一周基金业绩点评(2.25—3.3)

　　德圣基金研究中心 

　　在上周小幅震荡之后，本周市场连续小幅攀升，在2900上下波动。截止周四，沪深300、上证综指、深成指周度小幅上涨接近1%(表1)。交易量上，本周温和放量，对市场保持稳步上升起到关键作用。行业上，金融、地产、机械等大规模市值行业领先上涨，而中小盘股则相对上涨乏力，个股走势分化明显。风格上，本周无疑大盘蓝筹领先，中小盘成长风格占劣势。而从板块热点来看，无明显持续性热点，如金价刺激下的黄金股走强、生物医药、旅游等虽然都有短波行情，但是缺乏持续性。而受降水减缓旱灾影响，前期活跃的农林股，本周表现颓势。

　　从政策面来看，本周后期两会召开开启结构性行情，其中受益于政策红利的行业整体表现平稳上升。从资金面来看，央行连续两周的净投放收效甚微，外汇占款数据继续攀升，显示后期从紧货币政策工具已离不远，机构普遍预期3月会有一次准备金上调。基本面来看，本周随着PMI指数公布，基本符合预期，该指数稳步下滑表明经济增速放缓，为“十二五”结构性转型奠定基础。

　　整体来看，目前资金面仍显宽松，3月货币政策仍会从紧，受此影响，市场在稳定的增量资金支持下，有望保持小幅波动，虽然大跌的概率较小，但是出现大幅上涨，或者冲破3000点关口仍有较大的难度和压力。另外，随着本周两会的开启，下周仍会以结构性行情为主，而成长股预计会有所表现。因此，在投资策略上，切莫追涨，短波操作仍需快速进出。

　　表1、一周市场、行业指数概览(2.25—3.3)

　　基金小幅上涨 蓝筹风格短期战胜中小盘

　　受基础市场稳步上涨和蓝筹股强势风格影响，本周股票型、指数型以及债券型基金整体微幅上涨，偏股、偏债和特殊策略基金小幅下跌，基金指数涨跌幅度明显缩窄(表2)。其中，涨幅前列的，除了鹏华价值，基本以大盘蓝筹风格的指数基金为主，如沪深300金融地产、上证180价值、上证周期、上证50等标的指数的基金。而跌幅较大的基金多数为中小盘风格或者成长股投资为主的基金，如光大中小盘、银华内需等。

　　本周市场以小幅爬升为主，在两会政策刺激下的结构性行情可期，因此，投资者可以继续持有为主。而由于通胀压力犹存，资金面的仍面临较大的不确定性，因而，在投资组合上，仍以均衡为主，防止过偏的结构带来较大的业绩波动。

　　表2、徳圣基金指数一周概览(2.25—3.3)

　　数据来源：徳圣基金研究中心

　　大盘风格基金领涨 中小盘风格小幅下跌

　　本周市场小幅上升，尤其是银行、地产行业表现稳健，带动股指稳步运行。而成长股、中小盘风格本周涨幅不大，农林、电子等行业整体弱势，影响基金业绩表现。

　　策略提示：从近两周基金业绩波动来看，市场风格轮动加快，短期把握难度较大，因此投资者组合以均衡为主，不宜过偏，以保持组合收益的稳定。

　　信用债基金表现较佳 整体业绩小幅上升

　　本周债券市场表现不错，国债市场保持平稳，而企债市场，尤其是信用债受到市场热捧，指数一路上升。随着资金成本的不断提升，大型企业信用债产品发行加速，市场交易活跃。而从全年看，信用债基金有望取得较好收益。

　　策略提示：从未来一年市场来看，震荡仍是市场主要特征。在增强型债基外，可以重点关注信用债基金。

　　表3、一周基金收益表现(2.25—3.3)

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