新浪财经 > 基金 > 民生证券基民投资手册 > 正文
国联安小盘：业绩存在一定波动 上涨行情表现最优
要点：
适合的投资者：能够准确把握市场走势，喜欢在市场上行时进行短线套利的投资者
适合的投资方式：上涨行情中投资
业绩：业绩存在一定波动，上涨行情业绩表现最好，在上涨行情中基金收益的排名相对居前
风险：产品设计风险为40分，基金运作风险为31.16分，总风险为71.16分，风险级别属于较高
仓位水平：高
资产置换水平：低
价值偏好：价值型
持股集中度：高
偏好行业：机械设备、社会服务业、食品饮料、信息技术业
非偏好行业：其他制造业、金融保险、电力煤气及水的生产和供应业、采掘业、服装纺织、造纸印刷、医药生物
成立时间：2004年4月12日
基金规模：22.02亿元
邹新进，硕士。于2004年7月加盟中信建投证券有限责任公司(前身为华夏证券有限责任公司)任分析师。2007年7月加入国联安基金管理有限公司，历任高级研究员、基金经理助理；现担任研究部副总监。2010年3月起任本基金基金经理。
一、业绩存在一定波动，上涨行情业绩表现最优
对近4年15个季度内所有混合型(包括偏股混合型和平衡混合型)基金的季度净值增长率进行统计，可以看出国联安小盘精选季度业绩波动比较大，上涨行情业绩表现最好，主要原因是该基金的仓位在较长时间内始终相对较高。
表1 :业绩存在一定波动
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | ||||||||||||
| Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 季度收益率(%) | 31 | 42 | 27 | -6 | -19 | -19 | -15 | -6 | 22 | 15 | -5 | 10 | -2 | -18 | 19 |
| 同类型平均(%) | 22 | 33 | 36 | -2 | -20 | -17 | -14 | -7 | 20 | 17 | -3 | 15 | -2 | -13 | 17 |
| 季收益排名(前%) | 11 | 10 | 85 | 92 | 37 | 64 | 62 | 49 | 35 | 64 | 74 | 94 | 36 | 89 | 28 |
| 业绩等级 | 优 | 优 | 差 | 差 | 良 | 欠佳 | 欠佳 | 中 | 良 | 欠佳 | 欠佳 | 差 | 良 | 差 | 良 |
资料来源：民生证券基金研究中心
表2：上涨行情业绩表现最优
| 上涨行情(1) | 下跌行情(1) | 上涨行情(2) | 震荡行情 | 下跌行情(2) | 上涨行情(3) | |
| 2007.1 -2007.11 |
2007.11 -2008.10 |
2008.11 -2009 8 |
2009.9 -2010.4 |
2010.4 -2010.7 |
2010.7 -2010.11 |
|
| 区间收益率(%) | 137 | -56 | 71 | -7 | -20 | 36 |
| 同类型平均收益(%) | 142 | -58 | 87 | -3 | -19 | 37 |
| 相对排名(前%) | 27 | 58 | 48 | 78 | 89 | 32 |
| 业绩级别 | 良 | 中 | 中 | 欠佳 | 差 | 良 |
资料来源：WIND 民生证券基金研究中心
二、风险级别：较高
图 1：风险级别为较高资料来源：民生证券基金研究中心
三、风格分析：高仓位、低资产置换、持股集中度高
根据民生证券基金风格体系(见附录)对近3年12个报告期该基金仓位、资产置换率、估值水平及持股集中度进行测算，其仓位自08年下半年以来始终处在相对较高的水平；资产置换率在6个报告期内均较低；重仓股的估值水平5个报告期为低，6个报告期为中，估值水平级别为价值型，偏好低市盈率的股票；09年以来的7个报告期持股集中度为高，基金业绩较为依赖重仓股的表现。
表3：仓位级别为高、资产置换率较低、估值水平为价值型、持股集中度较高
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | |||||||||
| Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 仓位(%) | 77 | 68 | 72 | 73 | 65 | 82 | 87 | 81 | 90 | 85 | 85 | 79 |
| 仓位级别 | 中 | 低 | 中 | 高 | 高 | 高 | 高 | 高 | 高 | 高 | 高 | 高 |
| 资产置换率(倍) | 1.24 | — | 1.03 | — | 0.75 | — | 2.11 | — | 1.68 | — | 1.49 | — |
| 资产置换级别 | 低 | — | 低 | — | 低 | — | 低 | — | 低 | — | 低 | — |
| 估值水平 | 41 | 28 | 26 | 23 | 21 | 24 | 26 | 30 | 35 | 21 | 23 | 32 |
| 估值水平级别 | 低 | 低 | 中 | 中 | 中 | 中 | 中 | 中 | 高 | 低 | 低 | 低 |
| 持股集中度 | 44 | 37 | 40 | 39 | 45 | 52 | 50 | 54 | 51 | 61 | 53 | 54 |
| 持股集中度级别 | 中 | 低 | 低 | 低 | 中 | 高 | 高 | 高 | 高 | 高 | 高 | 高 |
资料来源：民生证券基金研究中心
四、偏好行业：机械设备、社会服务业等四个行业
该基金倾向于投资机械设备、社会服务业、食品饮料和信息技术业等行业，其中超配次数最多的为机械设备业，平均超配比例达8.06%；非偏好行业为其他制造业、金融保险、电力煤气及水的生产和供应业、采掘业、服装纺织、造纸印刷、医药生物等7个行业，其中低配次数最多的为木材家具、金融保险等行业，低配比例最高的为金融保险业，平均低配比例达-8.72%。
表4： 3年12个报告期内行业偏好情况
| 偏好行业 | 非偏好行业 | ||||
| 行业名称 | 超配次数 | 平均超配比例(%) | 行业名称 | 低配次数 | 平均低配比例(%) |
| 机械设备 | 11 | 8.06 | 医药生物 | 9 | -1.72 |
| 社会服务业 | 10 | 1.56 | 造纸印刷 | 10 | -0.62 |
| 食品饮料 | 9 | 2.06 | 服装纺织 | 10 | 1.21 |
| 信息技术业 | 8 | 2.47 | 采掘业 | 11 | -4.51 |
| 电力、煤气及水的生产和供应业 | 11 | -2.61 | |||
| 金融保险 | 12 | -8.72 | |||
| 其他制造业 | 12 | -0.47 | |||
资料来源：民生证券基金研究中心
