权重板块的配置较重,另外,由于跟踪中小盘指数的基金数量较少,所以中小盘相对落后的走势对整体指数型基金业绩表现的影响并不大。整体上,指数基金表现仍然较好,并且显著超越了主动股票型开放式基金的表现。不同基金上周表现的差异较大,跟踪金融地产等板块权重较高的指数的基金表现较好,而配置金融地产等权重股较多的主动型基金也有不俗表现。
受美股震荡收高以及A股市场走势较强影响,QDII跟随港股回升。上周美股震荡收高,油价走势对美股市场有明显的影响作用,投资者担心高油价会使美股的复苏进程受阻,因此美股一度大幅下跌。随后部分经济数据的向好,以及委内瑞拉提出的调停方案都对市场起到了一定的促进作用,美股随即盘升。港股方面,上周随着外围市场的回升,恒生指数也是震荡收高,截至周五恒指最终报收于23409,全周仍然上涨1.73%。目前QDII基金在香港的投资额占比较大,因而QDII基金受港股影响较大,QDII基金截至3月3日净值上涨1.68%。
资金面状况较为充裕,债市表现稳健,以及股市良好表现都有利于债基。上周公开市场净投放资金760亿,资金面状况较为宽松。尽管上周石化转债申购冻结资金5800亿左右,准备金上缴3600亿元左右,但资金面波动不大。上周股市表现较好,并且风格分化仍在继续,股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。
基金认为目前无趋势性机会,关注“民生保障”和经济结构转型中的投资机会。对于市场短期走势,多家基金认为没有趋势性机会。 “两会”维稳的情绪为A股创造更好的投资环境,但在国外形势不明朗以及国内通胀压力没有缓解之前,A股将维持区间震荡的走势,没有趋势性行情。不少基金认为此次“两会”的主要议题会围绕控物价、扩内需、调结构这几个主要方面。政府会更加关注民生,相关产业有望会受到政策的支持。这些措施不仅将提高人民群众的民生保障水平,而且为投资者带来了不错的投资机会。同时,多家基金认为中国的经济结构面临战略性调整,新兴产业值得关注。2011年是“十二五”规划的开局之年,此次“两会”亮点之一将是进一步落实“十二五”规划细案。在这种大背景下,新兴战略板块有望成为市场关注的重点。
1.市场表现回顾
上周“两会”召开,A股市场震荡盘升。上证指数收于2942.31点,全周上涨2.21%,深证成指收于12893.8点,全周上涨2.02%。
周一,两市在早盘高开之后一度出现一波下探,但随后两市出现强劲反弹,市场呈现单边上涨走势。周二,沪深两市延续昨日升势,午盘再次出现拉升,但随后受获利盘回吐的冲击,指数有所回落。周三,受外盘的影响,沪深两市早盘低开,随后上证指数在权重股的推动下迅速翻红,但回吐的压力仍然较大,股指再次受到压制。周四,沪深两市在2900点上方反复震荡整固,权重股表现明显好于中小盘个股。周五,沪深两市早盘延续前日的震荡走势,午后在煤炭等板块的带动下一路上扬,个股普涨,但成交量未能放大。
板块表现方面,金融地产板块领涨大盘,受保障房建设等政策影响的建材、家电等板块都有不俗表现。而前期表现较好的农林牧渔、医药、新兴产业个股面临的回吐压力较大,均有所回落。
2. 各类基金业绩分析
按照海通基金分类标准,截止2011年3月4日,各类基金业绩如下:
2.1 指数型基金
上周所有指数型基金的简单平均净值上涨2.12%。从该时间段的市场表现来看,权重股特别是金融地产板块表现抢眼。而中小盘个股则在前期连续跑赢权重股之后出现了一定的回调。指数基金仓位较高,并且多数指数基金在权重板块的配置较重,另外,由于跟踪中小盘指数的基金数量较少,所以中小盘相对落后的走势对整体指数型基金业绩表现的影响并不大。整体上,指数基金表现仍然较好,并且显著超越了主动股票型开放式基金的表现。不同指数上周表现的差异较大,跟踪金融地产等板块权重较高的指数的基金表现较好。本期间表现较好的指数基金主要有:国投金融地产、华宝180价值ETF、华宝180价值联接、上证周期50、上证责任ETF。
2.2 主动股票型开放式基金
上周所有主动股票型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值上涨0.75%,表现明显不及上证指数。上周中小盘个股表现弱于大盘股,而多数主动型基金对中小盘个股配置仍然较重,对权重股的配置则相对较低。因此中小盘个股的表现对主动型基金整体业绩的提振作用不大,主动型基金表现于指数型基金相比明显较为落后。投资风格和行业表现的差异对主动股票型基金业绩的分化起到了一定的作用。本期间表现较好的主动股票型开放式基金主要有:鹏华价值优势、长城品牌优选、新华钻石品质、诺安中小盘、博时主题行业。
2.3 混合型开放式基金
