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国泰金牛：仓位偏高 偏好医药食品和电子
要点：
适合的投资者：能够准确把握市场走势，在市场上行和震荡时进行短期投资的投资者
适合的投资方式：上涨和震荡行情中投资
业绩：业绩存在一定波动，上涨和震荡行情业绩表现最佳
风险：产品设计风险为50分，基金运作风险为34.56分，总风险为84.56分，风险级别属于高
仓位水平：偏高
资产置换水平：逐步降低
价值偏好：平衡型
持股集中度：较低
偏好行业：医药生物、食品饮料、电子
非偏好行业：其他制造业、木材家具、采掘业、农林牧渔、服装纺织、交运仓储、石化塑胶、传播与文化产业、金融保险、电力煤气及水的生产和供应业、房地产
成立时间：2007年5月18日
基金规模：41.61亿元
范迪钊，学士。曾任职于上海银行、香港百德能控股公司上海代表处、华一银行、法国巴黎百富勤有限公司上海代表处，2005年3月加盟国泰基金管理有限公司，历任行业研究员、高级行业研究员、社保基金经理助理，2009年5月至2009年9月任国泰金鹏蓝筹混合和国泰金鑫封闭的基金经理助理。2009年9月起任国泰双利债券的基金经理，2009年12月起兼任国泰金牛创新股票的基金经理，2010年6 月起兼任国泰金鹿保本混合的基金经理。
一、业绩存在一定波动，上涨和震荡行情业绩表现最佳
对近4年13个季度内所有股票型(不包括指数型)基金的季度净值增长率进行统计，可以看出国泰金牛创新成长季度业绩波动比较大，上涨和震荡行情业绩表现最好，主要原因是该基金的仓位在较长时间内始终相对较高。
表1 :业绩存在一定波动
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | ||||||||||||
| Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 季度收益率(%) | — | — | 33 | 0 | -24 | -20 | -19 | -7 | 30 | 23 | -1 | 21 | -3 | -19 | 19 |
| 同类型平均(%) | — | — | 40 | -3 | -22 | -19 | -15 | -8 | 24 | 21 | -3 | 17 | -3 | -15 | 19 |
| 季收益排名(前%) | — | — | 88 | 16 | 79 | 66 | 85 | 37 | 14 | 23 | 28 | 13 | 45 | 81 | 46 |
| 业绩等级 | — | — | 差 | 优 | 欠佳 | 欠佳 | 差 | 良 | 优 | 良 | 良 | 优 | 中 | 差 | 中 |
资料来源：民生证券基金研究中心
表2：上涨和震荡行情业绩表现最佳
| 上涨行情(1) | 下跌行情(1) | 上涨行情(2) | 震荡行情 | 下跌行情(2) | 上涨行情(3) | |
| 2007.1 -2007.11 |
2007.11 -2008.10 |
2008.11 -2009.8 |
2009.9 -2010.4 |
2010.4 -2010.7 |
2010.7 -2010.11 |
|
| 区间收益率(%) | — | -62 | 111 | 4 | -20 | 38 |
| 同类型平均收益(%) | — | -58 | 87 | -3 | -19 | 37 |
| 相对排名(前%) | — | 72 | 5 | 15 | 72 | 37 |
| 业绩级别 | — | 欠佳 | 优 | 优 | 欠佳 | 良 |
资料来源：WIND 民生证券基金研究中心
二、风险级别：高
图 1：风险级别为高资料来源：民生证券基金研究中心
三、风格分析：仓位偏高、平衡型、持股集中度较低
根据民生证券基金风格体系(见附录)对近3年12个报告期该基金仓位、资产置换率、估值水平及持股集中度进行测算，其仓位在7个报告期内为高，3个报告期为中，平均仓位级别偏高；资产置换率在6个报告期内逐步降低；重仓股的估值水平3个报告期为低，4个报告期为中，估值水平级别为平衡型；持股集中度在5个报告期内为中，7个报告期内为低，持股集中度总体偏低，分散投资有利于抓住不同行业的投资机会。
表3：仓位偏高、资产置换率逐步降低、估值水平为平衡型、持股集中度较低
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | |||||||||
| Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 仓位(%) | 71 | 85 | 87 | 87 | 87 | 82 | 81 | 84 | 90 | 88 | 88 | 90 |
| 仓位级别 | 低 | 高 | 高 | 高 | 高 | 高 | 低 | 中 | 中 | 中 | 高 | 高 |
| 资产置换率(倍) | 2.32 | — | 1.89 | — | 1.37 | — | 1.82 | — | 1.63 | — | 1.42 | — |
| 资产置换级别 | 高 | — | 中 | — | 中 | — | 低 | — | 低 | — | 低 | — |
| 估值水平 | 51 | 41 | 28 | 22 | 30 | 19 | 23 | 32 | 28 | 27 | 21 | 23 |
| 估值水平级别 | 高 | 高 | 中 | 中 | 高 | 低 | 中 | 高 | 中 | 中 | 低 | 低 |
| 持股集中度 | 40 | 39 | 43 | 43 | 45 | 43 | 43 | 41 | 39 | 34 | 38 | 36 |
| 持股集中度级别 | 低 | 低 | 低 | 低 | 中 | 中 | 中 | 中 | 中 | 低 | 低 | 低 |
资料来源：民生证券基金研究中心
四、偏好行业：医药生物、食品饮料和电子
该基金倾向于投资医药生物、食品饮料和电子行业，其中超配比例最高的为医药生物行业，平均超配比例达3.99%；非偏好行业为其他制造业、木材家具、采掘业、农林牧渔、服装纺织、交运仓储、石化塑胶、传播与文化产业、金融保险、电力煤气及水的生产和供应业和房地产等11个行业，其中低配次数最多的为其他制造业、木材家具等六个行业，低配比例最高的为金融保险业，平均低配比例达-4.53%。
表4： 3年12个报告期内行业偏好情况
| 偏好行业 | 非偏好行业 | ||||
| 行业名称 | 超配次数 | 平均超配比例(%) | 行业名称 | 低配次数 | 平均低配比例(%) |
| 医药生物 | 10 | 3.99 | 房地产业 | 8 | -1.48 |
| 食品饮料 | 10 | 2.46 | 电力、煤气及水的生产和供应业 | 8 | -2.21 |
| 电子 | 10 | 1.88 | 金融保险 | 8 | -4.53 |
| 传播与文化产业 | 10 | -0.38 | |||
| 石化塑胶 | 11 | -2.95 | |||
| 交运仓储 | 12 | -3.72 | |||
| 服装纺织 | 12 | -1.36 | |||
| 农林牧渔业 | 12 | -1.03 | |||
| 采掘业 | 12 | -4.00 | |||
| 木材家具 | 12 | -0.13 | |||
| 其他制造业 | 12 | -0.53 | |||
资料来源：民生证券基金研究中心
