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国泰金鹰：业绩存在波动 震荡行情表现佳
要点
投资建议：资金充裕、渴望在中长期获得较高超额收益的投资者
适合的投资方式：震荡行情中买入并长期持有
业绩：业绩存在一定波动，震荡行情业绩表现最佳，在震荡行情中基金收益的排名相对居前
风险：产品设计风险为50分，基金运作风险为20.29分，总风险为70.29分，风险级别属于较高
仓位水平：偏低
资产置换水平：逐步降低
价值偏好：平衡型
持股集中度：较低
偏好行业：社会服务业、建筑业、信息技术业、机械设备、石化塑料、医药生物、食品饮料
非偏好行业：农林牧渔、服装纺织、综合类、木材家具、金融保险、其他制造业、交运仓储、房地产、电子、采掘业、电力煤气及水的生产和供应业
成立时间：2002年5月8日
基金规模：20.19亿元
张玮，硕士研究生。2000年11月至2004年6月就职于申银万国证券基金研究中心，任行业研究员。2004年7月至2007年3月就职于银河基金管理有限公司，历任高级研究员、基金经理。2007年3月加入国泰基金管理有限公司，任国泰金鹰增长基金的基金经理助理，2008年5月起担任国泰金鹰增长基金的基金经理，2009年4月至2009年10月兼任国泰金盛封闭的基金经理，2009年10月起兼任国泰中小盘成长股票(LOF)的基金经理。2010年7月任研究部副总监。
一、业绩存在一定波动，震荡行情业绩表现最佳
对近4年15个季度内所有股票型(不包括指数型)基金的季度净值增长率进行统计，可以看出国泰金鹰增长季度业绩波动比较大，震荡行情业绩表现最好。
表1 :业绩存在一定波动
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | ||||||||||||
| Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 季度收益率(%) | 12 | 39 | 47 | -5 | -20 | -19 | -17 | 0 | 24 | 21 | 0 | 22 | -1 | -16 | 19 |
| 同类型平均(%) | 23 | 35 | 40 | -3 | -22 | -19 | -15 | -8 | 24 | 21 | -3 | 17 | -3 | -15 | 19 |
| 季收益排名(前%) | 94 | 30 | 17 | 79 | 23 | 54 | 76 | 9 | 45 | 46 | 20 | 8 | 20 | 57 | 43 |
| 业绩等级 | 差 | 良 | 优 | 欠佳 | 良 | 中 | 欠佳 | 优 | 中 | 中 | 良 | 优 | 优 | 中 | 中 |
表2：震荡行情业绩表现最佳
| 上涨行情(1) | 下跌行情(1) | 上涨行情(2) | 震荡行情 | 下跌行情(2) | 上涨行情(3) | |
| 2007.1 -2007.11 |
2007.11 -2008.10 |
2008.11 -2009.8 |
2009.9 -2010 4 |
2010.4 -2010.7 |
2010.7 -2010.11 |
|
| 区间收益率(%) | 128 | -57 | 103 | 7 | -20 | 41 |
| 同类型平均收益(%) | 142 | -58 | 87 | -3 | -19 | 37 |
| 相对排名(前%) | 72 | 34 | 14 | 9 | 64 | 24 |
| 业绩级别 | 欠佳 | 良 | 优 | 优 | 欠佳 | 良 |
资料来源：WIND 民生证券基金研究中心
二、风险级别：较高
图 1：风险级别为较高资料来源：民生证券基金研究中心
三、风格分析：仓位偏低、平衡型、持股集中度较低
根据民生证券基金风格体系(见附录)对近3年12个报告期该基金仓位、资产置换率、估值水平及持股集中度进行测算，其仓位在7个报告期内为低，5个报告期为中，平均仓位级别偏低；资产置换率在6个报告期内逐步降低；重仓股的估值水平5个报告期为低，2个报告期为中，5个报告期内为高，估值水平级别为平衡型；持股集中度在3个报告期内为中，8个报告期内为低，持股集中度总体偏低，分散投资有利于抓住不同行业的投资机会。
表3：仓位偏低、资产置换率逐步降低、估值水平为平衡型、持股集中度较低
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | |||||||||
| Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 仓位(%) | 75 | 81 | 74 | 65 | 66 | 74 | 78 | 82 | 89 | 82 | 75 | 79 |
| 仓位级别 | 低 | 中 | 中 | 低 | 低 | 低 | 低 | 中 | 中 | 低 | 中 | 低 |
| 资产置换率(倍) | 3.64 | — | 3.49 | — | 3.02 | — | 2.24 | — | 1.78 | — | 1.26 | — |
| 资产置换级别 | 高 | — | 高 | — | 高 | — | 低 | — | 低 | — | 低 | — |
| 估值水平 | 40 | 57 | 36 | 21 | 41 | 20 | 20 | 35 | 27 | 38 | 28 | 28 |
| 估值水平级别 | 低 | 高 | 高 | 中 | 高 | 低 | 低 | 高 | 低 | 高 | 中 | 低 |
| 持股集中度 | 33 | 52 | 38 | 36 | 43 | 34 | 35 | 37 | 39 | 36 | 35 | 38 |
| 持股集中度级别 | 低 | 高 | 低 | 低 | 中 | 低 | 低 | 低 | 中 | 低 | 低 | 中 |
资料来源：民生证券基金研究中心
四、偏好行业：社会服务业、建筑业等七个行业
该基金倾向于投资社会服务业、建筑业、信息技术业、机械设备、石化塑料、医药生物、食品饮料等七个行业，其中超配比例最高的为机械设备行业，平均超配比例达9.65%；非偏好行业为农林牧渔、服装纺织、综合类、木材家具、金融保险、其他制造业、交运仓储、房地产、电子、采掘业、电力煤气及水的生产和供应业等11个行业，其中低配次数最多的为农林牧渔、服装纺织、综合类等三个行业，低配比例最高的为金融保险业，平均低配比例达-9.03%。
表4： 3年12个报告期内行业偏好情况
| 偏好行业 | 非偏好行业 | ||||
| 行业名称 | 超配次数 | 平均超配比例(%) | 行业名称 | 低配次数 | 平均低配比例(%) |
| 社会服务业 | 12 | 2.76 | 电力、煤气及水的生产和供应业 | 8 | -2.04 |
| 建筑业 | 11 | 2.95 | 采掘业 | 8 | -4.04 |
| 信息技术业 | 9 | 3.74 | 电子 | 9 | -0.93 |
| 机械设备 | 9 | 9.65 | 房地产业 | 9 | -2.56 |
| 石化塑胶 | 9 | 2.40 | 交运仓储 | 10 | -3.71 |
| 医药生物 | 8 | 2.88 | 其他制造业 | 10 | -0.53 |
| 食品饮料 | 8 | 3.07 | 金融保险 | 11 | -9.03 |
| 木材家具 | 11 | -0 13 |
|||
| 综合类 | 12 | -1.50 | |||
| 服装纺织 | 12 | -1. 6 |
|||
| 农林牧渔业 | 12 | -0.97 | |||
资料来源：民生证券基金研究中心