上周所有混合型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值上涨0.51%,其中偏股型基金简单平均净值上涨0.66%,灵活配置型基金和平衡配置型基金简单平均净值上涨0.38%,偏债配置混合型基金净值平均上涨0.30%。本时间段股市延续反弹,股票市场大小盘个股、各行业之间的结构分化表现仍然存在,权重股表现优于中小盘个股,两者的表现差别较大,因此投资风格和行业表现对混合型基金上周业绩表现的影响较大。另一方面,债券市场上周走势较为稳健,上证国债指数高位盘整,而企债指数则小幅上升。但由于股市表现相对较好,使得股票配置比重较高的基金上周业绩表现较好一些。本期间表现较好的混合型开放式基金主要有:新华优选分红、富国天瑞、东方龙、上投中国优势、建信优化配置。
2.4 QDII基金
上周美股震荡收高,油价走势对美股市场有明显的影响作用,投资者担心高油价会使美股的复苏进程受阻,因此美股一度大幅下跌。随后部分经济数据的向好,以及委内瑞拉提出的调停方案都对市场起到了一定的促进作用,美股随即盘升。截至上周五道琼斯指数收报12169.88,累计上涨0.33%。港股方面,上周随着外围市场的回升,恒生指数也是震荡收高,截至周五恒指最终报收于23409,全周仍然上涨1.73%,表现稍稍落后于A股市场但比美股市场明显要好一些。目前QDII基金在香港的投资额占比较大,因而QDII基金受港股影响较大,QDII基金截至3月3日净值上涨1.68%。本期间表现较好的QDII基金主要有:海富中国海外、华宝海外中国、嘉实恒生中国、嘉实海外中国、国投新兴市场。
2.5 偏债型开放式基金
上周公开市场净投放资金760亿,资金面状况较为宽松。尽管上周石化转债申购冻结资金5800亿左右,准备金上缴3600亿元左右,但资金面波动不大。截至周五,上证国债指数报收于127.00,上涨了0.03点。上证企债指数报收于143.95,全周上涨0.18点。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.43%。上周股市表现较好,并且风格分化仍在继续,股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。本期间表现较好的偏债型开放式基金主要有:博时转债增强C、博时转债增强A、泰达集利B、泰达集利A、博时信用C。
2.6 保本型开放式基金
市场资金面状况有所改善,债市表现较为稳健。上周股市表现较好,且风格表现的分化仍在继续,权重股相对于中小盘个股而言表现较好。权重股对部分配置该类股票较多的保本基金的业绩有一定的刺激,上周所有保本型开放式基金的简单平均净值上涨0.28%。本期间表现较好的保本型开放式基金主要有:南方避险增值、南方恒元保本。
2.7 纯债型开放式基金
上周债券市场表现稳健,上证国债指数高位盘整,而上证企债指数则小幅上扬,新股上市后仍有不错表现,上周纯债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.33%。本期间表现较好的纯债型开放式基金主要有:博时稳定B、博时稳定A、大摩强收益债、添富增强收益C、添富增强收益A。
2.8 货币型开放式基金
市场资金面逐渐宽松。货币型基金表现仍较好,本期间简单收益率为0.04%。本期间表现较好的货币型开放式基金主要有:华富货币、中信现金优势、国泰货币、长城货币市场、万家货币。
2.9 生命周期型开放式基金
生命周期型基金本期间简单收益率为0.35%。本期间表现较好的生命周期型开放式基金为汇晋2026。
2.10 封闭式基金
封闭式基金方面,本期间所有封闭式基金(不含分级、债券型封基)的简单平均二级市场价格上涨1.62%,表现明显好于开放式股票型基金。分级封基高风险份额普遍表现抢眼,低风险份额则表现较弱,其中国联双禧B大幅上涨了8.11%,申万进取也上涨了6.32%。截止3月4日封闭式基金(不含分级、债券型封基)整体折价率有所缩小,达到-7.94%。其中基金久嘉折价率最高,达到了-14.01%,而基金安顺折价最低,为-3.59%。分级封基方面,申万进取溢价有所回升,为16.55%。上周表现较好的封闭式基金(不含杠杆、债券型封基)主要有:基金通乾、基金裕阳、基金景宏、基金景福、基金泰和。
表1 各类基金上周业绩表现汇总 | ||||||||||||||||||||||||||||
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资料来源:海通证券研究所基金评价系统 |
3. 基金行业动态
3.1 市场新闻
