本报记者 路晓丹 张玉香 崔欣爽 北京报道

　　时间是检验真理的唯一标准。

　　这句话也同样应验于基金。长期业绩表现才是评价基金业绩的重要依据。但在重视基金短期排名的现状下，整个基金业也变得越来越浮躁。投资者可能更愿意根据短期排名来选择申购或赎回；而由于各种排名而给基金经理带来的“隐性激励”，不仅促使基金经理过分追求短期业绩，从而给投资带来趋同性，更可能使投资者蒙受一定的损失。

　　基金投资本就不是一个短期的游戏，追求的主要是中长期投资的稳定收益。而对于基金经理业绩的排名，在国外成熟市场，一般是以5年左右为周期。本报记者以3年为一个周期，梳理出历经牛熊，依然长盛不衰，取得相对不俗业绩的部分基金，以飨读者。

　　本报以Wind数据中208只偏股型基金(包括Wind股票、偏股以及平衡)作为可比样本，从中选取排名处于30名之前的8只业绩稳定的基金，对其基金经理进行了采访。这些基金经理对后市的预期，或许对于投资者具有些许参考价值。

　　银华富裕主题

　　基金经理：王华

　　投资风格：坚持选股主线

　　后市预判：没有大的趋势性机会

　　在离职潮风起云涌的公募行业，银华富裕主题成立近5年来，仍然是“原配”基金经理王华亲自掌舵；王华的坚守，造就了银华富裕主题成为名副其实的长跑英雄，截至3月1日，该基金近3年净值增长率高达20.38%，在208只可比基金中排名第十。

　　富裕主题成立之初的2年表现一直不温不火；自2009年以来，业绩一直处于前1/4的阵营；重仓“消费股+成长股”是银华富裕主题一贯的投资风格，难能可贵的是，作为一只较大规模的基金(2010年四季报显示份额为84.9亿份)，富裕主题在调仓择时方面的操作依然相当果断。2009年市场大牛，王华一季度到二季度间果断加仓近9个百分点，充分享受市场上升带来的收益；2010年，市场进入窄幅震荡，王华同样在年初就嗅出了市场的味道，一季度果断减仓10%，一定程度上回避了去年上半年的市场下行风险。

　　对于下一个阶段的市场，王华告诉记者：“2011年股票市场恐怕没有大的趋势性机会，因为市场面临的上升动力和下跌动力在中长期比较均衡，短期内的不均衡也只能带来一些小波动而已。”

　　对于银华富裕主题的选股方向，王华同样表现了专一的风格。他表示依然重点关注的是，泛消费股和高端装备、节能环保、新能源等与新兴经济相关的股票。

　　鹏华行业成长

　　基金经理：张卓

　　投资风格：回避基金过于集中持有个股

　　后市预判：谨慎乐观

　　鹏华行业成长是基金中的“老江湖”，2002年成立至今，已是9个春秋。记者查阅相关公开信息并结合基金运作市场情况发现，受最高仓位80%的契约限制，数度牛熊里，稳健一词被该基金给予了很好的诠释，“熊市抗跌，牛市跟涨”特征明显。2008年股市暴跌，上证综指累计跌幅超过65%，鹏华行业成长跌幅为39.1%；2009年，股市反弹，上证综指全年飙涨79.98%，鹏华行业成长全年涨幅为56.73%。

　　进入2010年，股市持续震荡向下，鹏华行业成长全年涨幅为10.8%，在327只可比基金中处于行业前1/4阵营。由此可见，在业绩长跑中，鹏华行业成长表现相当镇定。

　　2011年，鹏华行业成长被鹏华系另一明星经理张卓接任。新掌门在操盘风格上更擅长对具独特性的公司进行挖掘和投资，而选择回避基金过于集中持有的个股，以避免“羊群效应”。

　　对于后市，张卓判断为谨慎乐观，他指出：“在当前房地产被调控的背景下，房地产对流动性的吸收会趋弱，股市可能成为流动性的主要去处，因此对市场的判断偏向乐观，但指数大幅上涨的概率不高。”

　　兴业全球视野

　　基金经理：董承非

　　投资风格：稳健务实 注重估值

　　后市预判：或现结构性熊市

　　2010年，兴业全球视野单位净值增长率为9.1%，在208只可比基金中排行第25。

　　稳健务实、注重估值被认为是董承非的投资风格。他是价值的坚守者，最擅长的是“坚持”。

　　2008年的股市大跌，兴业全球视野凭借44.2%的跌幅，在207只可比基金中排在前50以内的位置。2009年，在260只可比基金中，兴业全球视野以77.1%的单位净值增长率排名62位。2010年，中小市值的股票估值压力越来越大。此时，董承非一直怀疑这么多中小市值公司是否都会“长大”。当年，兴业全球视野在327只基金中，排名164位。

