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博时特许价值：仓位及持股集中度的调整较为灵活
要点
适合的投资者：资金充裕、能够承受一定风险、渴望在中长期获得超额收益的投资者
适合的投资方式：买入并中长期持有
业绩：业绩存在一定波动，在各种市场环境中相对排名较稳定
风险：产品设计风险为50分，基金运作风险为23.38分，总风险为73.38分，风险级别属于较高
适合的投资者：仓位水平：存在一定波动
资产置换水平：中
持股集中度：调整灵活
偏好行业：食品饮料、批发和零售贸易等11个行业
非偏好行业：木材家具、其他制造业、农林牧渔业、电子、交运仓储等11个行业
成立时间：2008年5月28日 基金规模：11.24亿元
汤义峰，2006年毕业于中国科学院数学与系统科学研究院，获得博士学位。2006年6月加入博时基金管理有限公司，历任金融工程师、股票投资部数量化研究员、数量化研究员兼任博时特许价值股票基金、基金裕泽的基金经理助理、投资经理兼数量化研究员、现任博时沪深300指数基金、博时特许价值基金经理。
一、业绩存在一定波动，在各种市场环境中相对排名较稳定
对近3年9个季度内所有股票型(不含指数型)基金的季度净值增长率进行统计，可以看出博时特许价值季度业绩存在一定波动，在各种市场环境中相对排名较稳定。
表1 :业绩存在一定波动
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | ||||||||||||
| Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 季度收益率(%) | — | — | — | — | — | — | 1 | -13 | 32 | 26 | -5 | 12 | -3 | -17 | 17 |
| 股票型平均(%) | — | — | — | — | — | — | -15 | -8 | 24 | 21 | -3 | 17 | -3 | -15 | 19 |
| 季收益排名(前%) | — | — | — | — | — | — | 1 | 79 | 10 | 13 | 76 | 92 | 51 | 58 | 61 |
| 业绩等级 | — | — | — | — | — | — | 优 | 欠佳 | 优 | 优 | 欠佳 | 差 | 中 | 中 | 欠佳 |
资料来源：民生证券基金研究中心
表2：业绩排名在不同的行情区间较为稳定
| 上涨行情(1) | 下跌行情(1) | 上涨行情(2) | 震荡行情 | 下跌行情(2) | 上涨行情(3) | |
| 2007.1
-2007.11 |
2007.11
-2008.10 |
2008.11
-2009.8 |
2009.9
-2010.4 |
2010.4
-2010.7 |
2010.7
-201 .11 |
|
| 区间收益率(%) | — | — | 86 | -8 | -19 | 35 |
| 同类型平均收益(%) | — | — | 87 | -3 | -19 | 37 |
| 相对排名(前%) | — | — | 52 | 76 | 49 | 67 |
| 业绩级别 | — | — | 中 | 欠佳 | 中 | 欠佳 |
资料来源：WIND 民生证券基金研究中心
二、风险级别：较高
图 1：风险级别为较高
资料来源：WIND 民生证券基金研究中心三、风格分析：仓位、持股集中度的调整较为灵活
根据民生证券基金风格体系(见附录)对近3年9个报告期该基金仓位、资产置换率、估值水平及持股集中度进行测算，其仓位调整较为灵活；资产置换率级别在6个报告期内均为中，重仓股的估值水平存在一定波动，基金资产中高估值的成长型股票和低估值的大盘蓝筹股的配置比例变动较为灵活；9个报告期内2个报告期的持股集中度级别为低，3个报告期的级别为高，基金成立以来持股集中度的变化较大。
表3：仓位和持股集中度的调整较为灵活
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | |||||||||
| Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | |
| 仓位(%) | — | — | — | 48 | 94 | 94 | 91 | 83 | 94 | 94 | 81 | 74 |
| 仓位级别 | — | — | — | 低 | 高 | 高 | 高 | 中 | 高 | 高 | 高 | 低 |
| 资产置换率(倍) | — | — | — | — | 1.22 | — | 3.12 | — | 2.48 | — | 1.99 | — |
| 资产置换级别 | — | — | — | — | 中 | — | 中 | — | 中 | — | 中 | — |
| 估值水平 | — | — | — | 20 | 15 | 39 | 41 | 32 | 28 | 19 | 15 | 20 |
| 估值水平级别 | — | — | — | 中 | 低 | 高 | 高 | 高 | 中 | 低 | 低 | 低 |
| 持股集中度 | — | — | — | 64 | 45 | 40 | 36 | 40 | 37 | 43 | 55 | 57 |
| 持股集中度级别 | — | — | — | 高 | 中 | 中 | 低 | 中 | 低 | 中 | 高 | 高 |
资料来源：民生证券基金研究中心
四、偏好行业：食品饮料、批发和零售贸易等五个行业
该基金倾向于投资食品饮料、批发和零售贸易、机械设备、医药生物和建筑业等行业，其中超配次数最多的为食品饮料、批发和零售贸易业，超配比例最高的为机械设备业，平均超配比例达7.38%；非偏好行业为木材家具、其他制造业、农林牧渔业、电子、交运仓储等11个行业，其中低配次数最多的为木材家具、其他制造业、农林牧渔业、电子、交运仓储等行业，低配比例最高的为交运仓储业，平均低配比例达到-4.01%。
表4： 3年9个报告期内行业偏好情况
| 偏好行业 | 非偏好行业 | ||||
| 行业名称 | 超配次数 | 平均超配比例(%) | 行业名称 | 低配次数 | 平均低配比例(%) |
| 食品饮料 | 8 | 3.56 | 造纸印刷 | 7 | -0.65 |
| 批发和零售贸易 | 3.81 | 电力、煤气及水的生产和供应业 | 7 | -3.51 | |
| 机械设备 | 6 | 7.38 | 传播与文化产业 | 8 | -0.47 |
| 医药生物 | 6 | 3.88 | 综合类 | 8 | -2.43 |
| 建筑业 | 6 | 2.26 | 信息技术业 | 8 | -3.34 |
| 服装纺织 | 8 | -1.25 | |||
| 交运仓储 | 9 | -4.01 | |||
| 电子 | 9 | -1.75 | |||
| 农林牧渔业 | 9 | -1.11 | |||
| 其他制造业 | 9 | -0.52 | |||
| 木材家具 | 9 | -0.13 | |||
资料来源：民生证券基金研究中心