汇添富基金发布公告称,汇添富基金将用3000万元固有资金认购旗下正在发行的汇添富社会责任股票型基金,该基金从2月28日至3月25日在农行、工行等渠道发售。而3月1日,易方达基金刚刚宣布,在3月3日动用2亿元固有资金申购易方达增强回报债券型基金A类。
点评:基金公司自购旗下新基金,体现其对相关基金投资运作能力的信心,更多的一种营销上的“打气”行为,其象征意义大于实际意义。对于基金大笔申购老基金可能是基金看好后市的发展,也可能是该公司有自身的资金安排,可作为投资的参考,对投资的指导作用相对有限,不必过分看重基金公司的自购自赎行为。
3.2 基金观点
上周令人瞩目的“两会”在北京顺利召开,通胀压力、保障房建设、“十二五”规划等无疑成为此次两会期间的热点。多家基金表示,“民生保障”政策主题值得关注,并且认为中国的经济结构面临战略性调整,新兴产业值得关注。
对于市场短期走势,多家基金认为没有趋势性机会。 “两会”维稳的情绪为A股创造更好的投资环境,但在国外形势不明朗以及国内通胀压力没有缓解之前,A股将维持区间震荡的走势,没有趋势性行情。而短期国内政策频出,通胀预期仍然较高,未来政策偏紧的概率较高。
多家基金认为“民生保障”政策主题值得关注。不少基金认为此次“两会”的主要议题会围绕控物价、扩内需、调结构这几个主要方面。政府会更加关注民生,相关产业有望会受到政策的支持。未来政府或将从扩大就业、调整收入分配结构、完善社会保障等方面入手,积极引导和培育消费热点,促进消费结构优化升级。这些措施不仅将提高人民群众的民生保障水平,而且为投资者带来了不错的投资机会。
同时,多家基金认为中国的经济结构面临战略性调整,新兴产业值得关注。2011年是“十二五”规划的开局之年,此次“两会”亮点之一将是进一步落实“十二五”规划细案。在这种大背景下,新兴战略板块有望成为市场关注的重点。符合经济转型方向,未来增长较为确定,估值合理,并有确实的政策支撑的高铁、核电、海洋石油、煤化工、水利建设等相关板块值得关注。
博时基金认为,当前,我国经济存在一系列结构性问题,即需求结构、产业结构、城乡和区域结构以及要素投入结构,这些结构性问题导致我国经济增长质量和效益不高,经济转型迫在眉睫。市场对于经济转型的关注为分析2011年的A股市场提供了清晰的脉络。今年是十二五规划的开局之年,中国的经济结构面临战略性调整。在这种大背景下,符合经济转型方向,未来增长较为确定,估值合理,并有确实的政策支撑的高铁、核电、海洋石油、煤化工、水利建设等相关板块值得关注。
金鹰基金认为,“两会”维稳的情绪为A股创造更好的投资环境,但在国外形势不明朗以及国内通胀压力没有缓解之前,A股将维持区间震荡的走势,没有趋势性行情。“两会”的主要议题仍然会围绕控物价、扩内需、调结构这几个主要方面;农业稳定也会放到比较重要的地位;在物价快速上涨阶段,政府也会更加关注民生,劳动密集型产业有可能会受到政策的支持。符合“十二五”规划的新兴产业是未来股市最大的主题投资机会,其中,新材料、信息技术和高端装备制造业是值得重点关注。
南方基金认为,从资本市场角度,一方面应该防范紧缩性政策对市场带来的冲击,另一方面也应该积极把握增加供给类政策可能带来的投资机遇。因为增加供给能够使民生福利直接改善,同时对经济增长也能起到促进作用,从决策和执行角度更容易受到各方面的认可。大力增加保障房建设投入、加快水利基础设施建设、扶持现代农作物种业发展等近期密集出台的政策,则有助于增加供给,控制通胀。其中,农村水利建设和保障房建设所蕴含的投资机遇尤其值得重视。
国投瑞银基金认为,2011年是“十二五”规划的开局之年,部分传统产业会存在低估值修复机会,但需要认清的是,那些不符合经济转型方向的行业,在投资中要谨慎应对。如果今年对经济的调控措施行之有效,则未来的经济会逐步进入自主增长之道,届时实体经济需求将会更真实反映未来转型的方向。当然这是一个徐图渐进的过程,很难想像一两年内中国的经济结构和制度发生急剧的转变,但时值五年规划开局契机,无论消费升级、新兴产业和区域规划等结构性机会,都需要作前瞻性的布局。
大成基金认为,此次“两会”亮点之一将是进一步落实“十二五”规划细案。“十二五”规划纲要草案或将从扩大就业、调整收入分配结构、完善社会保障等方面入手,全面阐述如何提高居民消费能力。同时,有关部门还将积极引导和培育消费热点,促进消费结构优化升级。因此,消费及生物医药等民生相关板块将受益。此外,水利、铁路、公路、港口以及保障性住房建设等基建未来五年的发展目标,将为基建公司的长期发展奠定基础。“十二五”规划涉及的战略性新兴产业相关的节能环保、海洋产业以及以移动互联网和物联网为代表的下一代互联网技术可望成为未来的投资热点。