　　董承非说，2011年整个基本面形势比较偏中性。“2011年的政策和经济可能是一个浮动的。紧紧松松之间，可能会让整个2011年宏观经济相对比较平稳，不会出现比较大的波动。”

　　“我觉得今年整个市场的赚钱效应可能要比去年差。”董承非说，“去年板块之间的差异比较大。个股涨幅一点都不输于大牛市时候的行情。今年实际上是业绩和估值之间的一个赛跑。”

　　董承非说：“我觉得消费品比医药更安全一点，所以我把医药都减掉了。对整个市场来讲，2010年市场会理解成为结构性的牛市，2011年有可能变成结构性的熊市。个股的分化可能会拉大。”

　　国投瑞银成长优选

　　基金经理：綦缚鹏

　　投资风格：横向跨行业选股

　　后市预判：按宏观主题选择投资标的

　　2008年初成立的国投瑞银成长优选，虽未赶上市场好时机但表现仍可圈可点，当年股市暴跌65%，该基金跌幅仅为33.24%，低于偏股型基金52.61%的全年平均跌幅；在随后的2009年，股市回暖，上证指数上涨79.98%，国投瑞银的复权单位增长率为83.45%，在207只可比基金中，位居前1/4；2010年，A股整体下跌14.31%，偏股型基金中过半收益为负，而国投瑞银成长优选以涨幅3.24%完美收官。

　　该基金注重宏观主体，遵循“价值/内在价值”投资理念，投资高速成长及业务有良好前景的企业，实现基金资产长期稳定增值。注重基本面研究，在辅助性的主动类别资产配置基础上，自下而上竞选上市公司股票。

　　2011年，綦缚鹏始终保持谨慎态度，他认为通胀和反通胀是2011年决定市场走势的主题词。“在通胀得到有效控制之前，A股市场总体上难有太好表现，并且在某几个CPI出现异常波动的时点上，通胀压力会给A股市场带来较大的冲击。”綦缚鹏告诉记者，因此我们对2011年A股市场的总体看法是区间震荡，区间的上涨更多是脉冲式的，区间的下跌也多半是由通胀失控担忧引发，至少在上半年都会如此，直到市场认为通胀得到控制为止。

　　对于个股的选择是按宏观主题来选择投资标的，不同于以往行业配置的地方在于，投资线索应该是横向跨行业的。

　　嘉实增长

　　基金经理：邵健

　　投资风格：坚持中高仓位 选择成长性企业

　　后市预判：多个板块均会有轮动的机会

　　邵健与嘉实增长有着不解之缘。

　　2004年，邵健进入嘉实开始，就一直担任该基金的基金经理。截至今年3月1日，嘉实增长在近3年排名中以24%的净值增长率在208只可比样本中排名第7。

　　嘉实增长属于混合型基金，股票投资比例浮动范围为40%-75%。从嘉实增长历史股票仓位变动轨迹可以发现，其股票仓位变化相对平缓，平均维持在68%左右的水平。邵健自己总结说，坚持中高仓位算是我们的投资风格。

　　精准的行业把握能力和突出的个股选择能力，加之仓位变动的平缓，使嘉实增长基金始终保持稳健的投资风格和良好的收益。

　　即使在2008年金融危机之时，嘉实增长以39.9%的跌幅小于同期上证指数跌幅。2009年，嘉实增长的权益类仓位一直保持较高水平，最终以60.3%的净值增长率，在可比的260只基金中，排名167。2010年，嘉实增长24.9%的增长率在327只可比基金中，排名第4。

　　对于2011年，邵健告诉记者，那些高成长的板块在2010年已经得到发掘，估值偏高。“今年的结构性行情不会是成长性企业一枝独秀的格局，多个板块可能均会有轮动的机会。因此适度均衡的投资思路更适合2011年。”

　　至于2011年股市将会有哪些主题和概念出现，邵健说，今年是十二五计划的第一年，国家转型，长远的经济结构调整，都会有相应的政策出台。“有些领域会超出投资者的预期，但是我们主要是针对经济转型做一些布局。在2011年，医药、新能源、食品饮料以及信息技术等依然是超配行业。”

　　富国天惠精选成长

　　基金经理：朱少醒

　　投资风格：淡化选时 高仓位运作

　　后市预判：“三新模式”将成发展主要方向

　　A股市场处于新兴加转轨时期，剧烈波动成“家常便饭”。高仓位运作、淡化选时，易引发基金业绩大幅波动。

　　执掌富国天惠精选5年的朱少醒凭借成长股挖掘的“独门秘籍”，用较小的基金净值波动从容应对震荡市。据wind数据，截至3月1日，富国天惠精选成长近3年业绩增长15.5%，在可比208只基金中排名第15。

