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来源:民生证券基金研究中心
成立时间:2008年4月23日
基金规模:20.63亿元
任壮,管理学博士,中国社科院金融所博士后,副研究员。曾任兴业证券研发中心高级研究员;2007年9月加入东吴基金,曾任公司基金经理助理、研究策划部总经理助理等职,现担任研究策划部副总经理,东吴行业轮动、东吴新经济基金经理。
一、业绩存在一定波动,2010年以来业绩表现较好
对近3年9个季度内所有股票型(不包括指数型)基金的季度净值增长率进行统计,可以看出东吴行业轮动季度业绩波动比较大,2010年以来基金业绩表现较好,主要源于基金的投资风格有了一定的转变。
表1 :业绩存在一定波动
2007
|
2008
|
2009
|
2010
|
||||||||||||
Q1
|
Q2
|
Q3
|
Q4
|
Q1
|
Q2
|
Q3
|
Q4
|
Q1
|
Q2
|
Q3
|
Q4
|
Q1
|
Q2
|
Q3
|
|
季度收益率( % ) |
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
-15
|
-1
|
17
|
9
|
-1
|
13
|
1
|
-11
|
34
|
同类型平均( % ) |
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
-15
|
-8
|
24
|
21
|
-3
|
17
|
-3
|
-15
|
19
|
季收益排名(前 % ) |
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
54
|
10
|
83
|
99
|
32
|
88
|
6
|
12
|
1
|
业绩等级 |
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
中
|
优
|
差
|
差
|
良
|
差
|
优
|
优
|
优
|
资料来源:民生证券基金研究中心
表2:2010年以来业绩表现良好
上涨行情(1)
|
下跌行情(1)
|
上涨行情(2)
|
震荡行情
|
下跌(2)
|
上涨行情(3)
|
|
2007.1 -2007.11
|
2007.11 - 008.10
|
2008.11 -2009.8
|
2009.9 -2010.4
|
2010.4 -2010.7
|
2010.7 -2010.11
|
|
区间收益率( % ) |
—
|
—
|
69
|
1
|
-16
|
50
|
同类型平均收益( % ) |
—
|
—
|
87
|
-3
|
-19
|
37
|
相对排名(前 % ) |
—
|
—
|
88
|
25
|
25
|
5
|
业绩级别 |
—
|
—
|
差
|
良
|
良
|
资料来源:WIND 民生证券基金研究中心
二、风险级别:较高
三、风格分析:低仓位、高资产置换、成长型
根据民生证券基金风格体系(见附录)对近3年10个报告期该基金仓位、资产置换率、估值水平及持股集中度进行测算,其仓位级别有2个季度为高,2个季度为中,6个季度为低;资产置换率级别在5个报告期内均为高;重仓股的估值水平在4个报告期为中,6个报告期为高,估值水平级别为成长型,偏好高市盈率的成长型股票;10个报告期内持股集中度级别有3次为高,5次为中,2个报告期为低。
表3:仓位级别为低、资产置换率较高、估值水平为成长型
2007
|
2008
|
2009
|
2010
|
|||||||||
Q4
|
Q1
|
Q2
|
Q3
|
Q4
|
Q1
|
Q2
|
Q3
|
Q4
|
Q1
|
Q2
|
Q3
|
|
仓位( % ) |
—
|
—
|
60
|
62
|
64
|
85
|
88
|
73
|
85
|
91
|
79
|
81
|
仓位级别 |
—
|
—
|
低
|
低
|
低
|
高
|
中
|
低
|
低
|
高
|
中
|
低
|
资产置换率(倍) |
—
|
—
|
4.18
|
—
|
3.79
|
—
|
8.40
|
—
|
7.24
|
—
|
5.90
|
—
|
资产置换级别 |
—
|
—
|
高
|
—
|
高
|
—
|
高
|
—
|
高
|
—
|
高
|
—
|
估值水平 |
—
|
—
|
29
|
20
|
26
|
40
|
23
|
41
|
30
|
39
|
44
|
55
|
估值水平级别 |
—
|
—
|
高
|
中
|
中
|
高
|
中
|
高
|
中
|
高
|
高
|
高
|
持股集中度 |
—
|
—
|
53
|
45
|
45
|
33
|
39
|
42
|
41
|
45
|
71
|
69
|
持股集中度级别 |
—
|
—
|
高
|
中
|
中
|
低
|
低
|
中
|
中
|
中
|
高
|
高
|
资料来源:民生证券基金研究中心
四、偏好行业:食品饮料、信息技术业和电子
该基金倾向于投资食品饮料、信息技术业和电子等行业,其中超配次数最多的为食品饮料业,平均超配比例达5.75%;非偏好行业为交运仓储、其他制造业、金融保险、木材家具、综合类、采掘业、造纸印刷、传播与文化产业、社会服务业、服装纺织等10个行业,其中低配次数最多的为交运仓储业,低配比例最高的为金融保险业,平均低配比例达-14.58%。
表4:3年10个报告期内行业偏好情况
偏好行业
|
非偏好行业
|
||||
行业名称
|
超配次数
|
平均超配比例( % )
|
行业名称
|
低配次数
|
平均低配比例( % )
|
食品饮料
|
9
|
5.75
|
服装纺织
|
7
|
-1.13
|
信息技术业
|
7
|
3.33
|
社会服务业
|
7
|
-1.31
|
电子
|
7
|
2.29
|
传播与文化产业
|
8
|
-0.44
|
|
造纸印刷
|
-0.65
|
|||
|
采掘业
|
8
|
-5.92
|
||
|
综合类
|
9
|
-2.12
|
||
|
木材家具
|
9
|
-0.13
|
||
|
金融保险
|
9
|
-14.58
|
||
|
其他制造业
|
9
|
-0.52
|
||
|
交运仓储
|
10
|
-4.04
|