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东方策略成长：震荡行情业绩表现最优
要点
适合的投资者：
能够准确把握市场走势，在震荡行情中能够及时调整投资组合的投资者
适合的投资方式：震荡行情中投资
业绩：业绩存在一定波动，震荡行情业绩表现最好，在震荡行情中基金收益的相对排名居前
风险：产品设计风险为50分，基金运作风险为17.06分，总风险67.06分，风险级别属于较高
仓位水平：低
资产臵换水平：较高
价值偏好：价值型
持股集中度：较高
偏好行业：交运仓储、金融保险、食品饮料、纺织服装和建筑业
非偏好行业：电子、机械设备、农林牧渔、木材家具、传播与文化产业、信息技术业、综合类、采掘业和石化塑胶等9个行业
成立时间：2008年6月3日 基金规模：0.79亿元
于鑫，清华大学MBA，CFA；具有基金从业资格，曾任世纪证券有限公司资产管理部投资经理；2005年加盟东方基金管理有限责任公司，曾任东方精选混合型开放式证券投资基金基金经理助理，2007年7月20日至2008年9月20日担任东方精选混合型开放式证券投资基金基金经理；2006年8月2日至2006年12月29日、2007年8月14日至今担任东方金账簿货币市场证券投资基金基金经理。
一、业绩存在一定波动，震荡行情业绩表现最优
对近3年9个季度内所有股票型(不包括指数型)基金的季度净值增长率进行统计，可以看出东方策略成长季度业绩存在一定波动，震荡行情业绩表现最好，主要原因是该基金的仓位较低同时资产置换率较高。
表1 :业绩存在一定波动
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | ||||||||||||
| Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 季度收益率(%) | — | — | — | — | — | — | -7 | -7 | 20 | 17 | 1 | 18 | 3 | -19 | 12 |
| 同类型平均(%) | — | — | — | — | — | — | -15 | -8 | 24 | 21 | -3 | 17 | -3 | -15 | 19 |
| 季收益排名(前%) | — | — | — | — | — | — | 9 | 33 | 71 | 77 | 14 | 44 | 2 | 81 | 96 |
| 业绩等级 | — | — | — | — | — | — | 优 | 良 | 欠佳 | 欠佳 | 优 | 中 | 优 | 差 | 差 |
资料来源：民生证券基金研究中心
表2：震荡行情业绩表现最优
| 上涨行情（1） | 下跌行情（1） | 上涨行情（2） | 震荡行情 | 下跌行情（2） | 上涨行情（3） | |
| 2007.1
-2007.11 |
2007.11
-2008.10 |
2008.11
-2009.8 |
2009.9
-2010.4 |
2010.4
-2010.7 |
2010.7
-2010.11 |
|
| 区间收益率（%） | — | — | 77 | 7 | -18 | 26 |
| 同类型平均收益（%） | — | — | 87 | -3 | -19 | 37 |
| 相对排名（前%） | — | — | 73 | 8 | 36 | 95 |
| 业绩级别 | — | — | 欠佳 | 优 | 良 | 差 |
资料来源：WIND 民生证券基金研究中心
二、风险级别：较高
图 1：风险级别为较高
资料来源：民生证券基金研究中心三、风格分析：低仓位、高资产置换、价值型
根据民生证券基金风格体系(见附录)对近3年9个报告期该基金仓位、资产置换率、估值水平及持股集中度进行测算，其仓位自08年四季度以来始终处在相对较低的水平9个报告期内有6个季度为低；资产置换率在4个报告期内2个报告期为高，2个报告期为中；重仓股的估值水平在08年四季至10年三季的8个季度中有6个报告期为低，估值水平级别为价值型，偏好低市盈率的股票；9个报告期中持股集中度有3次为高，6个报告期为中。
表3：仓位级别为低、资产置换率较高、估值水平为价值型、持股集中度较高
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | |||||||||
| Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 仓位（%） | — | — | — | 77 | 68 | 62 | 63 | 72 | 65 | 75 | 78 | 77 |
| 仓位级别 | — | — | — | 高 | 中 | 低 | 低 | 低 | 低 | 低 | 中 | 低 |
| 资产置换率（倍） | — | — | — | — | 4.76 | — | 2.48 | — | 3.65 | — | 3.78 | — |
| 资产置换级别 | — | — | — | — | 高 | — | 中 | — | 中 | — | 高 | — |
| 估值水平 | — | — | — | 24 | 16 | 10 | 15 | 29 | 18 | 17 | 32 | 28 |
| 估值水平级别 | — | — | — | 高 | 低 | 低 | 低 | 中 | 低 | 低 | 中 | 低 |
| 持股集中度 | — | — | — | 45 | 48 | 58 | 61 | 46 | 48 | 38 | 45 | 43 |
| 持股集中度级别 | — | — | — | 中 | 中 | 高 | 高 | 中 | 高 | 中 | 中 | 中 |
资料来源：民生证券基金研究中心
四、偏好行业：食品饮料和机械设备
该基金倾向于投资交运仓储、金融保险、食品饮料、纺织服装和建筑业等行业，其中超配次数最多的为交运仓储业，平均超配比例达6.54%；非偏好行业为电子、机械设备、农林牧渔、木材家具、传播与文化产业、信息技术业、综合类、采掘业和石化塑胶等9个行业，其中低配次数最多的为电子和机械设备等行业，低配比例最高的为采掘业，平均低配比例达-7.24%。
表4： 3年9个报告期内行业偏好情况
| 偏好行业 | 非偏好行业 | ||||
| 行业名称 | 超配次数 | 平均超配比例（%） | 行业名称 | 低配次数 | 平均低配比例（%） |
| 交运仓储 | 9 | 6.54 | 石化塑胶 | -2.18 | |
| 金融保险 | 8 | 6.29 | 采掘业 | 7 | -7.24 |
| 食品饮料 | 6 | 3.67 | 综合类 | 7 | -1.77 |
| 服装纺织 | 6 | 1
83 |
信息技术业 | 7 | -1.99 |
| 建筑业 | 6 | 1.27 | 传播与文化产业 | 7 | -0.44 |
| 木材家具 | 7 | -0.13 | |||
| 农林牧渔业 | 8 | -
.93 |
|||
| 机械设备 | 9 | -5.55 | |||
| 电子 | 9 | -1.
9 |
|||
资料来源：民生证券基金研究中心