　　在朱少醒看来，很多板块、上市公司基本面的变化并没有股价波动的那么剧烈，有些股价的波动只是反映了一种市场预期和投资者的心理。

　　“我一直相信，精选成长股可以战胜趋势的波动；价值投资关注的是持续上涨的能力。”朱少醒告诉记者，“成长股是一种内生的能力，具有在一定时期内的稳定性；我比较关注行业和上市公司基因、上市公司治理和管理水平，以及该公司能不能分享经济增长和行业增长的成果。我不属于快枪手，我的组合中基本都是跟踪了很长时间、研究得非常透的企业，当然跟踪了几年最终没买的也有。”

　　朱少醒坦言，通常从三个方面选择：一是行业和上市公司基因，二是公司治理结构，三是管理。具备好的“基因”的企业通常是容易产生稳定增长的企业，可能会在若干年后爆发几十倍增长。

　　对于2011年投资方向，朱少醒表示，人民币汇率制度改革、政府主导的投资方向、产业结构升级等对市场有中长期影响的投资主题始终是值得关注的重点。新技术、新设备、新模式也将逐渐成为经济发展的主要方向。另外，一批优秀的成长股已开始纷纷涌现。成长股投资更多是关注其成长路径和商业模式。

　　博时平衡配置

　　副总裁：杨锐

　　投资风格：善于把握宏观 少犯错误

　　后市预判：贵金属、稀有金属存在机会

　　业内人士谈及博时平衡配置基金经理杨锐，喜欢用“善于把握宏观”来描述他。他掌握的博时平衡配置在本次所选的208只样本中，以21%的单位净值增长率排名第8。

　　善于宏观分析的杨锐，一向善于控制风险，并恪守投资纪律。杨锐的投资风格使得博时平衡配置能够在上下翻动的股市中，成为长期投资的不错选择。2008年的大熊市，博时平衡配置以26.3%的跌幅，在可比的207只基金中，成为业绩增长排名第三的公司。

　　2009年，博时平衡配置虽然躲过那些最差的行业和公司，却还是以51.5%的单位净值增长率排到了202位。2010年，博时平衡配置在327只可比基金中，排名176。

　　“作为基金经理，我们会经常反思一个问题：有没有认识到机会，认识到了有没有充分把握住。”杨锐说。

　　杨锐说，2011年我们强调“货币巨潮下的结构转型”，简言之就是四个字——“货币”和“转型”。全球经济再平衡是个长期过程，从失衡到再平衡，基点是货币体系重建，支柱是实体经济转型。

　　他认为，从配置角度看，贵金属、稀有金属存在机会。在转型方面，对消费要有新的认识、新的理解、新的提高。“我们现在致力于寻找改变未来消费模式与产业前途的行业。”杨锐说。

　　“另一方面，在2011年，可能也要加强对市场情绪的理解。虽然非理性有可能是股市的常态，但市场的估值扩张与收缩之间也有一个均衡，在投资者情绪过度释放后对均衡的回归也蕴含了相应的投资机会。”杨锐表示。

　　华夏大盘精选

　　基金经理：王亚伟

　　投资风格：剑走偏锋 擅长捕捉冷门股

　　后市预判：通胀如何演化将决定市场机会

　　彪悍的人生不需要解释，低调、神秘的王亚伟始终用业绩为自己书写闪光的履历，同时也成为了同行业追逐的标杆。

　　Wind数据统计显示，截至3月1日，华夏大盘精选近3年业绩增长78.1%，在可比208只基金中排名第一。

　　华夏大盘精选的投资风格偏向于小盘价值股，乐于剑走偏风，善于挖掘题材实在且没有兑现的冷门股，先潜伏，后待市场发现价值或利好兑现时选择卖出。

　　2009年三季报显示，华夏系4只基金分别杀入了海南海药、海南航空及海南高速，持股比例分别为5.62%、0.65%和1.38%，其中包括华夏大盘和华夏策略。2010年初，海南国际旅游项目顺利获批，海南板块普涨。

　　近三年，在股市经历了过山车行情的情况下，王亚伟执掌的华夏大盘精选仍然能够从容跑赢牛熊市，表明他不仅具有卓越的选股能力，同时选时能力同样出众。

　　2010年末，市场在周期股带动下出现快速反弹，但随着通胀压力加大，货币政策呈现出连续收紧的态势，华夏大盘精选第四季度报告显示，基金将着眼于为2011年布局，在市场回调过程中增加了股票仓位，并对持仓结构进行了一定调整。

　　对于2011年市场的判断，华夏大盘精选在其四季报中预计，下一阶段市场仍将维持震荡整理的格局。通胀形势如何演化将决定市场能否产生全局性行情以及结构性机会。华夏大盘精选将积极寻找风险释放充分、具备长期增长空间的投资品种，对组合进行优化调整。

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