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大成策略回报：业绩较为稳定 上涨行情表现最好
要点
适合的投资者：资金充裕、渴望在较长时期内获得超额回报的投资者
适合的投资方式：买入并中长期持有
业绩：业绩表现较为稳定，上涨行情业绩表现最好
风险：产品设计风险为50分，基金运作风险为21.32分，总风险为71.32分，风险级别属于较高
仓位水平：偏高
资产臵换水平：显著降低
持股集中度：相对不高
偏好行业：食品饮料、机械设备等行业
非偏好行业：电子、农林牧渔、金属非金属、信息技术业、建筑业、石化塑胶等行业
成立时间：2008年11月26日 基金类型：20.15亿元
周建春，管理工程硕士，曾任职于湖南省国际信托投资公司基金管理部、证券管理总部，从事投资和研究工作；1999年10月加入大成基金管理有限公司，历任高级研究员、景博证券投资基金经理助理、景博证券投资基金基金经理、景福证券投资基金经理助理。现兼任大成策略回报股票型证券投资基金基金经理。
一、业绩较为稳定，上涨行情业绩表现最好
对近2年7个季度内所有股票型(不包括指数型)基金的季度净值增长率进行统计，大成策略回报自开始运行以来业绩表现较为稳定，上涨行情业绩表现最好，主要原因是该基金的仓位和资产置换率在较长时间内相对较高。
表1 :业绩表现较为稳定
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | ||||||||||||
| Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 季度收益率(%) | — | — | — | — | — | — | — | — | 27 | 28 | 0 | 18 | -2 | -10 | 25 |
| 同类型平均(%) | — | — | — | — | — | — | — | — | 24 | 21 | -3 | 17 | -3 | -15 | 19 |
| 季收益排名(前%) | — | — | — | — | — | — | — | — | 31 | 8 | 24 | 41 | 32 | 8 | 10 |
| 业绩等级 | — | — | — | — | — | — | — | — | 良 | 优 | 良 | 中 | 良 | 优 | 优 |
资料来源：民生证券基金研究中心
表2：上涨行情业绩表现最优
| 上涨行情(1) | 下跌行情(1) | 上涨行情(2) | 震荡行情 | 下跌行情(2) | 上涨行情(3) | |
| 2007.1
-2007.11 |
2007.11
-2008.10 |
2008.11
-2009.8 |
2009.9
-2010.4 |
2010.4
-2010.7 |
2010.7
-2010.11 |
|
| 区间收益率(%) | — | — | — | 2 | -15 | 42 |
| 同类型平均收益(%) | — | — | — | -3 | -19 | 37 |
| 相对排名(前%) | — | — | — | 22 | 17 | 21 |
| 业绩级别 | — | — | — | 良 | 优 | 良 |
资料来源：WIND 民生证券基金研究中心
二、风险级别：较高
图 1：风险级别为较高
资料来源：民生证券基金研究中心三、风格分析：仓位偏高、持股集中度相对不高
根据民生证券基金风格体系(见附录)对近2年7个报告期该基金仓位、资产置换率、估值水平及持股集中度进行测算，其仓位自09年以来始终处在相对较高的水平，7个季度内2个报告期为高，其余5个报告期为中；资产置换率在09年为高，2010年上半年显著降低；重仓股的估值水平5个报告期为中，1个报告期为高，1个报告期为低； 7个报告期内有6个季度持股集中度为中。
表3：仓位偏高、资产置换率明显降低、持股集中度相对不高
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | |||||||||
| Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 仓位(%) | — | — | — | — | — | 81 | 90 | 90 | 94 | 88 | 78 | 88 |
| 仓位级别 | — | — | — | — | — | 中 | 中 | 高 | 高 | 中 | 中 | 中 |
| 资产置换率(倍) | — | — | — | — | — | — | 7.24 | — | 6.11 | — | 1.86 | — |
| 资产置换级别 | — | — | — | — | — | — | 高 | — | 高 | — | 低 | — |
| 估值水平 | — | — | — | — | — | 18 | 23 | 33 | 30 | 27 | 33 | 37 |
| 估值水平级别 | — | — | — | — | — | 低 | 中 | 高 | 中 | 中 | 中 | 中 |
| 持股集中度 | — | — | — | — | — | 49 | 44 | 43 | 38 | 45 | 45 | 40 |
| 持股集中度级别 | — | — | — | — | — | 高 | 中 | 中 | 中 | 中 | 中 | 中 |
资料来源：民生证券基金研究中心
四、偏好行业：食品饮料和机械设备
该基金倾向于投资食品饮料和批发和零售贸易行业，其中超配次数最多的为食品饮料业，平均超配比例达14.37%；非偏好行业为木材家具、电力煤气及水的生产和供应业、交运仓储、采掘业、造纸印刷、纺织服装、其他制造业、金属非金属等11个行业，其中低配次数最多的为木材家具、电力煤气及水的生产和供应业、交运仓储、采掘业等行业，低配比例最高的为交运仓储业，平均低配比例达到-5.00%。
表4：2年7个报告期内行业偏好情况
| 偏好行业 | 非偏好行业 | ||||
| 行业名称 | 超配次数 | 平均超配比例(%) | 行业名称 | 低配次数 | 平均低配比例(%) |
| 食品饮料 | 7 | 14.37 | 信息技术业 | 5 | -2.00 |
| 批发和零售贸易 | 6 | 1.82 | 农林牧渔业 | 5 | -0.79 |
| 综合类 | 5 | -1.97 | |||
| 金属非金属 | 6 | -3.61 | |||
| 其他制造业 | 6 | -0.5 | |||
| 服装纺织 | 6 | -1.12 | |||
| 造纸印刷 | 6 | -
.62 |
|||
| 采掘业 | 7 | -4.
9 |
|||
| 交运仓储 | 7 | -5.00 | |||
| 电力、煤气及水的生产和供应业 | 7 | -3.86 | |||
| 木材家具 | 7 | -0.14 | |||
