图为博时基金固定收益部副总经理章强参与圆桌论坛“2011如何投资通胀”讨论。

　　新浪财经讯 3月5日，博时基金举办的2011中国抗通胀投资论坛在北京举行。新浪财经全程图文直播本次论坛。以下为博时基金固定收益部副总经理章强参加圆桌论坛讨论发言实录。

　　主持人：我们知道通胀是一个全球性的经济现象，但同时也首先一些政治，气侯的影响，近期我们看到石油的价格上涨，今年的粮食价格上涨也受到了一些气侯影响，我们请几位专家谈谈他们对2011年价格上涨的态势，有什么建议？

　　章强：我同意向老师的一些分析的，像大宗商品分几类，贵金属类也是一种货币，黄金都是作为一种货币在被使用，只是布林森体系以后才被代替。这种贵金属肯定比纸币，所有这些纸币相对贬值，黄金，2000年以各国不同的纸币有来有去，但是黄金现在的购买力跟2000年以前埃及的购买力是一样的。另外交部，它跟其他这些大宗商品有一个区别，一方面对需求是很大的，另外很大程度上并不是人类可以控制的，为什么这么说？刚才您也提到了，气侯现象，拉尼娜，09年以来是最严重的拉尼娜现象，大家可以看到媒体上报道的为什么国内像河南，山东60年以来的大旱，其实原因都是拉尼娜在作怪，所以对农产品来说，气侯非人为可控的情况下，又赶上供给的冲击，这方面对货币造成这么大的冲击。工业技术既有工业属性又有技术属性。

　　主持人：那么对于黄金我们怎么配制？我们请章强先生。

　　章强：刚才John说未来是2000是没有问题的，看各自泡沫来比，把泡沫最高点堆在一起，现在黄金基本上张到3000点才是纳斯达克的水平。说到中期，短期，长期的配制呢，向老师也说了，时间选择是非常重要的，黄金从80年通胀下来的时候，基本上用了整整20多年才回到800块钱的水平，所以这个时点非常重要。先说贵金属，短期来说动荡肯定会支持黄金价格，黄金作为一种货币它直接成本就是纸币的价格，如果我们看一个图，比较美国的真实收益率，如果低于20%，基本上所有时候黄金就是大幅度上涨的，但是看美国高于20%的时候，黄金是一个长期的熊市，所以从这个角度来说，美国真实收益率涨到那个水平，大家的黄金就可以不要再看了。短期来说，配制可能像原油，贵金属是比较好的，农产品就是拉尼娜气侯的现象，现在气象学家预测会延续到今年夏天，这意味着很多粮食都会受影响，还有很多玉米，小麦基本上供需缺口是延续73年以来最严重的一次，所以中期，短期都应该还可以。再往长远看，如果现在工业经济，如果假设经济应该比较好，如果看股票的话肯定经济比较好，像工业金属化，全球所有需求42%都是来自中国，中国已经占了这么高的需求水平，中国的经济总量已经超过08年最高点的20%，你可以想中国对工业经济的需求会持续增长，这样长期来说，供给是有限的，现在治理的铜矿挖掘越来越难了，现在全球第三大产矿公司挖到地下4000米，现在随着金价不断上涨，持仓不断增加，近况开采成本也越来越高，风险也越来越大，这也是一些供给的限制。另外比如说钯金，跟黄金一个最大的区别黄金是到处都可以挖得出来，钯全是在俄罗斯，这个就是工序缺口的例子。俄罗斯是全球最大的储量，但是现在地表上的已经用光了，如果大家搜索下新闻的话，全球最大的钯矿场基本上到今年底就要枯竭了，所以为什么很多金属涨幅很大，钯去年涨幅96%，去年我跟John参加一个会，他们说唯一一个投资建议就是买钯尽，7月份提的建议，他提过以后后来又涨了40%到50%。

　　主持人：中国有没有这样的金属？

　　章强：中国基本上是没有钯矿的，主要提到俄罗斯是产出的，所以钯矿股基本上没有。

　　主持人：实际上问这个问题主要是，我们现在看到国内很多基民在买基金的时候，买了之后频繁的黄手，炒基金，国内假如做一些抗通胀的基金出来之后，能不能按照原有的思维这样做，这一块章强先生有什么建议？

　　章强：刚才其实国外机构的话，高端个人和机构他都有20%到25%，而且长期持有，最典型的像耶鲁，哈弗，他基本上都是20%到25%左右。说到如何抗通胀的话，我们公司可能会推出一款抗通胀的产品，这个就是真实资产包括贵金属，农产品的ETF，还有通胀保护债券，大家可能觉得通胀保护债券利率比较低，但是美国它的通胀保护债券是75%，所以我们通过配制一篮子真实资产，因为现在目前国内投资者除了投资黄金股，还有黄金的ETF以外没有其他渠道，国外投资者比较容易参与的是能源类的ETF，国内都没有办法投，这样的话，我们的产品基本上帮国内配制好的，第一个我们选择的品种都是跟国内相关的，面向国内CPI30%的都是食品，投资农产品那些东西就可以对抗了，另外CPI的其他部分跟国际是相吻合的，所以我们选择这个基金的基准就体现了这个特点，20%的贵金属，30%是农产品，20%是能源类，30%的通胀保护债券。现在假如大家不投这个基金，有自己的渠道，同样碰到这个难题，过去十年被动，收益率是10.5%，过去五年也是10点几，最近两年都是20%多的收益，所以我们这个基金就是通过主动投资，刚才几位老师都说过了，投资时点很重要，总有一类在当时是比较好的，所以我们希望一个大家能够长期持有的产品。