新华基金认为,近期,国内政策频出,国际形势紧张,打破了A股市场自春节前夕开始的反弹趋势。市场对经济发展方向不明确,导致大盘再度回归震荡盘整格局。两会热点议题相关的主题性机会将成为市场关注的热点。受益于“民生保障”及“抗通胀”政策主题的行业板块可重点关注,另外,在“调结构”方面,预计新能源、新能源汽车、新材料、电子信息技术、生物制造技术、节能环保主题、农业,仍可能有所表现。
摩根士丹利华鑫基金认为,自2010年12月份以来,输入性通胀风险确实存在,如果大宗商品价格进一步走高,国际油价持续不断上涨,中国的通胀压力不能轻视。目前控通胀比保增长更为重要,在高通胀、紧政策的市场环境改变之前,A股市场很难走出向上的突破性行情。从宏观面来看,过于悲观和乐观的市场预期都是不可取的。考虑到未来一段时间的市场特点将是“结构重于仓位”,低估值板块以及新兴战略板块有望成为市场关注的重点。
农银汇理基金认为,战略性新兴产业是国家鼓励的方向,从表面上看传统周期性行业与国家大力倡导的加快转变经济增长方式相违背。但实际上,传统周期性行业和转变经济增长方式在两个方面是相互联系的:一是节能减排促使传统周期性行业的供需形式持续好转,二是传统周期性行业是一些新兴产业发展的载体。部分传统周期性行业现在供给受限而需求由于城镇化和水利建设等还将继续增长,产能利用率呈现上升趋势,反映到企业层面就表现为龙头公司的盈利能力具有大幅提升的可能,这是看好部分周期行业的核心逻辑。
汇添富基金认为,未来半年的政策主导方向是紧缩货币和经济转型。具体来说,短期的政策可能是紧缩,中长期是结构调整和经济转型,这个过程可能会持续2、3年甚至更长的时间。这必然意味着对于货币发行量的控制和经济转型的推动。由于调控房地产和信贷,这两年的A股市场肯定是处于相对纠结的状态。因为对中国的经济来说,房地产拉动了19个以上的相关行业,产业链非常之长。但从长远看,这个过程将会为制造业升级、消费产业的启动创造更好的条件。
4. 基金经理变更
上周共有七家基金公司发生基金经理变更。
金鹰基金2011年3月1日公告,增聘林华显为金鹰成份股优选证券投资基金基金经理。
博时基金2011年3月1日公告,增聘王燕为博时策略灵活配置混合型证券投资基金以及裕阳证券投资基金基金经理。增聘张溪冈为博时大中华亚太精选股票证券投资基金基金经理。
国泰基金2011年3月2日公告,余荣权不再担任国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金基金经理。
天弘基金2011年3月3日公告,姚锦不再担任天弘永利债券型证券投资基金基金经理。
中银基金2011年3月3日公告,因工作安排需要,李建先生不再兼任中银货币市场证券投资基金基金经理,公司另有任用。中银货币市场证券投资基金由奚鹏洲先生单独管理。
富国基金2011年3月3日公告,增聘王保合为富国上证综指交易型开放式指数证券投资基金以及富国上证综指交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。
大成基金2011年3月5日公告,决定周建春先生出国培训期间(自2011年3月8日始至2011年6月5日止)暂由本公司旗下景宏证券投资基金基金经理黄万青女士代为履行大成积极成长基金和大成策略回报基金基金经理职责。
表 2 基金经理变更 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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资料来源:海通证券研究所基金评价系统 |
5. 在发基金
将有二十二只基金处在发行期或即将发行。
表3在发基金 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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资料来源:海通证券研究所基金评价系统 |
6. 基金分红
表4 基金分红 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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资料来源:海通证券研究所基金评价系统 |
下周将有九只基金进行分红、派息。
表4 基金分红
全部封闭式基金不同时间段二级市场表现情况(截至计算时间2011-3-4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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资料来源:海通证券研究所基金评价系统 |